Primetime TV הגיע מוקדם - ממש מוקדם - ביום שני בבוקר למשקיעים כמו עסקת שוברי קופות בין דיסקברי ל-AT&T (T) נסגר, מבהיר את התמונה עבור ה- Warner Bros. Discovery החדש (WBD).
אם לשפוט לפי תגובת השוק, העסקה קיבל דירוג גבוה עבור כל חברה, עם בעלי מניות שכבר היו מכוונים לקבל דחיפה יפה. גם כאשר מגמות המניות התפצלו מעט ביום שלישי, הסנטימנט הכללי נותר חיובי.
"עסקאות המיזוג הללו של קונצרן מדיה נועדו אסטרטגית להשגת תוכן מגוון יותר. זה תואם את דיסני (DIS) רכישת פוקס (FOXA) לפני כמה שנים, מה שהשיג פורטפוליו מגוון יותר של תוכן והקל על ההשקה של דיסני+", אמרה קירה באקה, מנהלת הכנסות ראשי בחברת זכויות ה-IP Rightsline. כסף אמיתי. "עם המיזוג של Discovery, שנמצאת בעיקר בתחום הסרטים התיעודיים, סגנון החיים והעשה זאת בעצמך ללא תסריט, ותכונות התסריט והמותגים והערוצים האפיזודיים של WarnerMedia, יש להם הזדמנות לכבוש שוק משולב כדי להתחרות בכל המתחרים."
אבל היא ציינה כי "השטן נמצא בנתונים" עבור משקיעים המחזיקים כעת בשתי החברות, מכיוון שפרטים על אינטגרציה נותרו פתוחים לדיון.
פרטי העסקה
AT&T קיבלה 40.4 מיליארד דולר במזומן והורידה חלק מהחוב, בעוד שהאחים וורנר דיסקברי שזכה לכינוי החדש קיבלה שלל תכניות להוסיף להיצע הסטרימינג והכבלים שלה.
"ההכרזה של היום מסמנת אבן דרך מרגשת לא רק עבור האחים וורנר דיסקברי אלא עבור בעלי המניות שלנו, המפיצים שלנו, המפרסמים שלנו, השותפים הקריאייטיבים שלנו, והכי חשוב, צרכנים ברחבי העולם", הכריז דיוויד זסלב, מנכ"ל החברה החדשה עם הסגירה. . "עם הנכסים הקולקטיביים והמודל העסקי המגוון שלנו, Warner Bros. Discovery מציעה את תיק התוכן המובחן והשלם ביותר על פני סרטים, טלוויזיה וסטרימינג."
כלולים בתיק המפורסם הזה, הצעות סטרימינג מ-HBO Max, Discovery+ ו-CNN+; וערוצי כבלים כמו TNT, TBS, TLC, truTV, Animal Planet, Cartoon Network ועוד. הרכישה ככל הנראה ממצבת את החברה החדשה להתחרות בין מובילי סטרימינג מכהנים כמו נטפליקס (NFLX) , תפוח עץ (AAPL), ואמזון (AMZN).
כמו כן, בעלי המניות של AT&T קיבלו כרבע ממניות WBD עבור כל מניה של AT&T שהחזיקו לפני העסקה. ככזה, בעלי מניות קודמים של AT&T מחזיקים כעת ברוב המניות הקיימות בישות החדשה. שני בעלי המניות של דיסקברי ו-AT&T צריכים לבחון מקרוב את החברה החדשה שהוקמה.
חופר לתוך התגלית החדשה
הרציונל ל-Discovery הוא פשוט. התוכן הוא המלך והעסקה מבטיחה קטלוג ענק של תוכניות וסרטים עבור החברה.
והכי חשוב, זה מאבטח את HBO Max עבור החברה, שהיא כיום בין הצעות הבידור הפופולריות ביותר וידועה במתן תוכניות וסרטי פרימיום. HBO Max סיימה את 2021 עם סך של 73.8 מיליון מנויים גלובליים, יותר מפי שלושה מהבסיס הקיים של משתמשי Discovery+. ככזה, החברה החדשה תחזר אחרי למעלה מ-100 מיליון מנויי סטרימינג ברחבי העולם.
"כחברה משולבת, Warner Bros. Discovery עשיר בתוכן ויש לו שפע של נכסים לסטרימינג", אמר Navdeep Saini, מנכ"ל חברת טכנולוגיית המדיה DistroTV כסף אמיתי. "WBD טוב ב-SVOD (הזרמת וידאו לפי דרישה), אבל מה שחסר לחברה הוא פלטפורמת FAST (הזרמת פרסומות נתמכת בחינם). אם דיווחים אחרונים מנילסן הם אינדיקציה כלשהי, FAST הוא הדרך קדימה בתעשיית סטרימינג תחרותית מאוד שמגיעה לנקודת המפנה שלה."
