ברנשטיין אומר שחיסכון בגווני אפור יגבה מחיר עבור קבוצת המטבעות הדיגיטליים

הקפאת המשיכה המורחבת של ג'נסיס - המלווה הודיע ​​לנושיו שהוא ייקח שבועות ולא ימים למצוא פתרון - ממשיך להכביד על שווקי הקריפטו, אמר ברנשטיין בדוח מחקר ביום חמישי.

חברת האם Digital Currency Group (DCG) חייבת לג'נסיס כ-1.7 מיליארד דולר. ברנשטיין רואה שלוש גישות פוטנציאליות עבור DCG: היא יכולה לגייס הון, למכור נכסים לא אסטרטגיים ולהציל את מנהל נכסי המטבעות הדיגיטליים ב-Grayscale או לפרק את Grayscale Bitcoin Trust (GBTC).

"האופציה הגרעינית", והבחירה הפחות מועדפת עבור DCG, תהיה פירוק GBTC, נכתב בדו"ח. DCG יכול להגיש בקשה הקלה של Reg M ובמקום שהביטקוין (BTC) יימכר בשוק הפתוח עם הפירוק, ניתן היה להחליף אותו במניות GBTC. זה ישאיר למחזיקי GBTC עם ביטקוין במקום זאת, מה שיגרום לפחות השפעה על השוק. עם זאת, לא ברור אם מחזיקי GBTC רוצים להיות הבעלים של הביטקוין עצמו, מכיוון שרבים קנו את הקרן כדי להימנע מהטרדות של שמירת מטבעות קריפטוגרפיים, הוסיף הדו"ח.

גיוס הון עשוי להתברר כקשה מכיוון שהערכות השווי ירדו באופן משמעותי בשוק הפרטי מאז הגיוס האחרון של DCG בנובמבר 2021, נכתב בהודעה. ועם הלוואות של 2 מיליארד דולר, מצב המאזן של החברה גרוע בהרבה. לפיכך, מבנה עסקת DCG פוטנציאלי יהיה "מימון אסטרטגי מקיף" תוך שימוש בשילוב של חוב למימון ההלוואות והון עצמי חדש, הוסיפה ההערה.

בהתחשב בגודל ההלוואות והנכסים הבלתי נזילים, סביר להניח שמצב המאזן יכביד על ערך ההון העצמי השיורי, אמר ברנשטיין. זה מצביע על כך שכל עסקה תדרוש מעורבות של שותף אסטרטגי יותר.

"העסקה האפשרית עשויה להיות איפשהו בין שותף מיעוט גדול או מבנה דמוי רכישה לתוך DCG, בהובלת שותפים אסטרטגיים יותר, אולי מוסדות פיננסיים המעוניינים לרכוש כניסה לענף", כתבו האנליסטים גאוטם צ'וגאני ומנאס אגרוואל.

מכיוון ש-Grayscale הוא "היהלום שבכתר" ומחולל ההכנסות הגדול ביותר בקבוצה, המייסדים יכולים להחליט למכור נכסים שאינם הליבה כולל CoinDesk, Luno, Foundry או נכסי מיזם אחרים, נכתב בפתק, אך לא ברור אם זה יגשר הפער במאזן או לקרות מספיק מהר.

האפשרות הטובה ביותר תהיה ש-DCG תפעל לקראת מימון מקיף ואסטרטגי של הקבוצה, וכל עסקה עשויה להיות כרוכה במייסד בארי זילברט ב"וותר על חלק גדול מהעוגה", הוסיפה ההערה.

קרא עוד: ברנשטיין אומר כי אמון ביטקוין בגווני אפור מוגן מפני נפילות בחברת האחים Genesis Global