תזרים המזומנים של בסט ביי מגדיל את בטיחות תשואת הדיבידנד שלה

סיכום מחדש מהבחירות באפריל

על בסיס תשואה מחיר, תיק המודל התשואות הדיבידנד הבטוחה (-2.0%) גבר על ה-S&P 500 (-6.8%) ב-4.8% מה-21 באפריל 2022 ועד ה-17 במאי 2022. על בסיס התשואה הכוללת, תיק המודלים ( -1.8% עלה על ה-S&P 500 (-6.8%) ב-5.0% באותה תקופה. מניית המניות הגדולות עם הביצועים הטובים ביותר עלתה ב-14% ומניה הקטנה בעלת הביצועים הטובים ביותר עלתה ב-7%. בסך הכל, 18 מתוך 20 מניות התשואות הדיבידנד הבטוחות עברו ביצועים טובים יותר מהמדדים שלהן (S&P 500 ו-Rassell 2000) מ-21 באפריל 2022 ועד ל-17 במאי 2022.

תיק מודלים זה כולל רק מניות שמרוויחות דירוג אטרקטיבי או אטרקטיבי מאוד, בעלות תזרים מזומנים חיובי ורווחים כלכליים ומציעות תשואת דיבידנד הגבוהה מ -3%. חברות עם תזרים מזומנים חופשי חזק מספקות תשואות דיבידנד באיכות גבוהה יותר ובטוחות יותר מכיוון שאני יודע שיש להן מזומנים לתמוך בדיבידנד. אני חושב שהתיק הזה מספק קבוצה מוקרנת באופן ייחודי של מניות שיכולות לעזור ללקוחות לעלות על ביצועים טובים יותר.

מניות מומלצות לחודש מאי: בסט ביי
BBY

Best Buy (BBY) היא המניה המוצגת בתיק המודלים של תשואות הדיבידנד הבטוחות של מאי. במקור עשיתי את Best Buy ל-Long Idea בנובמבר 2018 ולאחרונה חזרתי על הבחירה באוקטובר 2021. מאז הדו"ח המקורי שלי, המניה עלתה ב-7% לעומת עלייה של 40% במדד S&P 500.

Best Buy הגדילה את ההכנסות ב-6% בתוספת שנתית ואת הרווח התפעולי הנקי לאחר מס (NOPAT) ב-12% בתוספת שנתית מאז הכספים 2017 (FYE הוא 1/29/22). מרווח NOPAT של Best Buy עלה מ-4% ב-2017 ל-5% ב-2022, בעוד שמחזורי ההון המושקע השתפרו מ-4.1 ל-5.6 באותה תקופה. עלייה במרווחי NOPAT וסיבובי הון מושקעים מניעים את התשואה של החברה על ההון המושקע (ROIC) מ-14% בשנת הכספים 2017 ל-27% בשנת הכספים 2022.

איור 1: ההכנסות של Best Buy ו-NOPAT מאז הפיסקאלי 2017

תזרים מזומנים חינם תומך בתשלומי דיבידנד רגילים

בסט ביי שילמה דיבידנדים בכל שנה מאז הכספים 2003 והגדילה את הדיבידנד הרגיל שלה מ-1.36 דולר למניה ב-2018 ל-2.80 דולר למניה ב-2022. הדיבידנד הרבעוני הנוכחי, בחישוב שנתי, מספק תשואת דיבידנד של 4.4%.

ה-FCF המצטבר של Best Buy עולה בקלות על תשלומי הדיבידנד הרגילים שלה. משנת הכספים 2018 ועד שנת הכספים 2022, בסט ביי הניבה 9.6 מיליארד דולר (58% משווי השוק הנוכחי) ב-FCF תוך שילמה 2.7 מיליארד דולר בדיבידנדים, לפי איור 2.

אם ההאטה הכלכלית ב-2022 תחריף, וה-FCF של החברה יהפוך לשלילי כפי שהיה ב-2009, 2.9 מיליארד דולר של המזומנים ושווי המזומנים של החברה מספקים שכבת הגנה נוספת על הדיבידנד. לעיון, החברה שילמה 688 מיליון דולר דיבידנדים בשנת הכספים 2021.

איור 2: Best Buy's FCF לעומת דיבידנדים רגילים מאז הכספים 2018

חברות עם FCF חזק מספקות תשואות דיבידנד באיכות גבוהה יותר מכיוון שלחברה יש את המזומנים לתמוך בדיבידנד שלה. לא ניתן לסמוך על דיבידנדים מחברות עם FCF נמוך או שלילי, כי ייתכן שהחברה לא תוכל להחזיק מעמד בתשלום דיבידנדים.

Best Buy מוערך בחסר

במחיר הנוכחי של 80 דולר למניה, ל-Best Buy יש יחס מחיר לערך ספרי כלכלי (PEBV) של 0.5. יחס זה אומר שהשוק מצפה שה-NOPAT של Best Buy ירד לצמיתות ב-50%. ציפייה זו נראית פסימית מדי בהתחשב בכך שבסט ביי הגדילה את NOPAT ב-7% בתוספת שנתית בשני העשורים האחרונים וב-12% בתוספת שנתית בחמש השנים האחרונות.

גם אם מרווח ה-NOPAT של בסט ביי יירד ל-4% (ממוצע של חמש שנים לעומת 5% על ה-TTM) וה-NOPAT של החברה יירד ב-1% בשילוב שנתי במהלך העשור הבא, המניה שווה היום 153 דולר למניה - 91% הפוך. ראה את המתמטיקה שמאחורי תרחיש DCF הפוך זה. אם החברה תצמיח את NOPAT יותר בהתאם לשיעורי הצמיחה ההיסטוריים, למניה יש אפילו יותר אפסייד.

פרטים קריטיים שנמצאו בהגשות כספיות על ידי טכנולוגיית הרובאו-אנליסטים של המשרד

להלן פרטים על ההתאמות שאני מבצע בהתבסס על ממצאי Robo-Analyst ב-10-K של Best Buy:

דוח רווח והפסד: עשיתי 315 מיליון דולר בהתאמות עם השפעה נטו של הסרת 9 מיליון דולר בהוצאות שאינן תפעוליות (<1% מההכנסות).

מאזן: עשיתי התאמות של 3.9 מיליארד דולר לחישוב ההון המושקע עם עלייה נטו של 1.0 מיליארד דולר. ההתאמה הבולטת ביותר הייתה 2.4 מיליארד דולר (36% מהנכסים נטו המדווחים) בהפחתות נכסים.

הערכת שווי: עשיתי 4.2 מיליארד דולר בהתאמות עם השפעה נטו של ירידה בשווי בעלי המניות ב-3.4 מיליארד דולר. מלבד החוב הכולל, אחת ההתאמות הבולטות לשווי בעלי המניות הייתה 348 ​​מיליון דולר בעודף מזומן. התאמה זו מייצגת 2% משווי השוק של Best Buy.

גילוי נאות: דייוויד מאמן, קייל גוסקה השני ומאט שולר אינם מקבלים שום פיצוי על כתיבת מלאי, סגנון או נושא ספציפיים.