הודעת בנק אוף יפן: הבנק המרכזי שומר על ריביות שליליות לטווח קצר

הבנק המרכזי של יפן בפגישתו בת יומיים ב-16^th ו 17^th של יוני, שנבחר להשאיר את הריבית ללא שינוי. שיעורי הריבית לטווח קצר יישארו שליליים ב-0.1%, בעוד שהריביות לטווח ארוך יישארו ליד 0%.

ה-BoJ והמושל קורודה הארוהיקו, שנמצא כעת בשנה האחרונה לכהונתו, הדגיש כי התנאים הכספיים הקלים יימשכו, במטרה לשפר את הצמיחה האנמית.

האם אתה מחפש חדשות מהירות, טיפים חמים וניתוח שוק?

הרשמה לניוזלטר Invezz, היום.

עמדת מדיניות זו עומדת בניגוד ישיר להידוק שנוקטים בנקים מרכזיים גלובליים אחרים.

שחקנים בשוק שיערו שהבנק הלאומי עשוי לנטוש את מדיניות הריבית הנמוכה במיוחד שלו, כאשר בנקים מרכזיים ברחבי העולם נכנסו למחזור עלייה חדש, בעוד שבמהלך הלם השבוע, הבנק הלאומי של שוויץ, מטבע בטוח ותלוי בייצוא כלכלה כמו יפן, העלתה את הריבית לראשונה מזה 15 שנה.

נכון לזמן כתיבת שורות אלה, הין נמוך ב-16.5% מול הדולר על בסיס שנה עד היום, וב-21.6% ב-XNUMX החודשים האחרונים.

אינפלציה ודרך הין

האינפלציה צפויה לראות עלייה בהתבסס על לחצים מעליית עלויות הטלקום, היחלשות הין שתוביל לעליית מחירי יבוא וגורמים חיצוניים נוספים.

שיעור האינפלציה החודשי זינק ל-2.4% באפריל מ-1.2% במרץ, למרות שהוא היה שלילי רק באוגוסט.

מחירי סחורות גבוהים והפרעות באספקה ​​הן בגלל המגיפה והן בגלל מלחמת אוקראינה-רוסיה העלו את המחירים בחברה המסורתית המונעת מאינפלציה. מחסור באספקת נפט ובייצור חקלאי גרם לעלייה קריטית בעלויות.

עם זאת, כאשר המדינה נמצאת בסביבה דפלציונית במשך עשרות שנים, היא עדיין מושתקת בהשוואה למדינות אחרות.

למעשה, ה-BoJ רוצה שהאינפלציה תעלה ושאינפלציית הליבה תגיע למעל 2%, לאחר שחווה תקופה דפלציונית ממושכת.

עם זאת, עליית האינפלציה אינה מעידה על כך שהכלכלה בריאה מכיוון שהמחירים אינם מובלים על ידי פעילות עסקית מקומית מהירה יותר אלא על ידי עלויות בינלאומיות גבוהות יותר.

יציאות הון והיחלשות ין

פעולותיהם של בנקים מרכזיים אחרים עוקבות אחר אינפלציה שיא בכמה מדינות מתקדמות על רקע מחסור בכוח אדם, עלייה במחירי הסחורות ושרשרת אספקה ​​שבורה עקב מלחמת אוקראינה-רוסיה.

עד לאחרונה, הין נתפס כמטבע מקלט בטוח. זה היה יעד לשווקים להחנות כספים במהלך תנודתיות גבוהה ואי ודאות מאקרו.

זה השתנה באופן דרסטי בתקופה האחרונה, כאשר בנקים מרכזיים אחרים, בעיקר הפדרל ריזרב, העלו את הריבית כדי לבלום מחירים גבוהים יותר.

הדולר הוא עדיין המלך של מטבעות הפיאט. המוסדות המכובדים בעולם שלה (בהשוואה לאלו של מדינות אחרות), עומק שאין שני לו של שוקי אג"ח והנזילות השופעת הובילו משקיעים לחפש מקלט בדולר. העלייה בשערי המפתח שיפרה את התשואות, ואחזקות מטבעות אחרות נמשכו לכיוון ארה"ב. אלה ידועים כיציאות הון (מיפן וממדינות אחרות).

על רקע יציאות הון, הביקוש לין ירד, מה שהוביל לחולשה של הין בהשוואה לדולר.

כתוצאה מכך, מחירי היבוא (מסומנים בדולרים) עלו במונחי ין, מה שהאיץ את העלויות והאינפלציה בבית.

ככל הנראה, הין ימשיך להיחלש, אם ה-BoJ ימשיך במדיניות האולטרה-רופפת שלו והפד יתהדק בין 50 ל-75 נקודות בסיס במהלך הפגישה הבאה. במובן מסוים, הרשויות מתבססות על עלייה בשיעורי הצמיחה לפני שהפיחות של הין יוצא משליטה.

אתגרי צמיחה

הצמיחה היפנית עמדה בפני ירידה חדה במהלך המגיפה.

הפעילות הכלכלית נעצרה במהלך המגיפה, ועם גיל חציוני של כ-49 שנים, הפריון הכללי נותר נמוך בעוד יחס התלות ממשיך לעלות.

הין הזול עשוי לתמוך בייצוא לצמיחת חשמל, אך סביר להניח שהאפסייד יהיה מוגבל ככל שהצמיחה העולמית תאט.

מצד שני, כסף קל מבטיח שחברות זומבים יישארו תפעוליות ושיטות עסקיות לא יעילות אחרות אינן מנוכות, ובסופו של דבר פוגעות בסיכויי הצמיחה.

באופן מכריע, התערבויות במדיניות המוניטרית אמורות לספק דחיפה קצרת טווח לכלכלה ואינן מתאימות למדיניות ארוכת טווח.

עם זאת, ה-BoJ מרגיש שהעלאת הריבית תהיה קטסטרופלית ותבלום תמונה כלכלית מאתגרת ממילא.

לפי Momma Kazuo ו- Yamamoto Kenzo, שניהם מנהלים לשעבר ב-BoJ, התרופה האמיתית למצוקות הצמיחה של יפן עשויה להיות ברפורמות מבניות. אלה נוטים להיות מסעות ארוכים ומפרכים של פעולה קולקטיבית נחרצת ומסורה, בהשוואה לתיקון ה'קל' של שמירה על שיעור נמוך.

ספקולנטים מתמודדים עם ה-BoJ

השוק גדוש בדיווחים לפיהם ה-BoJ רכש אג"ח בשווי של 5.2 מיליארד דולר ביום רביעי בלבד, כדי לשמור על התשואה על ניירות ערך ממשלתיים ל-10 שנים ב-0.25%.

ספקולנטים מאמינים שעם מדיניות מוניטרית רופפת ממושכת ועלויות יבוא, האינפלציה חייבת להגיע לעלייה ותיקח עמה את תשואות האג"ח, מה שהופך את ההלוואות הממשלתיות למאתגרות יותר.

ה-BoJ התחייב להגן על התקרה שלו, לעת עתה, אך צפוי לראות שווקים תוקפים את עמדותיו בצורה אגרסיבית יותר.