המיליארדר הנצור הואי קא יאן נאבק להחזיק באימפריה המתפוררת שלו

פעם האדם העשיר ביותר בסין, Hui נופל מ-100 הראשונים בפעם הראשונה מזה 14 שנים.

Hui Ka Yan, מייסד חברת הנדל"ן China Evergrande Group, הפסיד כמעט את כל הונו העצום שהיה פעם. שווה 42.5 מיליארד דולר ודירג את האדם העשיר ביותר באסיה בשיאו ב-2017, העושר שלו הצטמצם באופן דרסטי כאשר צרות החוב פוקדות את היזם הנאבק. עם זאת, כשהלחץ גובר על הטייקון לשעבר למצוא דרך קונקרטית להחזיר את חובות החברה שלו, אנליסטים אומרים שהוא בהחלט יפסיד הרבה יותר.

בן ה-64, שנשר משורות 2022 של 100 העשירים בסין לראשונה מאז הופעת הבכורה שלו ב-2007, יש כעת שווי נקי מוערך של 2.9 מיליארד דולר, סכום שמבוסס כולו על הדיבידנדים שקיבל במהלך השנים, אם כי חלק ממנו נחרש מאז לאחוזות, מטוסים ויאכטה. המספר אינו כולל את המניות של Hui בשיעור של 60% ב-Evergrande, שמניותיה הושעו מהמסחר במרץ, ועדיין אינה יכולה לעמוד בקריטריונים לחידוש. עוד לפני ההשעיה איבדה המשרד כ-95% מערכו השיא.

אך גם נכסיו האישיים אינם מוגנים מפני נושי המשרד. הואי נאלץ לעשות זאת להשתמש במיליארד דולר משלו מזומן כדי לשלם את החוב של אוורגרנד בסוף השנה שעברה מוקדם יותר השנה, והוא מכר מוקדם יותר השנה שתי דירות יוקרה בהנחה - אחד בעיר שנזן ואחד בגואנגג'ואו - בסכום כולל של 50 מיליון דולר (360 מיליון יואן), ככל הנראה כדי לעזור לשלם יותר.

בעוד אוורגרנד מתקשה להמציא תוכנית לארגון מחדש של יותר מ-300 מיליארד דולר בהתחייבויות שלה, שלפי אדם בעל ידע בנושא כנראה תעכב שוב ותידחק אל 2023 בשל גודלו ומורכבותו של העניין, סביר להניח שיותר מנכסי הגביע הנותרים שלו נמצאים בסיכון. צ'ן ז'יוו, פרופסור למימון באוניברסיטת הונג קונג, אומר על רקע הסביבה הפוליטית שהשתנתה באופן קיצוני בסין, הלחץ הוא "ממש גבוה, אם לא גבוה יותר" עבור Hui להמשיך לשלם התחייבויות תאגידיות מכספו.

למעשה, אחד משלושת הבתים שלו בשכונת The Peak היוקרתית בהונג קונג היה תפס על ידי בנק הבנייה של סין (אסיה) בשבוע שעבר בנובמבר לאחר ש-Evergrande לא עמד בהלוואה המובטחת בנכס של 90 מיליון דולר (שווי שוק משוער).

"כמובן, הוא היה רוצה שהנכסים האישיים והנכסים התאגידים שלו יהיו מופרדים בצורה ברורה מאוד, דבר שפקידים לא מוכנים לקבל", אומר חן. "משמעות הדבר היא שכאשר חוב החברה שלו נמצא במחדל, ייתכן שיהיה צורך להשתמש בחלק מהונו האישי כדי לתרום לתשלומים לבעלי החוב".

Hui, שעל פי אתר האינטרנט של חברת Evergrandethe עדיין חבר במפלגה הקומוניסטית השלטת, הבטיח את שני בתי היוקרה האחרים שלו באותו אזור יוקרתי בהונג קונג כערובה להלוואות מ-Orix Asia Capital. הוא גם מחפש למכור אחוזתו בת 45 חדרים בנייטסברידג' המשקיפה על אזור הייד פארק בלונדון, שנתיים לאחר שרכש אותה מנסיך סעודי תמורת 232 מיליון דולר. ובבעלותו מטוסים פרטיים ויאכטת-על של 60 מיליון דולר שהוא עלול להיאלץ למכור.

מכיוון שההכנסות של אוורגרנדה ירדו מהצוק (זה רק מוקלט מכירות מצטמצמות של 2.5 מיליארד דולר במהלך שמונת החודשים הראשונים של השנה, צניחה של כ-96% מהשנה הקודמת), Hui לא צפויה לשכנע את הנושים שהחברה תוכל אי פעם לייצר מספיק תזרים מזומנים להחזר עתידי.

כמובן, הוא היה רוצה שהנכסים האישיים שלו ונכסיו התאגידים יהיו מופרדים בצורה ברורה מאוד, דבר שפקידים לא מוכנים לקבל.

בינתיים חרם משכנתא כלל ארצי על ידי קונים זועמים, ששילמו עבור הרכישות שלהם במלואן, אך לא מקבלים מתחמי דירות שנמסרו בזמן לאחר שנגמר הכסף ליזמים בעייתיים כמו Evergrande, מפעיל לחץ על הממשלה. כדי לדכא הפגנות ציבוריות, שהן נדירות בסין, הסכימו גורמים רשמיים לפרסם הלוואות מיוחדות בסך כולל של 27.6 מיליארד דולר (200 מיליארד יואן) כדי לסייע בסוג זה של עבודה. ויקטור שי, פרופסור חבר לכלכלה פוליטית באוניברסיטת קליפורניה, סן דייגו, אומר כי סביר להניח שלבנקים נאמר להלוות לזרועות המימון של הממשלות המקומיות, כדי שיוכלו לקנות את הפרויקטים הלא גמורים מחברות נדל"ן במצוקה ב- הנחה קטנה. אוורגרנדה אמר בספטמבר היא חזרה לעבוד על 95% מ-706 פרויקטי הבנייה שלה שנמכרו מראש אך לא נמסרו.

