ברקשייר האת'וויי רושמת הפסד גדול, אוגרת מזומנים

Berkshire Hathaway של וורן באפט (BRK.A, BRK.B) דיווחה על הפסד נקי של 22.8 מיליארד דולר בשנת 2022, עקב תנודתיות בשוק. עם זאת, "ההכנסה התפעולית" של ברקשייר שאינה כוללת רווחי הון והפסדים מסוימים, עלתה לשיא של 30.8 מיליארד דולר. במכתב בעל המניות המיוחל שלו, באפט חזר על אמונתו בכלכלה האמריקאית וכיוון לרכישות חוזרות של מניות במחיר מופקע.

רוקי Q4 2022, אבל המניה מתגברת

ברקשייר האת'וויי הגיעה להפסד של 22.8 מיליארד דולר ב-2022 מרווח של יותר מ-90 מיליארד דולר בשנה הקודמת. תנודתיות השוק והפסדי השקעה על חוזי נגזרים בהיקף כולל של יותר מ-67 מיליארד דולר מילאו תפקיד גדול בכך.

הרווח התפעולי של החברה, ללא רווחי הון או הפסדים, ברבעון הרביעי של 2022 ירדו ל-6.7 מיליארד דולר, ירידה של 14% מהרבעון הקודם.

למרות הנסיגה בגלל התנודתיות בשוק, מניית ברקשייר רשמה עלייה של 4% לשנת 2022, והעלתה בהרבה על ה-S&P, שירד ב-18.1% כולל דיבידנדים.

ברקשייר היא בעלת המניות הגדולה ביותר בשמונה מהחברות הגדולות באמריקה - אמריקן אקספרס, בנק אוף אמריקה, שברון, קוקה קולה, HP Inc., מודי'ס, אוקסידנטל פטרוליום ופארמאונט גלובל - וכמה מהן רושמות המחאות דיבידנד גדולות.

"באשר לעתיד, ברקשייר תמיד תחזיק מטען של מזומנים ושטרות אוצר ארה"ב יחד עם מגוון רחב של עסקים. נמנע גם מהתנהגות שעלולה לגרום לכל צורך במזומן לא נוח בזמנים לא נוחים, כולל פאניקה פיננסית והפסדי ביטוח חסרי תקדים", כתב באפט.

באפט מקווה לשלם יותר מיסים

לפי באפט, ברקשייר הייתה אחראית לתשלום של כ-1% מכל המס שנגבה על ידי ממשלת ארה"ב בעשור האחרון.

"בברקשייר אנו מקווים ומצפים לשלם הרבה יותר מסים במהלך העשור הבא. אנחנו חייבים למדינה לא פחות: הדינמיות של אמריקה תרמה תרומה עצומה לכל הצלחה שהשיגה ברקשייר - תרומה שברקשייר תמיד תזדקק לה", כתב באפט, והימר שהצמיחה בכלכלה האמריקאית תניע את החברה לשלם יותר באמצעות מסי הכנסה. .

באפט מכוון לרכישות חוזרות של מניות

לא כל רכישות חוזרות של מניות שוות בעיני באפט. אמנם הוא הזכיר שרכישות חוזרות על ידי אפל (AAPL) ואמריקן אקספרס (AXP) היו מועילים לברקשייר, התמחור של הרכישה חזרה הוא המפתח. מניות שנרכשו בחזרה ב"מחירי צבירת ערך" מיטיבות לכל בעלי המניות, אך אם החברה משלמת יותר מדי עבור רכישת מניות בחזרה, בעלי המניות מפסידים, לדבריו.

"כשאומרים לך שכל הרכישות החוזרות מזיקות לבעלי המניות או למדינה, או מועילות במיוחד למנכ"לים, אתה מקשיב לאלפבית כלכלית או לדמגוג ​​בעל לשון כסף (דמויות שאינן סותרות זו את זו)", כתב.

מה שבטוח, ברקשייר עצמה הוציאה סכום טוב של כסף על רכישות חוזרות ב-2021.

