AT&T הודיעה כי מועצת המנהלים שלה החליטה לסלק את העניין של הטלקו ב-WarnerMedia - במקום לבנות את חלוקת קונצרן המדיה כפיצול.
העסקה תסובב 100% מהעניין של AT&T ב-WarnerMedia לבעלי המניות הקיימים של AT&T בחלוקה יחסית, ולאחר מכן מיזוג של WarnerMedia עם Discovery להקמת חברה חדשה, "Warner Bros. Discovery". העסקה צפויה להיסגר ברבעון השני של 2022; בעבר, AT&T כיוונה "אמצע 2022" לסגירה.
בשבוע שעבר, בשיחת הרווחים של AT&T לרבעון הרביעי, המנכ"ל ג'ון סטנקי עזב אמר כי הדירקטוריון עדיין עומד על הגדר בשאלה האם לסובב את WarnerMedia (ולתת לבעלי המניות של AT&T פרו-ראטה מניות בחברת Warner Bros. Discovery החדשה) או לעשות פיצול- off (שבה תהיה להם אפשרות להחליף מניות AT&T במניות ב-WarnerMedia-Discovery). סטנקי אמר לאנליסטים בשיחת הרווחים לרבעון הרביעי שהם "יתרונות וחסרונות ללכת עם ספין או פיצול". פיצול היה מסתכם בעצם ברכישה גדולה של מניות על ידי AT&T.
בסופו של דבר, AT&T החליטה שספין-אוף הוא הדרך הטובה ביותר. אנליסטים ציינו שהסיכון בפיצול היה שבסיס המשקיעים הכבד הקמעונאי של AT&T לא ירצה להחזיק חלק מ-WarnerMedia-Discovery.
"בהערכת צורת ההפצה, הונחנו על ידי מטרה אחת - ביצוע העסקה בצורה הכי חלקה שאפשר כדי לתמוך ביצירת ערך לטווח ארוך", אמר סטנקי בהצהרה ביום שלישי. "אנו בטוחים שהספין-אוף משיג את היעד הזה מכיוון שהוא פשוט, יעיל ומביא לכך שבעלי מניות AT&T מחזיקים במניות של שתי החברות, שלכל אחת מהן תהיה את היכולת להניב תשואות טובות יותר באופן התואם להזדמנויות השוק שלהן".
סטאנקי המשיך, "אנו מאמינים שה-AT&T הנותרים וה-WBD החדשים הם שתי מניות שהשוק ירצה להחזיק והשווקים שיתמכו במניות הללו יתפתחו. במקום לנסות לקחת בחשבון את התנודתיות בשוק בטווח הקרוב ולהחליט היכן לחלק את הערך בתהליך של החלפת מניות, חלוקת הספין-אוף תאפשר לשוק לעשות את מה שהשווקים עושים הכי טוב. אנו בטוחים ששתי המניות יוערכו בקרוב על פי היסודות המוצקים והסיכויים האטרקטיביים שהן מייצגות".
בנוסף, דירקטוריון AT&T אישר לאחר סגירה דיבידנד שנתי צפוי של 1.11 דולר למניה של AT&T, כדי לתת מענה לחלוקת WarnerMedia לבעלי המניות של AT&T וכדי להגדיל את תשלום הדיבידנד השנתי בכ-40% מתזרים המזומנים החופשי החזוי. זה, אמרה החברה, יאפשר ל-AT&T "להשקיע בהזדמנויות צמיחה אטרקטיביות" כמו 5G וסיבים.
כפי שנחשף קודם לכן, על פי תנאי העסקה, הבנויה כעסקה הכוללת כל מניות, עסקת Reverse Morris Trust, AT&T תקבל 43 מיליארד דולר ובעלי המניות של AT&T יקבלו מניות המייצגות כ-71% ממניות Warner Bros. Discovery החדשה. בעלי המניות הקיימים של דיסקברי יחזיקו בכ-29% מהחברה החדשה בדילול מלא.
בתאריך סגירת העסקה, כל בעל מניות של AT&T יקבל (על בסיס פטור ממס) כ-0.24 מניות משוערות של המניות הרגילות החדשות של WBD עבור כל מניה של המניות הרגילות של AT&T המוחזקת נכון לתאריך הרישום של החלוקה היחסית. נכון לעכשיו, ל-AT&T עומדות כ-7.2 מיליארד מניות בדילול מלא.
סגירת העסקה נותרת כפופה לעמידה בתנאים מסוימים, לרבות אישור משרד המשפטים.
לאחר סגירת העסקה, מניית WBD צפויה להיות רשומה ב-Nasdaq Global Select Market תחת הטיקר "WBD". בקשר לעסקה, כל סוגי המניות של מניות הון דיסקברי יומרו ויסווגו מחדש למניות רגילות של WBD עם קול אחד למניה. AT&T תמשיך להיסחר ב-NYSE תחת הטיקר "T".
WBD מצפה לממש סינרגיות עלויות של יותר מ-3.0 מיליארד דולר על בסיס ריצה שנתי עד סוף השנה המלאה השנייה לאחר סגירת העסקה, בשל "התייעלות בטכנולוגיה, בשיווק ובפלטפורמה".
דירקטוריון החברה החדשה יכלול 13 חברים, שבעה מונו בתחילה על ידי AT&T, כולל יו"ר הדירקטוריון. דיסקברי מינה שישה חברים, כולל זסלב.
AT&T מסרה כי היא תארח כנס משקיעים וירטואלי ב-11 במרץ, שם החברה אמרה שהיא תספק "תובנות נוספות וציפיות לביצועים פיננסיים ותפעוליים של מגזר התקשורת של AT&T" לאחר סגירת עסקת WarnerMedia.
המיטב של וראייטי
מקור: https://finance.yahoo.com/news/t-sets-plan-spin-off-115957339.html