בנקים גדולים מכינים את עצמם להעלאות ריבית של הפד - שיכולות להיות טובות ורעות

הפדרל ריזרב עדיין לא עשה כלום עם הריבית, אבל רווחי הבנק שפורסמו ביום שישי מראים שעצם הציפייה לנסיגה במדיניות הכסף הקל מכבידה על התעשייה.

ביום שישי, שלושה מארבעת הבנקים הגדולים במדינה דיווחו על רווחים המכסים את הרבעון האחרון של 2021: JPMorgan Chase (JPM), Citigroup (C) ו-WFC Wells Fargo (WFC).

בוולס פארגו, הלוואות לחם וחמאה וניהול הוצאות חזק הפכו את הבנק בסן פרנסיסקו לזוכה המניות היחיד מבין הבנקים הגדולים בישיבת המסחר של יום שישי. בשני הבנקים הגדולים האחרים שדיווחו, המסחר בהכנסה קבועה, מטבעות וסחורות (FICC) מנופח הוביל לתגובה חמוצה מהרחוב.

"שברנו את הפיניאטה היום על רווחים, המילה האופרטיבית היא 'בשורה'", אמר מנהל תיקי ההשקעות של הנסי קרנות, דיוויד אליסון, ל-Yahoo Finance ביום שני. "אני חושב שבגלל זה המניות נסחרות בירידה. אין הפתעות, אין שום דבר מיוחד מתחת לעץ חג המולד”.

כאשר הפד מודיע על כוונתו להגדיל את עלויות האשראי לטווח הקצר כדי לדכא את האינפלציה, תעשיית הבנקאות עשויה לראות ציר הרחק מהרווחיות של עסקי שוק ההון לטובת הכנסות ריבית נטו גדולות יותר בתיקי הלוואות.

זה יהיה היפוך של המגמה שנראתה בחלקים המוקדמים של ההתאוששות של המגיפה, שבה ריביות כמעט אפס גרמו לבנקים גדולים ללמוד על שולחנות המסחר שלהם להגביר את ההכנסות.

הרע

ה-FICC הייתה נקודת אור עבור הבנקים במהלך עומק המגיפה, אך נראה כי הזמנים הטובים למסחר דועכים כאשר הנורמליזציה של הפד מתקרבת.

JPMorgan Chase ראתה ירידה של 16% משנה לשנה בעסקי ה-FICC שלה. סיטיגרופ רשמה ירידה של 16%.

במהלך הרבעון, הפד החל לאותת שהוא יכול לסגת מהר יותר מהמדיניות שלו מתקופת המגיפה (של תעריפים כמעט אפס ורכישות נכסים). התשואות של משרד האוצר בארה"ב ארוכות יותר זינקו בציפייה להעלאות ריבית של הפד.

סמנכ"ל הכספים של Citigroup, מארק מייסון, אמר ביום שישי לכתבים ש"סביבת המסחר המאתגרת" נבעה מהמיצוב החדש של הפד, שהוציא קיטור מהתעריפים של החברה ופיזר את עסקי המוצרים כשהלקוחות עברו להפחית סיכונים.

הסיפור ממשיך

סמנכ"ל הכספים של ג'יי.פי מורגן צ'ייס, ג'רמי בארנום, הזהיר שרבעונים עתידיים עשויים לראות המשך הורדת הילוך בהכנסות FICC.

"ככל שסביבת המדיניות המוניטרית תתפתח בשנה הבאה, זה יכול למעשה ליצור קצת רוח גב עבור העסק הזה", אמר בארנום לאנליסטים ביום שישי בבוקר.

טוב

למרות ששינוי מדיניות הפד הוציא קצת קיטור מהמסחר ב-FICC, אנליסטים אומרים שגם הבנקים צריכים להרוויח משיעורים גבוהים יותר.

הסיבה לכך היא שכל דבר מעל הסטטוס קוו (של ריבית כמעט אפס) יאפשר לבנקים לגבות יותר הכנסות מריבית על מוצרי הלוואות. ב-JPMorgan Chase, החברה טוענת שהכנסות הריבית נטו יעלו לכ-50 מיליארד דולר השנה - בהשוואה ל-5.5 מיליארד דולר בלבד בשנה שעברה.

"כשאנחנו מסתכלים על התחזית לעליות ריבית של קרנות הפד, אם הן יגיעו גבוה מהצפוי, זה יועיל לבנקים כמובן", אמר אנליסט הבנק RBC Capital Markets, ג'רארד קאסידי, ל-Yahoo Finance ביום שישי.

וולס פארגו תהיה נהנית מכך, מכיוון שהבנקאות הצרכנית מהווה נתח גדול יותר מהעסקים שלהם בהשוואה לשלושת המגה בנקים האחרים (FICC הוא אפילו לא זרם הכנסה של מיליארד דולר).

למרות שמגבלת נכסים רגולטוריים (בשל שערוריית החשבונות המזויפים של החברה) מגבילה את צמיחת ההלוואות שלהם, ההכנסות זינקו ב-12.8% משנה לשנה. נראה שהעלייה הייתה בחלקה תוצאה של עלייה של 27% בהכנסות שאינן מריבית (כמו עמלות), אך העלאות ריבית עשויות לשפר עוד יותר את ביצועי החברה.

מספר בנקים גדולים אחרים אמורים לדווח על רווחים בשבוע הבא; תוצאות גולדמן זאקס (GS) צפויות ביום שלישי, ואחריה בנק אוף אמריקה (BAC) ומורגן סטנלי (MS) ביום רביעי.

בריאן צ'אונג הוא כתב שמכסה את הפד, כלכלה ובנקאות עבור יאהו פיננסים. תוכלו לעקוב אחריו בטוויטר @bcheungz.

בצע את Yahoo Finance ב טויטר, פייסבוק, אינסטגרם`, Flipboard, לינקדין, YouTube, ו reddit