שוק הדובים מותיר למשקיעים באג"ח מעט מקומות להסתתר

(בלומברג) - עברו 12 חודשים קשים עבור משקיעי אג"ח עולמיים, שהגיעו לשיאם בנפילה לשוק דובי נדיר. ויש מעט סימנים לדחייה בקרוב.

הנקרא ביותר מבלומברג

הפסדים דו ספרתיים היו הנורמה עבור משקיעים ברי הכנסה קבועה בשנת 2022, בין אם זה לפי משך איגרות החוב, סוג החוב או ענף המנפיק. ירידות נוספות עשויות להיות באופק כאשר הבנקים המרכזיים ממשיכים במאמצים לבלום את האינפלציה הגבוהה ביותר מזה עשרות שנים.

"יש עדיין קצת כאב לבוא", אמרה פאולין קריסטל, מנהלת תיקים בקאפסטרים קפיטל בסידני. "הפד, בפרט, מחויב מאוד לתעדוף אינפלציה במקום לדאוג למיתון".

להלן מבט על האופן שבו ההפסדים חולקו בין סוגי החוב השונים:

הביצועים של אג"ח אוצר בעולם היו גרועים יותר מאג"ח קונצרניות וניירות ערך חוב מאובטחים מאז תחילת 2021. אג"ח ממשלת ארה"ב היו תחת לחץ בזמן האחרון, כאשר הפדרל ריזרב פתח במסע ההידוק האגרסיבי ביותר שלו מאז שנות ה-1980, והחליט להמשיך להעלות את הריבית כדי להחזיר את האינפלציה ליעד של 2%.

החוב הממשלתי נפגע בצורה הקשה ביותר, בהתחשב שחלק ניכר מהשוק הציע תשואות שליליות לפני שנה. מלאי השטרות עם תשואות מתחת לאפס עלה אז על 15 טריליון דולר, כאשר משקיעים שילמו להחזיק באגרות חוב גרמניות ל-10 שנים ואג"ח יפניות, יחד עם ניירות ערך איטלקיים לשנתיים.

כמעט בכל המגזרים, ההפסדים בשנת 2022 הגיעו על אלו שנצברו בשנה שעברה. אג"ח הקשורות לאנרגיה סבלו מהירידות הקטנות ביותר במהלך השפל.

איגרות החוב הנקובות במטבעות אירופיים הניבו ביצועים נמוכים ב-2022, לאחר שמשבר האנרגיה ביבשת הגדיל את הסיכויים למיתון. תנודות גדולות בשוקי המטבעות, המונעות מהאינפלציה הגבוהה ביותר מזה עשרות שנים במדינות רבות, גרמו להפסדים למשקיעים שעוקבים אחר תיק דולר.

הסיפור ממשיך

אפילו איגרות חוב קצרות יותר לא נחסכו, אם כי ההפסדים שלהן עד היום של קרוב ל-10% נמצאים הרבה מתחת לירידה של קרוב ל-30% עבור שטרות עם מועדים של מעל 10 שנים.

אג"ח עם תשואות גבוהות איבדו פחות בעולם מעמיתיהם בדרגת השקעה מאז תחילת 2021. זה מצביע על כך שהמשקיעים אינם מתמחרים מיתון עמוק, והשטרות מציעים ערך מסוים כחיץ נגד עליית שיעורי ההשוואה.

העלייה העולמית בעלויות ההלוואות הובילה את שווקי החוב, כאשר התנודתיות זינקה לרמות שנראו לאחרונה ביולי 2020. עם הבנקים המרכזיים שעדיין לא הכריזו על ניצחון במאבק נגד האינפלציה, ייתכן שמשקיעי האג"ח יצטרכו להיערך לקראת סערה נוספת קדימה.

הנקרא ביותר מתוך בלומברג ביזנסוויק

© 2022 בלומברג LP