(בלומברג) - האם זה היה טוב או רע השבוע כשאלפבית בע"מ אמרה למשקיעים שהביקוש לפרסום שעזר לנפח את השורה העליונה שלה ב-50% תוך שנתיים מתחיל להתרכך? תלוי למה אתה מתכוון ברע, ולעיתים רחוקות יש ויכוח על הגדרות שנועדו יותר לשווקים ולכלכלה.
הנקרא ביותר מבלומברג
ברור שזה היה רע לבעלי המניות של האם גוגל, שראו 70 מיליארד דולר נמחקים בבת אחת. שוורים טכנולוגיים בכלל עשו אמבטיה, כאשר מדד הנאסד"ק 100 צנח ב-2.3% ביום רביעי. והחדשות לא עזרו לאף אחד שקוה שהכלכלה תמנע ממיתון, לאור ההיבט המפורסם של שוק הפרסומות הצופה פני עתיד.
אבל הקהל הזה הוא לא כולם. אחר הוא אנשים שחוששים שהאינפלציה נשארת מעבר לכל אמצעי להכניעה. הם כוללים את ג'רום פאוול, שהפדרל ריזרב שלו עושה כל שביכולתו כדי לבלום את המחירים שעולים בספירלה.
מבחינתם, אפשר להעלות מקרה שחדשות תאגידיות רעות התחילו להיות טובות - או לפחות לרע הכרחי - כשלוקחים אותן כאות לצינון הביקוש, דבר שהוא בסופו של דבר חיובי ליציבות הכלכלית ויום אחד משווק את עצמם. זה תפקיד שמילאו זמן רב על ידי נקודות מאקרו - הדפסת תמ"ג חלשה, למשל, יכולה לפעמים לעורר עלייה בשוק - אבל לעתים רחוקות על ידי מיקרו.
"זו תכונה, לא באג", אמר בטלפון ארט הוגאן, אסטרטג שוק ראשי ב-B. Riley. "אף אחד לא רוצה לחיות בעולם שבו חדשות רעות הן חדשות טובות, אבל החדשות הרעות שקיבלנו זה עתה מכמה מחברות שווי השוק הגדולות ביותר ב-S&P 500 היו הכרחיות. יש צורך לומר שהעניינים מאטים - העלאות הריבית של הפד חייבות לעבוד".
עד כמה שהמשקיעים אוהבים דו"ח רווחים טוב, מכונת המזומנים של Corporate America הזינה באופן לא פרופורציונלי את הפריחה האינפלציונית. מחקר של ג'וש ביבנס, מנהל מחקר במכון למדיניות כלכלית, מצא שככל שלחצי המחירים התגברו ב-2021, שולי הרווח של חברות משמינות היוו יותר ממחצית העלייה. עלויות העבודה תרמו פחות מ-8% - היפוך מהדינמיקה שהתקיימה בין 1979 ל-2019.
זה שהמשקיעים צריכים לשלם מחיר על הבעיות הגדולות בעולם היה נושא חוזר ונשנה של 2022. הקמפיין של הפד נגד האינפלציה מאיים על הכלכלה, סנקציות נגד רוסיה שלחו את שוקי האנרגיה לעוויתות - מעט דמעות זעקו כאשר המניות סבלו לאחר מכן.
דינמיקה דומה מתחילה לתפוס אחיזה במה שהיה בעבר מעוז של תקווה עבור סט המניות - רווחים. כמעט רבע מהחברות שדיווחו על תוצאות העונה החמיצו הערכות, גבוהות בסטנדרטים היסטוריים, נתונים שנאספו על ידי התוכנית של וולס פארגו. ההערכות עצמן משקפות גם פסימיות רצינית המובנית בהנחות. כבר במאי, הרווחים ברבעון השלישי של חברות במדד S&P 500 היו צפויים לעלות ב-9.7%. העלייה הצפויה הייתה 2.5% בשבוע שעבר.
לשכנע משקיעים כי הפגיעה הנלווית טובה למין האנושי היא משימה קשה. הכאב רק לעתים רחוקות היה גרוע יותר עבור כל מי שמחזיק בחברות שהרווחים שלהן נופלים, כאשר העונש הממוצע עומד בצפון 4% בעונת הרווחים, החמור ביותר מזה עשור.
יחד עם זאת, קווי המתאר של השוק של השבוע שעבר, עם קצת פיתול, יכולים להתאים לתזה שאומרת כי רווחים נתפסו כמשהו אחר מלבד חדשות רעות על ידי אוכלוסיית המשקיעים הרחבה יותר. תשואות האג"ח ירדו במהלך חמשת הימים, כאשר אחת מההתעלפויות הגדולות יותר התרחשה בתקופה שבה אמזון דיווחה, והן תעשיית הדאו והן גרסה שווה משקל של S&P 500 עלו בחדות.
"זה אולי לא נעים, אבל המציאות היא שחלק עלולים לראות בזה רוע הכרחי", אמר ג'ון סטולצפוס, אסטרטג השקעות ראשי באופנהיימר ושות'. "הפד רוצה להאט את הכלכלה וזו הסיבה שהשוק עולה במקום למטה. אני חושב שזהו."
חברת מיקרוסופט הציגה את הצמיחה הרבעונית החלשה ביותר במכירות זה חמש שנים, שנפגעה מדולר אמריקאי חזק, שזנק בעקבות העלאות הריבית של הפדרל ריזרב. אלפבית מסרה כי צמיחת הפרסום של חברת הבת שלה גוגל נבלמה בגלל האינפלציה. Amazon.com Inc. חזתה מכירות חלשות יותר ברבעון החגים, מכיוון שהיא מתמודדת עם צרכנים מצמצמים בהוצאות על רקע אי ודאות כלכלית. וטקסס אינסטרומנטס בע"מ - שהשבבים שלה נכנסים לכל דבר, החל ממכשירי חשמל ביתיים ועד טילים, ואשר נתפסת כאינדיקטור לביקוש בכל הכלכלה - ירדה לאחר שהתחזית שלה לא הייתה מהערכות האנליסטים.
מנקודת מבט של החברה, חדשות רעות אינן מעולות, אבל אפשר לראות אותן בצורה חיובית יותר מנקודת מבט כלכלית, אומר אנתוני סגלימבנה, אסטרטג שוק גלובלי באמרפרייז, כי זה אומר שהפד משפיע על קירור הכלכלה.
"מנקודת מבט של רווחיות עבור חברות S&P 500, הן רוצות לנווט את זה כמיטב יכולתן", אמר בראיון במטה בלומברג בניו יורק. "זה יהיה קשה יותר לעשות ככל שהפעילות הכלכלית תאט יותר".
-בסיוע מלו וואנג ואיזבל לי.
הנקרא ביותר מתוך בלומברג ביזנסוויק
© 2022 בלומברג LP
מקור: https://finance.yahoo.com/news/good-news-bad-p-500-170000376.html