קמעונאי חלקי רכב עברו את השוק בחלק גדול מהמגיפה. אי הוודאות הכלכלית הנוכחית אמורה להשאיר את הקבוצה בנתיב המהיר.
לחנויות חלקי רכב יש מוניטין של מניות הגנה— אחרי הכל, תיקוני רכב יכולים רק להתעכב כל כך הרבה זמן, אפילו בזמן שפל. יש סיבות לחשוב שהמניות יכולות להמשיך להניב ביצועים טובים יותר.
"כשאתה יכול לקנות את המניות האלה במחירים האלה, יש סיכון/תשואה א-סימטרית", אומר מקס וסרמן, מייסד Miramar Capital, המחזיקה במניות של Advance Auto Parts ו- Genuine Parts. "כן, הם יכולים לרדת עוד קצת, אבל הצד ההפוך הוא הרבה יותר גבוה."
להחזיק מכונית נוסעת עדיין חיוני עבור רוב האמריקאים. זה נותן להם את התמריץ להמשיך לתקן את המכוניות שלהם, גם כשצי הרכב מזדקן. המכונית הממוצעת היא בת יותר מ-12 שנים, לפי S&P Global Mobility. על פי הערכות של Genuine Parts, דגמים ישנים יותר דורשים תחזוקה של 800 דולר בשנה.
לא סביר שזה ישתנה בקרוב. צרכנים נוטים לעכב רכישות של כרטיסים גדולים כמו מכוניות כאשר הם פחות בטוחים בכלכלה, בעוד המחיר הממוצע של מכונית חדשה זינק ל-47,000 דולר מ-38,000 דולר במהלך המגיפה, כאשר מחסור בשבבים פגע בתפוקת הרכב. מכוניות משומשות הגיעו למחירי שיא, מה שמרחיק אותם מהישג ידם של רבים.
חברה / טיקר | מחיר אחרון | שינוי YTD | 12-מו. קדימה P/E | 2022E EPS Growth** | שווי שוק (ביל) |
---|
חלקי חילוף לרכב מתקדמים / AAP | $178.75 | -25% | 12.8 | 14% | $10.8 |
AutoZone / AZO* | 2,125.33 | 1 | 17.5 | 21 | 41.4 |
חלקים מקוריים / GPC | 135.45 | -3 | 17.0 | 13 | 19.2 |
O'Reilly Automotive / ORLY | 630.52 | -11 | 18.4 | 6 | 41.4 |
*שנת הכספים מסתיימת באוגוסט ** משנה לשנה
מקור: FactSet
המיתון של 2007-09 הדגיש את החוסן של חנויות חלקי רכב. שוק המניות הכולל ירד בערך בחצי, אך למעט חלקים מקוריים, קמעונאי חלקי רכב לא נפגעו במידה רבה. מניות AutoZone ו-Advance Auto שמרו על ערכן במהלך השפל, בעוד מניית אוריילי איבדה רק 10%.
"בעוד שההוצאות הצרכניות בגזרת חלקי הרכב אכן ירדו במהלך המשבר הפיננסי הגדול, היא ירדה פחות ממוצרים בני קיימא הכוללת והתאוששה מהר יותר" הן ממוצרים בני קיימא והן מהצריכה האישית הכוללת, מציין אנליסט מורגן סטנלי סימאון גוטמן.
גם רוח הרפאים של כלי רכב חשמליים - שנוטים להיות מסובכים יותר לתיקוני עשה זאת בעצמך - אינו דאגה עבור קמעונאי חלקי רכב, אומרים אנליסטים. רכבי EV והיברידית ביחד היוו כ-10% ממכירות הרכב בארה"ב בשנה שעברה, בעוד שפחות מ-1% מהמכוניות בכבישים בארה"ב הן חשמליות.
"בהחלט רכבי החשמל יתרבו; זה לא טיעון מטופש, אבל יעברו שנים, כנראה עשרות שנים, עד שתהיה להם השפעה משמעותית" על התשואות של קמעונאי חלקי רכב, אומר מארק ג'יאמברון, ראש מניות בארה"ב ב-Barrow Hanley Global Investors.
או'ריילי טיפס ב-20% מאז של בארון המליץ על המניות באפריל 2021, בעוד שמדד S&P 500 יורד בכמעט 9% באותה תקופה. אנליסטים חושבים שהחברה יכולה להגדיל את רווחיה ב-12.5% בשנה במשך שנים, שיעור הצמיחה הגבוה ביותר בקבוצה. גוטמן שידרגה לאחרונה את AutoZone, תוך שהיא מציינת את יכולתה להעביר מחירים גבוהים יותר לצרכנים, ולהגן על השוליים בזמן שהם צפויים להיכנס ללחץ בכל כך הרבה חברות. נוסף על כך, המספר ההולך וגדל של megahubs של החברה מקצץ את זמן האספקה.
החלק "עשה זאת בשבילי" בשוק שבו פועלת NAPA הולך וגדל ככל שתיקון הרכב הופך למורכב יותר, והוא מציע תשואת דיבידנד של 2.6%.
עם זאת, עבור אפסייד פוטנציאלי, קשה לנצח את Advance Auto.
צעדים שגויים קודמים של ההנהלה, כולל שילוב חסר של רכישות, הכבידו על המניה, וסיכוני הביצוע נותרו, אומרים אנליסטים. "ההנהלה עדיין עובדת דרך בעיות אינטגרציה", אומר אנליסט MKM Partners דיוויד בלינגר. Advance Auto לא הגיבה לבקשת תגובה.
החברה נסחרת בסביבות פי 12 מהרווחים העתידיים, מתחת לטווח של 17-18 של הקבוצה וגם מתחת לממוצע של חמש שנים משלה של 17.3. יש לה תשואה עסיסית של 3.4% ולאחרונה הגדילה את הדיבידנד שלה.
"ברמה הזו אני משלם הרבה פחות במונחים של מכפילים מאשר S&P 500 עבור הרבה יותר תשואה", אומר וסרמן. הוא מחזיק בחלפים מקוריים זה מכבר, אך לאחרונה השקיע ב-Advance Auto, וחושב שהיא יכולה "לחזור בקלות" קרוב יותר לכמה מהשיאים בעבר שלה, בטווח של 220 דולר, ממחיר של 178 דולר לאחרונה. "אתה לא רוצה לקנות את המניות האלה כשכולם אוהבים אותן", הוא מוסיף.
Giambrone גם אופטימית לגבי Advance Auto. "לדעתנו, אין הבדל מבני בין Advance Auto לבין O'Reilly. זה פשוט נוהל בצורה לא נכונה מבחינה היסטורית, והמרווחים שלהם מרוחקים בין 500 ל-600 נקודות בסיס", הוא אומר. (נקודת בסיס היא 1/100 מנקודת האחוז).
כאשר הגומי פוגש את הכביש בשוק מסובך, מניות קמעונאי חלקי חילוף לרכב לא צריכות לשבת במושב האחורי.
כתוב לי תרזה ריבאס בשעה [מוגן בדוא"ל]