מניית BBBY היא דוגמה מודרנית

טעימות מפתח

• מניית Bed Bath & Beyond זינקה ב-60% במסחר הפכפך במהלך המושב של יום שלישי, לפני שצללה למסחר ממושך ביום רביעי
• המהלכים הגיעו לאחר שיו"ר GameStop, ריאן כהן, הגיש שני טפסי SEC נפרדים המציינים תחילה עמדה שורית ואחר כך דובית במניה.
• כתוצאה מכך, סוחרי הממים הציעו מחירים כה גבוהים שהבורסה בניו יורק עצרה את המסחר יותר מפעם אחת
• מניית BBBY היא לא הראשונה לראות את המניות שלה נעצרות - והיא לא תהיה האחרונה

Bed Bath & Beyond יצאו השבוע לטיול פרוע הודות לסדרה של הגשות רגולטוריות שנראה כי ביצעו את עמדתו של משקיע משפיע בחנות למוצרי בית הנצורים. בזכות הגדלת תנודתיות במחיר, בורסת ניו יורק (NYSE) נאלצה להפסיק את המסחר מספר פעמים כדי להפחית התלהבות ספירלית וסחיטה קצרה פתאומית שראתה סוחרים דוביים צברו מניות כדי להגביל את ההפסדים שלהם.

סוג זה של מסחר מטורף מעלה המון שאלות, ממי ועד איך למה. אבל אנחנו הולכים להתמקד רק בשניים:

• מדוע נעצרות מניות?
• ומה קורה עם העליות וההפסדים של מניית BBBY ברכבת ההרים?

בואו נסתכל.

מדוע נעצרות מניות?

עצירת מניות, או עצירת מסחר, היא הקפאה זמנית על פעילות מסחר בנייר ערך, סט ניירות ערך, או אפילו השוק כולו. עצירות מסחר יוזמות בדרך כלל על ידי בורסות גדולות, כמו NYSE or נאסד"ק, כדי לתת לשוק מעט מרווח נשימה.

עצירות רגולטוריות ולא רגולטוריות

רוב עצירות המסחר הן "רגולטוריות", המתרחשות כאשר השוק זקוק לזמן כדי לעבד חדשות. עצירות אלו מבטיחות שכל המשקיעים יכולים לגשת למידע חיוני ומונעות מציפורים מוקדמות להרוויח באופן לא הוגן. התפתחויות שעשויות לעורר עצירת מסחר רגולטורית כוללים:

• הודעות מיזוגים, רכישות או ארגון מחדש של חברות
• מידע מהותי מהותי על מוצרים או שירותים של חברה
• החלטות רגולטוריות או משפטיות קריטיות (כגון החלטת ה-FDA על תרופה חדשה)
• שינויים במבנה ההנהלה, בכוח האדם או בבריאות הפיננסית

בורסות יכולות גם להפעיל עצירת מסחר לא רגולטורית, מה שנותן זמן לבורסה עצמה לתקן חוסר איזון בין פקודות קנייה ומכירה. עצירות מסחר יכולות להתרחש גם עקב תקלות טכניות.

עצירות מניות מגנות על המשקיעים עד ערבות הסיכויים. מלבד הבטחת כל המשקיעים לסחור באותו מידע מהותי, הם יכולים למנוע עסקאות לא חוקיות ולהסיר הזדמנויות לארביטראז'.

בהתאם לעצירה, הם יכולים להימשך דקות, שעות, ימים או אפילו חודשים.

המסחר במפסק מפסק נעצר

עצירות מסחר במפסקים מתרחשות כאשר מניות או מדדים מרכזיים רואים ירידות משמעותיות תוך יומיות שמפעילות "שובר מעגלים". הבורסה קובעת כללים קבועים כדי להבטיח שמהלכים כאלה לא מאיימים על נזילות או גורמים למכירה בפאניקה.

למשל, אם מדד S&P 500 יורד ב-7% או 13% לפני 3:25 ET, NYSE יפעיל עצירה של 15 דקות בכל השוק. ירידה של 20% במדד תעצור את המסחר עד לסשן המסחר הבא, לא משנה מתי היא תתרחש.

מניות בודדות גם עוקבות אחר כללים מפסקים קבועים על סמך הערכת השווי שלהן ותזמון וחומרת הירידות שלהן, כגון ירידה של 10% בתוך תקופה של 5 דקות.

המסחר ב-SEC נעצר

לרשות ניירות ערך (SEC) יש גם כללים להפסקת המסחר. ה-SEC פועלת בדרך כלל כאשר היא מאמינה שהמשך מסחר יפגע במשקיעים, כגון במקרים של הונאה, מניפולציות בשוק או כאשר חברה לא מצליחה להגיש את הניירת המתאימה. השעיות כאלה יכולות להימשך עד 10 ימים על פי חוקי ניירות ערך בארה"ב.

מסחר ברוקראז' נעצר

למרות שדי נדיר, ברוקרים עשויים להשעות את המסחר בתביעות שהם לא יכולים לעמוד בהתחייבויות המסלקה שלהם. בעיקרו של דבר, כאשר התנודתיות עולה, הזמנות קנייה יכולות לעלות בהרבה על הזמנות המכירה. בתורו, ייתכן שהברוקראז' לא יוכל לשלם למסלקה שלה כדי לבצע עסקאות, מה שיאלץ עצירת מסחר.