מכתב באפט שצפוי לו הרבה על תחזית כלכלית

אל האני אורקל של אומהה ייתכן שאכזב משקיעים רבים עם מכתב בעל המניות השנתי האחרון שלו, שלא סיפק עדכון על הכלכלה. באפט, כיום בן 92, הגביל את הופעותיו הפומביות בשנים האחרונות והמכתב מציין את התקשורת הגדולה הראשונה שלו עם בעלי המניות מאז האסיפה השנתית של החברה באפריל האחרון. המשקיעים קיוו לעדכון על כלכלת ארה"ב ועל מחשבותיו של באפט על אינפלציה ופוטנציאל שֵׁפֶל אבל נשארו לקרוא בין השורות. עם תשואת השיא של החברה לרווחים תפעוליים, באפט הזכיר למשקיעים שהוא והשותף הוותיק צ'רלי מונגר, בן 99, הם "בוחר עסקים", "לא בוררי מניות".

תשואות האוצר זינקו לרמה הגבוהה ביותר מאז המשבר הפיננסי של 2008 לאחר מחזור העלאת ריבית אגרסיבי של הפדרל ריזרב. התשואות לשישה חודשים ולשנה עלו על 5% לראשונה מאז 2007, בעוד שהתשואות של האוצר ל-10 שנים עומדות על קרוב ל-4%.

"שיעורי הריבית מתייחסים למחירי הנכסים, אתה יודע, כאילו כוח המשיכה הוא לתפוח", אמר באפט בעבר בפגישה השנתית של ברקשייר ב-2013. הערותיו הדגישו את "המשיכה הגרביטציונית" שיכולה להיות לשיעורים גבוהים יותר על ההון העצמי, במיוחד לאחר שנים של ריבית קרובה לאפס. עם זאת, באפט לא ביצע שינויים משמעותיים בתיק ההשקעות של החברה שיצביעו על תחזית מפחידה.

אבל דבר אחד בטוח, שבאפט ממשיך להישאר אופטימי לגבי הציפיות ארוכות הטווח מהכלכלה האמריקאית.

"למרות הנטייה של האזרחים שלנו - כמעט התלהבות - לביקורת עצמית וספק עצמי, עדיין לא ראיתי תקופה שבה היה הגיוני לעשות הימור ארוך טווח נגד אמריקה. ואני בספק רב אם כל קורא של המכתב הזה יחווה חוויה אחרת בעתיד", כתב.

ברקשייר מוכר ברבעון הרביעי, אבל החזקות המובילות נותרו

הגשת 13F של ברקשייר האת'וויי באמצע פברואר מראה כי הקונגלומרט היה מוכר נטו של מניות ברבעון הרביעי. החברה זרקה חלק נכבד מהמניות שלה בטייוואן סמיקונדקטור (TSM) תוך צמצום אחזקותיה בבנק אוף ניו יורק מלון וב-US Bancorp. הקונגלומרט גם העביר חלק גדול ממצבת המזומנים שלו לשטרי אוצר לטווח קצר, והגדיל את עמדתו מ-9.6 מיליארד דולר ל-17.6 מיליארד דולר.

משקיעים יכולים להשתמש בתיק הזה כדי לאמוד את רגשותיו של באפט לגבי כלכלת ארה"ב למשך שארית השנה. ההשקעות של ברקשייר במניות בנקאיות קוצצו כאשר הפדרל ריזרב מאט את קצב העלאת הריבית שלו וזה יוסיף רוח נגד למגזר הבנקאי. נתח המניות של טייוואן סמיקונדקטור נרכש רק ברבעון השלישי ויכול לרמוז על פחדים גיאופוליטיים הקשורים למתחים הדיפלומטיים בין ארה"ב לסין. למרות מכירת ההחזקות הללו, ברקשייר האת'וויי לא הגדילה באופן משמעותי את עמדת המזומנים שלה ובאפט שמח להחזיק בנכסיו היקרים.

בשורה התחתונה

משקיעים שמקווים לעדכון על מחשבותיהם של וורן באפט וצ'רלי מונגר על כלכלת ארה"ב יצטרכו לחכות עד העלייה לרגל השנתית של בעלי המניות ב-6 במאי. עד אז, נכונותה של החברה להחזיק באחזקות המניות הנוכחיות שלה תספק ביטחון שהמשקיעים המפורסמים רואים לא מתאספים ענני סערה בטווח הקרוב.