כשהדולר האמריקני נופל, הין היפני הוא 'הסיפור הכי חם בעיר'. הנה למה.

קריאה ביום חמישי בדצמבר על האינפלציה בארה"ב שהייתה בקנה אחד עם הציפיות "אפשרה לשוקי המט"ח לחזור לאירוע המרכזי - שינוי פוטנציאלי במדיניות הבנק אוף יפן ואולי הרבה חסרונות" בצמד המטבעות הדולר/ין , אמר כריס טרנר, ראש שווקים גלובלי בבנק ההולנדי ING, בהודעת שישי.

"זה הסיפור הכי חם בעיר כרגע", אמר.

יתרה מכך, סוחרי אופציות ערוכים לפוטנציאל של מהלך גדול בין בעקבות פגישת המדיניות של הבנק של יפן בשבוע הבא, אמר טרנר.

הדולר האמריקאי ירד ביום שישי ב-1.2% ונסחר במחיר של 127.67 ין יפני
USDJPY,
-1.11%.
הדולר נסוג בסביבות 16% לאחר שעלה על רמת ה-150 ין באוקטובר לראשונה מאז 1990.

הדולר, ששאג גבוה יותר ב-2022 כאשר הפדרל ריזרב הוביל סדרה מסחררת של העלאות ריבית אגרסיביות במאמץ שלו להשתלט על האינפלציה, נמצא בנסיגה מאז הסתיו. מדד ICE דולר ארה"ב
DXY,
-0.06%,
מדד של המטבע מול סל של שש יריבות גדולות, ירד ב-10.8% מהשיא של 20 שנה שנקבע באוקטובר. יתרה מכך, המדד חזר על מחצית ממה שצבר מאז שירד ב-6 בינואר 2021, ציין מארק צ'נדלר, אסטרטג שוק ראשי ב-Bannockburn Global Forex, בהערת יום שישי.

ראה: הדולר האמריקני סובל מ"צלב המוות" הראשון מאז 2020 כאשר העצרת מתפרקת

"הין היפני הוביל את המהלך מול הדולר, ועלה השבוע ב-2.8% על רקע השערות מוגברות שהבנק אוף יפן יכול להתרחק עוד צעד מהמדיניות המוניטרית הקלה שלו כבר בפגישה בשבוע הבא", כתב.

הבנק המרכזי של יפן הרעיד את השווקים הפיננסיים העולמיים בדצמבר כאשר היא למעשה שחררה מכסה ארוכת שנים על תשואות אג"ח ממשלתיות ל-10 שנים, חלק ממדיניות המכונה בקרת עקומת תשואה. המהלך המפתיע נתפס כפוטנציאלי להצביע על הידוק רחב יותר על ידי הבנק המרכזי העולמי הגדול האחרון כדי לשמור על מדיניות מוניטרית רופפת במיוחד, אם כי מושל BOJ היוצא, Haruhiko Kuroda, הכחיש כי מדובר בקדימון למדיניות הדוקה יותר.

משקיעים גלובליים נרעשו מהפוטנציאל של הבנק המרכזי של יפן לוותר בסופו של דבר על תפקידו כעוגן הריבית הנמוך האחרון שנותר בקרב הבנקים המרכזיים הגדולים בעולם.

מאז, ה-BOJ עמד בפני לחץ עז יותר להחמיר את המדיניות. החלטתה בדצמבר מאפשרת את התשואה על אג"ח ממשלת יפן ל-10 שנים
TMBMKJP-10Y,
0.511%
לסחור עד 0.5% לעומת מכסה קודמת של 0.25% הניע את הסוחרים לבדוק את הבנק המרכזי.

התשואה עלתה לזמן קצר עד 0.545% באסיה ביום שישי. כדי לעצור את העלייה, ה-BOJ קניתי JGB בשווי 1.8 טריליון ין עם מועדים בין שנה ל-1 שנים לאחר שהיא רכשה 4.6 טריליון ¥ של JGBs ביום חמישי, הכמות היומית הגדולה ביותר של רכישת אג"ח על ידי BOJ אי פעם, דיווח הוול סטריט ג'ורנל.

בעוד שהסיכוי לשינוי במדיניות על ידי הבנק של יפן הוא המניע העיקרי לעליות ין, ישנם גורמים שוריים אחרים שיש לקחת בחשבון, אמר סטיבן בארו, ראש אסטרטגיית G-10 ב-Standard Bank, בהערה ביום שישי.

"ההתאוששות הכלכלית בסין צריכה לחזק את הסנטימנט באסיה וצריכה לתת תמיכה נוספת ליין", כתב.

מהלך המלחמה באוקראינה יהיה גם נהג, אמר בארו. היעדר הסלמה נוספת של הסכסוך יתמוך בין לאחר שיפן ספגה פגיעה גדולה בתנאי הסחר בשנה שעברה, כאשר מחירי האנרגיה זינקו בעקבות פלישת רוסיה לאוקראינה. תנאי סחר הם היחס בין מחירי היצוא של מדינה למחירי היבוא.

"זעזועים שליליים של תנאי סחר מובילים בדרך כלל לחולשת מטבעות לדעתנו וראינו זאת לא רק עבור הין אלא גם עבור יבואני אנרגיה כבדים אחרים, כמו בריטניה וגוש היורו", אמר בארו. "אם הנפילה האחרונה במחירי האנרגיה תימשך והשפעות הסחר הללו יתהפכו, הין אמור לעלות".

היקף החוזק של הין הוא ככל הנראה הגדול ביותר לעומת הדולר, ולא מטבעות שיכולים לראות שיפור בתנאי הסחר שלהם, כמו האירו
EURJPY,
-1.29%
והפאונד הבריטי
GBPJPY,
-0.93%,
אמר האסטרטג וציין כי יעד הין של Standard Bank לשנת 2023 הוא ¥120.

אסטרטגים הזהירו כי ייתכן של-BOJ אין הרבה מה להציע בפגישתו בינואר.

"במבט קדימה לשבוע הבא, ישיבת BOJ ב-18 בינואר תמשוך תשומת לב, אם כי סביר להניח שהיא תגרום לחוסר מעש", אמרה קיט ג'וקס, אסטרטג מאקרו עולמי בחברת Société Générale, בהערה ביום שישי. "ייתכן שפרטי הסקירה לגבי שינויים בבקרת עקומת התשואה, או לא, יפורסמו."

עם זאת, הדולר/ין "נשאר העניין הבולט" בשוק האופציות במטבעות, אמר טרנר של ING.

"התנודתיות המשתמעת של שבוע נשארת ברמה גבוהה מאוד של 20% והתנודתיות לפגישת הבנק של יפן ביום רביעי הבא מתומחרת עד 40% או מהלך של קרוב ל-1.7% ב-USD/JPY נקודתית", או דולר/ין.

צניחה של 2% בדולר/ין ביום חמישי הראתה ששוק אופציות המט"ח עדיין עשוי לתמר את התנודתיות, אמר.

"העניין העצום הזה ב-USD/JPY מובן. BOJ עשוי להיות על סף שינוי המדיניות הגדול ביותר שלו זה עשרות שנים. אפילו חילופי ריבית של JPY לטווח קצר החלו לזוז והם ברמות הגבוהות ביותר (קרוב ל-30 נקודות בסיס) מאז 2008!", אמר טרנר.

לא סביר שסוחרים ירצו לעמוד בפני החיסרון של הדולר/ין, הוא אמר, והותיר ¥126.50 כיעד ברור לטווח הקרוב לדולר/ין.