קו תחתון
העלאות הריבית של הפדרל ריזרב הגדילו את שוק הדיור והמניות השבוע, אך סימנים לכך ששוק העבודה אולי לא מתקרר מספיק מהר יכולים לגרום לכלכלה יש עוד הרבה מה להפסיד לפני שהאינפלציה הגבוהה של עשרות שנים תשכך - מה שמזין את החששות שמא מיתון עשוי רק להיות בלתי נמנע, גם אם לא מיידי.
"אין כמעט ראיות" לכך שהאינפלציה הגיעה לשיא, נשיא הפד של מיניאפוליס, ניל קשקרי ... [+]
גטי אימג'ס
עובדות מפתח
מודל ה-GDPNow של אטלנטה הפד, שחוזה את ציפיות הצמיחה הכלכלית בזמן אמת, העריך ביום שישי כי הכלכלה צמחה ב-2.9% ברבעון השלישי - והגיעה לרמה הגבוהה ביותר עד כה לאחר ששיעור האבטלה חזר באופן בלתי צפוי לשפל של 50 שנה של 3.5% לאחרונה חוֹדֶשׁ.
למרות שתעסוקה חזקה טובה למחפשי עבודה, דייוויד דונבדיאן, מנהל ההשקעות הראשי של CIBC Private Wealth, מסביר שהדו"ח הוא "לא חדשות טובות עבור הפד", שרוצה לראות את שוק העבודה מאט מספיק כדי לעזור להקל על האינפלציה לפני ציר על העלאות ריבית שיש מניות טנקים והגביר את חששות המיתון השנה.
אין "כמעט שום הוכחה" לכך שהאינפלציה הגיעה לשיא, אמר נשיא הפד של מיניאפוליס, ניל קשקרי ביום חמישי. כנס, מציינים כי פקידים "די רחוקים" מעצירת העלאות הריבית ומזהיר שהוא מצפה "באופן מלא" שיהיו "כמה הפסדים" ו"כמה כישלונות ברחבי הכלכלה העולמית", כאשר השווקים מעכלים את שיעורי הריבית הגבוהים יותר.
בהערה ביום שישי, הכלכלן הראשי של EY, גרגורי דאקו, אמר כי הוא צופה מיתון כתוצאה מהפעולה האגרסיבית של הפד, כאשר צמיחת העבודה עשויה להפוך לשלילית במהלך שלושת עד שישה החודשים הקרובים ושיעור האבטלה יעלה לכיוון 5% באמצע הבא שנה - מה שמצביע על כך שיותר מ-4 מיליון אנשים עלולים להפוך למובטלים.
אחרים דוביים יותר: מורגן סטנלי אמר ביום חמישי ללקוחות שהכלכלה נכנסה ל"אזור סכנה" שבו מדיניות הפד הפכה מגבילה מספיק ש"זה רק עניין של זמן" עד שאירוע שוק "מהיר ועצבני" ישכנע את הפד צִיר; בעבר, אירועים כאלה כללו את קריסת ה- בועת דוטקום, מחיר נפט הלם וכן האטה במחירי הדיור.
למרות שמייקל ווילסון מבנק ההשקעות הזהיר שאף אחד עדיין לא יודע איזה סוג של אירוע זה יכול להיות הפעם, הוא מאמין שהעלאות הריבית יגרמו בהכרח ל"מיתון רווחים מתקרב" לתאגידים בחודשים הקרובים שעלולים לראות את צניחה של S&P 500 עוד 15% (זה כבר ירד ב-24% השנה לאחר זינוק של 27% ב-2021).
בעוד מומחים שוקלים אם האומה עלולה לצלול למיתון, הנה כיצד עמודי התווך העיקריים של הכלכלה מחזיקים מעמד:
שוק הדיור
שוק הדיור ממשיך להיות אחד הסקטורים שנפגעו הכי קשה מהעלאות הריבית של הפד. בקשות למשכנתאות צנחו לרמה הנמוכה ביותר מאז 1997, לפי נתונים שוחרר יום רביעי מאת איגוד בנקאי המשכנתאות. בהערה של יום שלישי, כלכלני גולדמן זאקס אמרו שהם עדיין לא חוזים מיתון לשנה זו, אבל כן רואים "נתיב צר" להימנעות ממנו, כאשר מהירות ההידרדרות בשוק הדיור מהווה סיכון מרכזי שעלול לגרום לבעיות. לכלכלה הרחבה יותר.
שוק המניות
עם אינפלציה ממושכת מאלצת את הפד להעלות את הריבית בצורה אגרסיבית יותר מהצפוי בעבר השנה, המניות סבלו כתוצאה מכך. מדדי המניות הגדולים עשו עלייה היסטורית של יומיים כדי להתחיל את השבוע, אך צללו מיד בחזרה אל השפל השנתי שלהם לאחר ADP של מעבד השכר דיווח בחודש שעבר נוספו 208,000 משרות חדשות טובות מהצפוי במגזר הפרטי, מה שמגמרר את התקווה שה-Fed עשוי להשתנות מהעמדה האגרסיבית שלו. לאחר ההפסדים של השבוע, ה-S&P נרתע רק ב-1.5% מלהגיע לשפל של כמעט שנתיים.
הפד
הפד נמצא עמוק בקמפיין ההידוק הכלכלי האגרסיבי ביותר שלו מאז סוף שנות ה-1980, והוא עדיין צפוי להעלות את הריבית ב-125 נקודות בסיס נוספות השנה. עם זאת, זה תלוי במידה רבה בנתונים כלכליים נכנסים. המשקיעים מקווים לנתוני אינפלציה טובים מהצפוי ביום חמישי שיעזרו להצדיק עליות קטנות יותר. נכון לעכשיו, נראה שכמעט בטוח שגורמים רשמיים יעלו את הריבית בעוד 75 נקודות בסיס בנובמבר - מה שידחוף את עלויות ההלוואות לשיא חדש של 15 שנה.
שוק העבודה
למרות גדל גלי פיטורים בתאגידי ענק, שוק העבודה נשאר אחד מעמודי התווך החזקים ביותר של הכלכלה השנה, ופקידי הפד הצביעו זה מכבר על הכוח להצדיק העלאות ריבית נוספות. דוח המשרות בספטמבר רק חיזק את הנקודה הזו, אך החלו להופיע סימנים לתפנית פוטנציאלית. כוונות הגיוס, המודדות את מספר המשרות החדשות שמעסיקים מתכננים להוסיף, ירדו לרמה הנמוכה ביותר מאז 2011, פי לחברת שירותי הקריירה צ'לנג'ר ביום חמישי. בינתיים, תביעות חדשות לאבטלה קפץ 15% ל-219,000 בשבוע שעבר, שהגיעו גבוה מהתחזית וסיימו רצף של עשרה שבועות של נתונים טובים מהצפוי.
לקריאה נוספת
דוח משרות טוב מהצפוי גורם לשווקים לצנוח: הנה הסיבה (פורבס)
שיעור האבטלה ירד ל-3.5% בספטמבר כאשר שוק העבודה הוסיף 263,000 משרות (פורבס)
'סדקים' בשוק העבודה מתחילים להופיע עם התגברות הקיצוצים (פורבס)
שוק המניות מוכן להפסדים גדולים יותר עם כניסת הכלכלה ל"אזור הסכנה" (פורבס)
מקור: https://www.forbes.com/sites/jonathanponciano/2022/10/08/recession-watch-bear-market-deepens-as-fed-official-warns-rate-hikes-will-trigger-failures- כלכלה ברחבי העולם/