עם זאת, עצירות מסחר ברוקראז' הן קצת תחום אפור משפטי. קח את רובינהוד: לאחר שהשעתה את המסחר במהלך שיגעון מניות הממים של 2021, משקיעים וקבוצות אקטיביסטיות הגישו תביעות משפטיות בכי של משחק גס, מניפולציה בשוק ואובדן רווחים.

מדוע מניות נעצרות: היסטוריה של ממים

עצירות מלאי מתרחשות למעשה באופן קבוע, אפילו מדי יום. בורסות לעתים קרובות מפסיקות זמנית את המסחר במניות שצומחות בפתאומיות, צפויות לספק חדשות גדולות, או שעדיין לא סיפקו מידע שיסביר את הפעילות הפתאומית בשוק.

אבל בשנת 2021, מניה אחת במיוחד נתקלה שוב ושוב בעצירות מסחר: GameStop.

בינואר 2021, GME הפעילה מספר עצירות מפסקים על בסיס תנודתיות כדי לרסן ספקולציות ומכירת פאניקה. ב-25 בינואר, המניה נעצרה תשע פעמים ביום, לפני שנעצרה שוב ב-28 בינואר לצד AMC ועוד "מניות מם".

החברה ראתה עצירות נוספות במרץ 2021 ושוב באוגוסט 2022 לאחר שהכריזה על הקמתה הקרובה חלוקת מניות. בכל פעם, מניית GME נעצרה מאותה סיבה: תנודתיות מחירים פתאומית, לעתים חסרת תקדים (ובדרך כלל לא מוצדקת).

מניות Meme אינן המניות היחידות שנעצרות

אבל זה לא רק מניות מם.

בורסות עוצרות מניות כבר יותר מ-150 שנה כדי לרסן פאניקה, התלהבות ופעילויות בלתי חוקיות. כמה תאריכים בולטים בולטים באולם העצירות:

• ההתנקשות של לינקולן. ה-NYSE נסגר לשבוע שלם כשהמדינה נכנסה לפאניקה בעקבות רצח הנשיא אברהם לינקולן.
• מלחמת העולם הראשונה. בורסת NYSE הפסיקה את המסחר עבור ארבעה חודשים לאחר פרוץ מלחמת העולם הראשונה. מומחים רבים מאמינים שהעצירה מנעה ממשקיעים זרים למכור נכסים מקומיים כדי לממן מאמצי מלחמה.
• 17 אוקטובר 1997. הפסקת מפסק בכל השוק סגרה את רצפת נאסד"ק ו-NYSE ליום שבו הדאו צלל מעל 550 נקודות. הסף לכיבוי מפסקים הוערך מאוחר יותר מחדש.
• 9 / 11. האירועים הטרגיים של היום הזה הניעו את NYSE לסגור שווקים למשך שבוע כדי למנוע מכירת פאניקה.
• 1 דצמבר 2008. תאריך זה מציין את הפעם האחרונה (טרום מגיפה) ש-NYSE עצר כדי למנוע מכירה גדולה.
• במרץ 2020. השווקים עצרו את המסחר מעת לעת במהלך החודשים הראשונים של המגיפה כדי לרסן את המכירה הגרועה ביותר. ובכל זאת, כל מדד מרכזי מצא את עצמו בארץ דובי תוך חודש.

Bed Bath & Beyond the Grave

Bed Bath & Beyond הוא מלאי מם מסיבה כלשהי.

קמעונאית הסחורות הביתיות הנצורות התבלבלה במהלך רוב חמש השנים האחרונות, ודיממה באיטיות את תנועת הגולשים, ההכנסות והרווחים. לאחר דחיפה כושלת שלאחר המגפה להצגת מוצרי מותג פרטי חדשים, החברה סגרה חנויות ופיטרה עובדים. בין 2014 ל-2020, מחיר המניה שלה צלל מ-80 דולר ל-4 דולר בלבד.

RC Ventures של ריאן כהן נכנסה לראשונה במרץ, תפסה 9.8% מהמניות והציעה חלופות אסטרטגיות כדי להפוך את הלוח. בחודשים הבאים, החברה הוסיפה שלושה ממונים חדשים לדירקטוריון והדיחה את Target לשעברTGT
המנכ"ל מארק טריטון כמנכ"ל.

למרות השפעתו של כהן, BBBY נאבקה לתקן את הספינה.

הרבעון האחרון דיווח על הפסד של 358 מיליון דולר וחוב של 3.3 מיליארד דולר בהשוואה ל-108 מיליון דולר בלבד במזומן. המכירות בחנויות זהות צנחו ב-27% כשההכנסות ירדו מתחת ל-1.5 מיליארד דולר. כעת, אנליסטים שואלים האם Bed Bath & Beyond יוכלו לרכוש סחורה לחגים בזמן לעונה הקרובה.