אבל מלבד הגנה על האינטרסים של רוכשי דירות ממוצעים, מעטים מצפים שבייג'ינג תהפוך את דרכה ותחשוף צעדי חילוץ רחבים יותר של המגזר - אשר נתפסים כחיוניים להחזרת אמון הנושים בחו"ל. קאבן צאנג, סגן נשיא בכיר בהונג קונג בשירות המשקיעים של מודי, אומר שהכאב הכלכלי שנגרם כתוצאה מהתמוטטות הנדל"ן - כולל ברירות מחדל, ירידה במכירות והאטה מהירה בצמיחה - הם "ברמת הסובלנות של [הממשלה]".

"הממשלה המרכזית הבהירה בעבר שהם לא מתכוונים להשתמש במגזר הנכסים כדי לתמוך בכלכלה", אומר צאנג. "עד כה לא ראינו שינויים".

רון תומפסון, מנהל מנכ"ל בהונג קונג בחברת הייעוץ Alvarez & Marsal Asia, אומר שהוא חושב שייקח לפחות שנתיים עד שהביקוש לדיור בסין יתייצב. מודי'ס העריכה באוקטובר כי מכירות הנכסים בסין ימשיכו לרדת במהלך 12 החודשים הבאים, לאחר כיווץ של 21% באוגוסט לעומת השנה הקודמת, ו-15.3% בספטמבר. סיכון ברירת המחדל נותר גבוה, בהתחשב בכך שליזמים במדינה יש לפחות 55 מיליארד דולר באג"ח שיוחזרו במהלך השנתיים הקרובות, אך הם עומדים בפני מכירות חלשות יותר ואפשרויות מימון מחדש מוגבלות.

בתוך הסביבה הזו, משקיעי אג"ח שקועים בארגון מחדש של מפתחים שכשלו במחדל "לא מצפים ל-100 סנט על הדולר", וסביר להניח שהם ידרשו הון עצמי ובטחונות אחרים כדי לפצות על ההפסדים הגדלים שלהם, אומר תומפסון מ-Alvarez & Marsal Asia. אלה שהלוו במיוחד להווי לוקחים יותר ויותר דברים לידיים שלהם, עם יותר תפיסות נכסים ועתירות "פירוק" לחיסול נכסים עקב התחייבויות פיננסיות שלא שולמו, אומר ברוק סילברס, מנהל השקעות ראשי בהונג קונג ב-Kaiyuan הון, המשקיעה בנכסים במצוקה.

אוורגרנדה עומדת בפני שימוע בהונג קונג ב-28 בנובמבר, אשר הובא לראשונה ביוני על ידי נושה והשקעה מסמואה המחזיקה ב-Top Shine Global Limited מעל 110 מיליון דולר בהתחייבויות פיננסיות לא מוגדרות.

המטה הראשי של אוורגרנד בהונג קונג, אותו רכשה תמורת 1.6 מיליארד דולר (12.5 מיליארד דולר הונג קונגי) בשנת 2015 מ-Chinese Estates Holdings, בשליטת חברו המיליארדר של הוי ג'וזף לאו, נתפס גם על ידי נושים והוצא לאחרונה למכירה. למרכז צ'יינה אוורגראנד בן 26 הקומות הממוקם בוואן צ'אי יש כעת שווי מוערך של כמיליארד דולר, ותהליך ההצעות הסתיים בסוף אוקטובר לפי הדיווחים צייר ריבית ממיליארדר Li Ka-shingשל CK Asset Holdings.

נראה כי הואי תולה את תקוותו האחרונה במכוניות חשמליות. קבוצת רכבי האנרגיה החדשים של China Evergrande הרשומה בהונג קונג , שני שלישים בבעלות האם אוורגרנדה ושגם המסחר בה הושעה מאז מרץ, הודיעה בסוף אוקטובר שהיא מסרה את רכב הספורט החשמלי Hengchi 24,700 בשווי 5 דולר לקבוצה הראשונה של 100 קונים, מה שמהווה "ציון דרך מרכזי" עבור Hengchi Auto. גם חברת האם Evergrande אמרה בהגשה של יולי שהיא עשויה להציע מניות ביחידת ה-EV שלה כחלק מחבילת "השבחת אשראי משלימה" לארגון מחדש של חובות בחו"ל.

אבל שן מנג, מנהל בנק השקעות בוטיק שבסיסו בבייג'ינג Chanson & Co., אומר שהמשלוחים של EV מציעים נוחות מועטה לנושים. הוי הנצור, שפעם שאיפות מוקירות להפוך לאלון מאסק של סין ולהניע את אוורגרנדה מעל טסלה, יש עוד דרך ארוכה לעבור לפני הקמת Hengchi כמותג יציב.

"המשלוחים של האצווה הראשונה לא אומרות הבשלה של עסקי ה-EV של Evergrande, שכן יידרש לא מעט מאמץ כדי להתחיל ייצור ואספקה ​​בקנה מידה גדול יותר להמונים", אומר שן. "לא סביר שיראו את יחידת ה-EV כנכס אמין, וזה לא יעזור הרבה בתהליך הארגון מחדש."