שילוב שמן בייטקס/ריינג'ר ראשון מסוגו מזה כמעט שנה

Baytex Energy Corp, שבסיסה בקלגרי. הודיע ביום שלישי, כלומר, הסכימה לרכוש את איגל פורד שיל ריינג'ר אויל קורפ תמורת 2.5 מיליארד דולר, כולל חוב נטו של 650 מיליון דולר. העסקה מייצגת את השילוב הראשון של חברות ציבוריות במגזר הנפט והגז במעלה הזרם מאז העסקה בשנה שעברה בין Oasis Petroleum ו-Winging Petroleum.

בפרסום החברה אמר מנכ"ל Baytex, אריק טי. גרייגר: "הרכישה של ריינג'ר היא אסטרטגית. אנו רוכשים יכולת תפעול חזקה באיגל פורד, במגמה עם המיקום הלא מנוהל שלנו בקרת קארנס ומובילים לצבירה משמעותית למניה בכל המדדים. העסקה יותר מכפילה את ה-EBITDA שלנו וכמעט מכפילה את תזרים המזומנים החופשי שלנו. מלאי הריינג'ר מתחרה מיד על ההון בתיק שלנו ומביא 12 עד 15 שנים של הזדמנויות קידוח איכותיות במשקל שמן. אנחנו בונים קנה מידה איכותי ועסק עמיד יותר עם מחיר WTI נמוך יותר.

באימייל, אנדרו דיטמר, מנהל ב אנברוס מודיעין מחקר, מציין כי העסקה "בעקבות דיווחים בתקשורת בסוף השנה שעברה לפיהם ריינג'ר השיקה תהליך חלופות אסטרטגי כולל בחינת מכירה של החברה".

העסקה מספקת ל-Baytex עמדה פעילה חזקה במשחק איגל פורד, אזור בו החזיקה בעבר אינטרסים לא תפעוליים מפוזרים. בשחרורו, Baytex מציינת שהיא תפקד כעת על עמדת איגל פורד הבאה:

• 162,000 דונם נטו בחלון הנפט הגולמי של פצלי איגל פורד, מרוכז מאוד במחוזות גונזלס, לבקה, פאייט ודוויט, ובטרנד עם העמדה הלא-מופעלת של בייטקס בשקת קארנס.
• ייצור של 67-70 Mboe/d (עניין עובד) המופעל ב-96% (72% נפט קל, 15% NGL ו-13% גז טבעי).
• 174 MMboe של רזרבות מוכחות (7) (המורכבות מ- 120 MMbbls של נפט צפוף, 27 MMbbls של NGLs ו-162 Bcf של גז פצלי (ריבית עבודה לפני ניכוי תמלוגים).
• 258 MMboe של מוכחים פלוס עתודות סבירות (7) (המורכבות מ- 180 MMbbls של נפט צפוף, 39 MMbbls של NGLs ו-232 Bcf של גז מפצלי (ריבית עבודה לפני ניכוי תמלוגים).

דיטמר מזהיר שייתכן שהעסקה הזו לא אומרת שהתעשייה עומדת לצאת לתקופת המיזוגים והרכישות הפעילים הראשונה שלה מאז סוף 2020, ומזהירה שרק קומץ של יצרנים פוטנציאליים קטנים עד בינוניים מגייסים עניין מקונים גדולים יותר. "למרות שהעסקה האחת הזו לא מבשרת עומס של עסקאות של חברות ציבוריות, זה חיובי שעדיין ישנן מכסי SMID פתוחים למכירה וקונים שמוכנים להסתכל עליהם", אומר דיטמר. "בהתחשב בחוסר היחסי במלאי שחלק מחברות ה-SMID מחזיקות והאתגרים של רכישת יותר לפי הערכות המניות הנוכחיות שלהן, אני חושב שיותר צריכים לחקור אקזיט. עם זאת, עד כה רק ריינג'ר ו-HighPeak Energy, יצרנית מידלנד, אישרו כי הם בוחנים מכירה".

רכיב נתונים חיובי אחד שנצמח מהעסקה הזו הוא שהוא נותן אינדיקציה לרמת הפרימיום שיצטרכו רוכשי הפרימיום להציע על מנת להשלים עסקה. דיטמר מציין שהשטף של עסקאות בסוף 2020 שילם מעט עד לא פרמיה על שווי הנכס הנוכחי בהתחשב בכך שהעסקאות הללו התרחשו בתקופה של מחירי סחורות נמוכים ורווחיות. מכיוון שמחיר הנפט הגולמי עלה משמעותית מאז, והחזיר את הרווחיות לעסקי הפצלים/הפראקינג, רבים שיערו שתצטרך להציע פרמיה גבוהה יותר כדי להשלים כל עסקה.

"העסקה הזו עונה לפחות בחלקה על השאלה הזו, כאשר ריינג'ר לוקח פרמיה צנועה של פחות מ-10%", אומר דיטמר. "ריינג'ר נסחר גם לפי מה שנראה רק לפי שווי הייצור שלהם בכ-$47,200/bbl/d ו-2.9x EV/EBITDA. זה עולה בקנה אחד עם עסקאות אחרות שיש להן מלאי באיכות דומה לריינג'ר, כאשר רוב המיקומים שוברים בטווח של $50 לבלבל. חברה עם מלאי איכותי יותר או יותר עשויה לחפש פרמיה גדולה יותר."

שורה תחתונה: זו לא עסקה מרעישה במצב של הממותה של אוקסי $ XNXX מיליארד רכישה של Anadarko PetroleumAPC
בשנת 2020, וזה גם לא בהכרח סימן לכך ששטף נוסף של עסקאות עשוי להיות בפתח.

אבל זו עסקה, וזה הראשון שכתבתי עליו כבר די הרבה זמן. הנה מקווה שיבואו עוד.