בנקים עלולים להילחץ ממיתון. אבל בנק אוף אמריקה הוא לוחם

מכיוון שיו"ר הפדרל ריזרב, ג'רום פאוול, נראה כמעט מתכוון לגרום לכאב כלכלי עם סדרה של העלאות ריבית אגרסיביות כדי לדכא את האינפלציה, המשקיעים חוששים שמיתון יגרום לבעיות לבנקים. זה היה המקרה היסטורית - כאשר חוסר העבודה עולה, הלוואות בעייתיות צצות ופחות אנשים מבקשים ללוות מזומן.

אבל האם זה יהיה התרחיש הפעם? השוק כבר היוון תרחיש כלכלי שלילי עבור הבנקים, תוך התעלמות מהיתרונות המקזזים של ריבית גבוהה יותר על הכנסות הריבית נטו. עם זאת, בנק אחד במיוחד, בנק אוף אמריקה (BAC), הוא הבנק העליון שקנה ​​לחולשת השוק, עם מניות זולות מכדי להתעלם.

סמנכ"ל הכספים של בנק אוף אמריקה נאם בכנס שלשום, והעניק אמון בחוזקה של הזיכיון ולקוחותיו. המסר הוא שהצרכן בארה"ב נמצא במצב איתן ותיק הליבה שלו מתפקד היטב הן לצרכן והן למסחרי.

בנקים גדולים היו מלכי רכישה חוזרים כבר עשור. מאז 2013, בנק אוף אמריקה קנה בחזרה 22% ממניותיו הקיימות, והפחית את מספר המניות מ-10.72 מיליארד ל-8.03 מיליארד. קניות חוזרות היו בהשהיה עבור BAC ו-JP Morgan (JPM) כאשר דרישות ההון הרגולטוריות עלו השנה. לאחר ההפוגה בבניית הון - הפד העלה את דרישת ההון ב-90 נקודות בסיס עבור בנק אוף אמריקה - הבנקים הללו יתעדפו ויחדשו רכישות חוזרות אגרסיביות ברבעונים הקרובים. מלבד זאת, BAC ערערה על הדרישה, והטילה ספק במתודולוגיה של הפד.

הבנקים ייהנו מהעלאות ריבית, שיובילו להגדלת הכנסות הריבית נטו. השנה, עם חששות המיתון, ירידה בהכנסות מעסקאות ועצירת רכישות חוזרות של מניות באופן זמני, מניות הבנקים הגדולים נחלשו. המניות במגזר הבנקאות לכודים בין היתרונות של ריבית גבוהה יותר לבין החששות ממיתון והפסדי הלוואות.

אנליסט בנק ותיק מוולס פארגו, מייק מאיו, שורי ב-BAC עם יעד אגרסיבי של 55 דולר. הוא מאמין שהטיית העדכניות משאירה משקיעים להאמין בטעות שמיתון פוטנציאלי יהיה אירוע אשראי חמור עבור הבנקים. כמו כן, הוא מאמין שהמשקיעים לא מעריכים את המידה שבה מרווחי הריבית נטו של הענף יחזרו קרוב יותר לנורמה לאחר שדוכאו ב-14 השנים האחרונות בשיעורים קרובים לאפס. בדו"ח מחקר שלאחר הפד, הוא ציין, "לאחר העלאת הריבית של הפד של 75 נקודות בסיס ביום רביעי, הביטחון שלנו עולה בכך שהביטוח הלאומי יראה את הצמיחה המהירה ביותר מזה 4+ עשורים. הסיכון הממתן הוא הסיכוי המוגבר למיתון, אם כי צמיחה משוערת של הביטוח הלאומי מספיקה כדי לקזז הפסדי אשראי גבוהים פי 4".

BAC נמצאת באותה רמה שבה נסחרה ב-2018, אך הרווחים עלו ביותר מ-20% והמניות הנמכרות יורדות בסביבות 20%. שיעורי הריבית כיום גבוהים משמעותית, מה שמבשר על רווחים גבוהים יותר באופן מהותי בשנת 2023. וול סטריט צופה שהרווחים יגדלו מ-3.19 דולר ב-2022 ל-3.81 דולר ב-2023. ברור שמשקיעים מודאגים יותר מהיוון הפוטנציאל השלילי של מיתון מאשר הצמיחה ברווחים שנוצרה כתוצאה מצמיחה גבוהה יותר. תעריפים.

ברקשייר האת'וויי מחזיקה ב-12.85% מ-BAC, הפוזיציה השנייה בגודלה. אכן הצבעת אמון בהצעת השווי של המניה, במיוחד לאחר ירידה של 35% מהשיא שלה בפברואר.

נכון, חברות בוול סטריט נאבקות בעמלות איטיות של בנקאות השקעות ובצורת בצורת עסקאות. בעוד בנק אוף אמריקה מרגיש קצת כאב, JP Morgan, Goldman Sachs (GS), ומורגן סטנלי (MS) משוקללים הרבה יותר לעמלות חיתום ובנקאות להשקעות.

כשמשקיעים, יש זמן לזרוע וזמן לקצור. עבור בנק אוף אמריקה, כדאי לזרוע זרעים על ידי השקעה באחד מהבנקים המובילים בזמן שהמגזר אינו מועדף והמניה זולה - מתקרבת לערך הספרי של כ-30 דולר. יהיה זמן לקצור רווחים ב-BAC כאשר הכלכלה תצא מתחת לענן של אי ודאות בריבית ואי ודאות אינפלציה.