במילים אחרות, BBBY התבלבל במשך שנים - והביצועים האחרונים של המניה פועלים בניגוד ישיר ליסודות שלה.

ריאן כהן: חיסכון ויציאה חסרת חן

המהלכים העיקריים של המניה השבוע התרחשו לאחר שראיין כהן - משקיע אקטיביסט מפורסם ב-RC Ventures, מייסד שותף של Chewy ויו"ר GameStop הנוכחי - פרסם שתי הגשות רגולטוריות בהפרש של יום אחד בלבד.

הראשון, שפורסם ביום שני, הראה שכהן רכש יותר מ-9.4 מיליון מניות של BBBY דרך RC Ventures. 1.67 מיליון מהן כללו אופציות רכש מחוץ לכסף עם מחירי מימוש של 60 דולר, 75 דולר ו-80 דולר למניה. (אופציות רכישה מעניקות לקונים את הזכות, אך לא את החובה, לרכוש מניות במחירי מימוש קבועים).

לפירעון בינואר 2023, ועם מחירי מימוש גבוהים פי 4-5 מהמחיר הנוכחי, הגשתו של כהן העלתה שהוא מהמר שהמניה יכולה לראות עליות אדירות במהירות רבה. זה היה כל מה שנדרש כדי שסוחרי מניות ממים ושורי BBBY יערמו על המניה, והעלו את מחירה מ-16 דולר ליותר מ-20 דולר למניה בשעות.

לרוע המזל, התקוות הללו נכזבו כבר למחרת, כאשר טופס 144 של כהן שוחרר.

הגשת טופס 144 הראתה כי RC Ventures של כהן מתכננת למכור את מלוא חלקה במניות BBBY - המייצגות 11.8% מהמניות הקיימות של Bed Bath & Beyond - ב-90 הימים הקרובים.

תנודתיות במניית BBBY (ואחרים)

ההגשה הגיעה בעקבות דיווח ביום שני על סימני לחץ פיננסי שפוקד את העסק של קמעונאי מוצרי הבית. ביום שלישי, בי ריילי הורידה את הדירוג של Bed Bath & Beyond כדי למכור, תוך ציון "הערכות שווי לא מציאותיות".

כתוצאה מכך, מניית BBBY עשתה סיבוב פראי - ואולי היא עדיין לא הסתיימה.

ביום שלישי, מניות BBBY זינקו בכמעט 80% במסחר תוך יומי לפני שנסגרו מעל 30%. המניה ראתה נרחבת אחרי שעות ו פעילות קדם-שוק, עם פתיחת יום רביעי ב-6 דולר גבוה ממחיר הסגירה של יום שלישי. בסגירת יום רביעי, המניה זינקה בכמעט 12% יותר... עד שחדשות מצערות לאחר השוק גררו אותה למטה ב-18%.

נכון לסגירה ביום רביעי, מניית BBBY עולה ב-58% מהשנה ליום, מה שעקף על העליות של השוק הרחב. אוגוסט לבדו ראה את המניות לזנק ביותר מ-300%,

בינתיים, נפח המסחר עלה שוב ושוב על המניות המצטיינות. BBBY החליף ידיים כמעט 400 מיליון פעמים ביום שלישי ועוד 249 מיליון ביום רביעי - למרות 80 מיליון מניות בלבד במחזור. (ומעל 9 מיליון מאלה שנכלאו עם RC Ventures.)

ל-BBY יש גם את הכבוד המפוקפק להיות המניה המוזכרת ביותר ב-r/wallstreetbets השבוע, פורום Reddit זיכה חלקית את הטירוף של מניות הממים. לאחר הגשת התביעה של כהן, שוורי BBBY הציפו את הפורום כדי להדגיש שטופס 144 מספק רק הצעה - לא הבטחה - למכירה. (לא משנה שה-SEC אומר שהמגיש חייב להיות בעל "כוונה בתום לב למכור... תוך זמן סביר").

הטירוף של הסחיטה הקצרה נשפך גם לכמה יקירי ממים אחרים, כולל אתר הזרמת הספורט FuboTV, יצרנית ערכות הארוחות Blue Apron ויצרנית גריל הברביקיו וובר. גם GME זינק בכ-5%.

אל תיתן למהלכי שוק לעצור את אסטרטגיית המסחר שלך

עבור משקיעים לטווח ארוך, עצירות מסחר לא בהכרח משפיעות על האסטרטגיה שלך - אבל למה לקחת סיכון?

עם Q.ai, משתמשים לא צריכים לעקוב אחר עצירות או מהלכי שוק (או היעדרם). ה-AI שלנו לוקח אחריות על הפורטפוליו שלך מההתחלה ועד הסוף, בוחר נכסים ומקצה בהתאם.

התוצאה הסופית: תיק שעובד עבור הרצונות, הצרכים וסובלנות הסיכון שלך, מבלי שתצטרך לפקח על הפרטים היומיים של מהלכי הכסף שלך.

הורד את Q.ai היום לגישה לאסטרטגיות השקעה מבוססות בינה מלאכותית. כאשר אתה מפקיד $100, נוסיף $50 נוספים לחשבונך.