הוא הוסיף כי מנקודת מבט זו, השילוב וההתמקדות הברורה יותר בתכנות FAST יהוו דחיפה גדולה לחברה.
עם זאת, לא כל ההערכות כה ורודות.
"יש חוכמה קונבנציונלית ש"גדול יותר זה טוב יותר" ולחברה המשולבת יהיה כוח רב בכל הנוגע לדברים כמו עסקאות עגלות לרשתות הליניאריות שלה", אמר ריק אליס, מייסד חברת ניתוח המדיה AllYourScreens. כסף אמיתי. "אבל השילוב בין עסקי הסטרימינג של שתי החברה הולך להיות מאתגר, במיוחד לאור העובדה שעסקי הסטרימינג שלהם נראים שונים מאוד מבחינה בינלאומית."
הוא הוסיף כי סיכון האינטגרציה מוגבר גם עקב שינויים בהנהלה שנותרו בחוסר וודאות מסוימת. זה רק מוסיף לבעיות עומס חובות עבור החברה החדשה שהוקמה שתתחרה בעמיתים בעלי כיסים עמוקים.
ההסכם מכיל סעיפים שמשאירים את החברה החדשה על הכוונת לסכומים משמעותיים מהחוב הנכבד של AT&T, שנצבר על ידי עסקאות סתומות של DirecTV ב-2015 וטיים וורנר.
"אנו מצפים כי עומס החוב המוגבר ואי הוודאות סביב שאלות אסטרטגיות מרכזיות יהוו עודף עבור מניות", אמר אנליסט מופט נתנסון, מייקל נתנזון, בהערה ללקוחות. "בנוסף, אנו מודאגים מהלחץ הנוסף על WBD מבסיס בעלי המניות של AT&T נוטה למכור את 71% המניות עקב פרופיל השקעה שונה".
בעוד שהדירוג ה"נייטרלי" שלו שובר את הסנטימנט השורי הכללי של וול סטריט, זהו גרעין מלח שכדאי לעכל למשקיעים בכל חברה.
מיקוד הדוק ב-AT&T
השאלות לבעלי המניות של AT&T הן כפולות, הן לגבי החברה החדשה והן במונחים של AT&T הפחות חובה כעת.
עבור הראשונים, החוב והיכולת להתחרות עם ענקיות סטרימינג מבוססות יעיב על החלטות. כמו גם דאגות לגבי רבים מבני ארצם המחזיקים ב-AT&T לקראת היציאה. עבור האחרונים, המשוואה נראית חיובית יותר.
"מהצד של AT&T, השלכת האחים וורנר תהיה פחות הסחת דעת עבור החברה", אמר אליס של AllYourScreens. "למנהלים מעולם לא הייתה ממש שליטה בעסקי הטלוויזיה/סטרימינג והמנכ"ל ג'ון סטנקי השקיע זמן רב בניחוש שני של ניהול WB. במובנים רבים, העסקה הזו היא התרחיש הטוב ביותר עבור AT&T."
התמקדות הלייזר בתחומי יכולת הייתה מיקוד ברור גם מההנהלה.
"אנחנו בפתחו של עידן חדש של קישוריות, והיום מסמן את תחילתו של עידן חדש עבור AT&T", אמר מנכ"ל AT&T, ג'ון סטנקי. "עם סגירת העסקה הזו, אנו מצפים להשקיע ברמות שיא באזורי הצמיחה שלנו של 5G וסיבים, שבהם יש לנו מומנטום חזק, בזמן שאנו פועלים להפוך לחברת הפס הרחב הטובה ביותר באמריקה. במקביל, נחדד את המיקוד שלנו בתשואות לבעלי המניות".
הפרשנות נראית חיובית למשקיעים עד כה, שכן המניות מואצות ואמון כללי ביכולתה של החברה להשקיע עם מאזן בריא יותר ודיבידנד בטוח יותר. אנליסטים גם העריכו את המיקוד המוצק יותר.
"AT&T, חברה ממוקדת יותר בתקשורת, נראית כעת יותר כמו Verizon (VZ) ממה שהיא עשתה בשנים לאחר שהשילה את הסחות הדעת וגורר ההכנסות של ירידה בעסקי וידאו לווייני ומחויבויות ההון של עסקי התקשורת של וורנר/HBO", כתב אנליסט ג'יי.פי מורגן פיל קיוזאק במכתב ששדרג את המניה עם השלמת העסקה.
בסופו של דבר, הסנטימנט השורי שופע על כל אחד כשהעסקה יוצאת לפועל. עם זאת, אם לשפוט לפי מספר סימני השאלה שנותרו, AT&T בריא יותר נראה האופציה האטרקטיבית יותר מבין השניים.
מקור: https://realmoney.thestreet.com/investing/stocks/how-investors-should-approach-each-end-of-the-at-t-discovery-deal-15968119?puc=yahoo&cm_ven=YAHOO&yptr=yahoo