סערת בנק עלולה להביא לסוף "מרושע" לשוק הדובי, אומר מורגן סטנלי

המהומה בתוך המגזר הבנקאי עשויה להביא להתחלה "מרושעת" לסוף שוק הדובים במניות בארה"ב, לפי מורגן סטנלי.

מייקל ווילסון, אסטרטג המניות הראשי בארה"ב במורגן סטנלי ודוב ותיק בוול סטריט, אמר ביום שני במכתב אנליסט כי שוק המניות נמצא בשלבים מוקדמים וכואבים של יציאה משוק הדובים מאשר החל בקיץ.

"החלק האחרון של הדוב יכול להיות מרושע ומתאם מאוד", אמר. "המחירים יורדים בחדות באמצעות זינוק פרמיית סיכון מנייתי שקשה מאוד למנוע או להגן בתיק".

הוא הציע שמניות עדיין לא שוות את הסיכון, במיוחד כאשר משקיעים יכולים לפנות לנכסים בטוחים יותר כמו אוצר ואג"ח אחרות. עד שפמיית הסיכון המנייתית - המודדת את התשואה הצפויה על מניות מעל הריבית חסרת הסיכון - תטפס עד ל-250 נקודות בסיס, ה-S&P 500 יישאר לא אטרקטיבי. ה-ERP עומד כעת על 230 נקודות בסיס.

בנקים לווים שיא של 160 מיליארד דולר מתוכניות הלוואות במשבר הפד

"חיכינו בסבלנות להכרה הזו כי איתה מגיעה הזדמנות הקנייה האמיתית", אמר ווילסון. "בהתחשב בסיכון לתחזית הרווחים, הסיכון/תגמול במניות בארה"ב נשאר לא אטרקטיבי עד שה-ERP הוא לפחות 350-400 bp, לדעתנו."

קראו באפליקציית FOX BUSINESS

המניות נסגרו ביום שישי, עם ירידות גדולות בבנקים אזוריים בינוניים למרות מאמץ חסר תקדים להציל את בנק הרפובליקה הראשון. למרות ההפסדים, מדד ה-S&P 500 וה-Nasdaq Composite רשמו עליות חריגות במהלך השבוע.

וילסון מאמין שהרווחים הללו נבעו מהאופטימיות המוטעית של וול סטריט לפיה הפדרל ריזרב מעורר מחדש יוזמת מדיניות הדומה להרחבה כמותית.

"אנחנו חושבים שזה קשור לדעה ששמענו מכמה לקוחות שחילוץ הפד/FDIC של המפקידים הוא סוג של הקלה כמותית (QE) ומספק את הזרז לעלייה במניות", כתב.

שנה למאבק האינפלציה שלו, הפד מתמודד עם עתיד עכור

הסיפור ממשיך

הוא המשיך: "בעוד שהגידול המאסיבי ברזרבות המאזן של הפד בשבוע שעבר מחזיר את המערכת הבנקאית, היא עושה מעט במונחים של יצירת כסף חדש שיכול לזרום לכלכלה או לשווקים, לפחות מעבר לתקופה קצרה של, למשל, כמה ימים או שבועות", הוסיף ווילסון.

לפני שבוע, משרד האוצר, הפדרל ריזרב וה-FDIC הודיעו שהממשלה הפדרלית תגן על כל הפיקדונות בבנק עמק הסיליקון הכושל, גם אלה שמחזיקות בכספים שחרגו מה-FDIC. מגבלת ביטוח של 250,000 דולר.

עם זאת, בניגוד להקלה כמותית טיפוסית, הפד מלווה, לא קונה.

לחץ כאן כדי לקבל את אפליקציית FOX BUSINESS

"אם בנק לווה מהפד, הוא מרחיב את המאזן שלו, מה שהופך את יחסי המינוף למחייבים יותר", אמר. "כאשר הפד קונה את נייר הערך, למוכר של נייר ערך זה יש שטח מאזן זמין להתרחבות מחודשת. זה לא המצב במצב הזה".