בזמן שהבנקים מופלים, הרגולטורים עומדים בפני חשבון נפש לקראת שבוע המהומה

(בלומברג) - ביום שני הזהיר ראש החברה הפדרלית לביטוח פיקדונות כינוס של בנקאים בוושינגטון מפני סיכון של 620 מיליארד דולר שאורב במערכת הפיננסית בארה"ב.

הנקרא ביותר מבלומברג

עד יום שישי, שני בנקים נכנעו לה.

האם הרגולטורים בארה"ב ראו את הסכנות מתבשלות מוקדם מספיק ונקטו מספיק צעדים לפני קריסת השבוע של Silvergate Capital Corp. וקבוצת SVB פיננסית גדולה בהרבה, כעת ערכה לדיון לאומי.

פטירתו הפתאומית של SVB - הגדולה ביותר מזה יותר מעשור - הותירה גדודי יזמים מעמק הסיליקון במבוכה ובעומס. בוושינגטון, פוליטיקאים מציבים צדדים, כשבכירי ממשל ביידן מביעים "אמון מלא" ברגולטורים, אפילו כשכמה כלבי שמירה דוהרים לבדוק שרטוטים לטיפול במשברים בעבר.

לזכותו ייאמר שנאומו של יו"ר ה-FDIC, מרטין גרינברג, השבוע לא היה הפעם הראשונה בה הביע דאגה שמאזני הבנקים הובלו באג"ח בריבית נמוכה שאיבדו מערכם של מאות מיליארדי דולרים על רקע העלאות הריבית המהירות של הבנק הפדרלי. זה מגביר את הסיכון שבנק עלול להיכשל אם משיכות מאלצות אותו למכור את הנכסים הללו ולממש הפסדים.

אבל למרות הדאגה שלו, הפלת שני מלווים בקליפורניה בעיצומו של שבוע עבודה אחד סימנה ניגוד מוחלט לשנים שאחרי המשבר הפיננסי של 2008, כאשר הרגולטורים כולל ה-FDIC תפסו בצורה מסודרת מאות בנקים כושלים, ובדרך כלל התגלגלו אל המטה שלהם בדיוק לאחר סגירת המסחר בארה"ב בימי שישי.

אפילו ברגעים האפלים ביותר של אותה תקופה, הרשויות הצליחו להתערב ב-Bear Stearns Cos וב-Lehman Brothers Holdings Inc. בזמן שהשווקים היו סגורים לסוף השבוע.

הסיפור ממשיך

'נקודה מתה'

במקרה זה, כלבי שמירה נתנו לסילברגייט הידידותית למטבעות קריפטוגרפיים לצלול לשבוע עבודה נוסף לאחר שהזהירה ב-1 במרץ כי הפסדים הולכים וגדלים עלולים לערער את הכדאיות שלו. הבנק אמר בסופו של דבר ביום רביעי שהוא ייסגר.

באותו יום, SVB אותתה שהיא צריכה לחזק את המאזן שלה, לזרוק דלק על חשש ממשבר רחב יותר. לאחר מכן הופעל פיקדון ותפיסת הבנק. מדד KBW Bank של 24 מלווים גדולים סבל מהשבוע הגרוע ביותר מזה שלוש שנים, כשהוא צנח ב-16%.

"עם סילברגייט הייתה קצת נקודה עיוורת רגולטורית", אמר קית' נורייקה, ששימש כמבקר המטבע ב-2017. "בגלל שהם פיטרו את זה באמצע השבוע, כולם קצת נבהלו, וחשבו שזה הולך שיקרה לאחרים עם חוסר התאמה מימון דומה".

נציגי ה-FDIC והפד סירבו להגיב.

הדרמה כבר מעוררת ויכוחים בוושינגטון על השיפוץ הרגולטורי של דוד-פרנק שנחקק לאחר המשבר של 2008 - כמו גם החזרה החלקית שלו תחת הנשיא דונלד טראמפ.

טראמפ הקל את הפיקוח על מלווים קטנים ואזוריים כאשר חתם על צעד מרחיק לכת שנועד להוזיל את עלויות העמידה שלהם בתקנות. צעד במאי 2018 העלה את הסף להיחשב חשוב מבחינה מערכתית - תווית המטילה דרישות כולל מבחני קיצון שנתיים - לנכסים של 250 מיליארד דולר, לעומת 50 מיליארד דולר.

SVB רק הזכיר 50 מיליארד דולר באותה עת. בתחילת 2022, הוא תפח ל-220 מיליארד דולר, ובסופו של דבר דורג כבנק ה-16 בגודלו בארה"ב.

המלווה השיג חלק גדול מהצמיחה המטאורית הזו על ידי ניקוי פיקדונות של סטארט-אפים טכנולוגיים אדומים במהלך המגיפה וחריש את הכסף לניירות חוב במה שהתברר כקטע אחרון של שיעורי תחתית.

מאחר שהמיזמים הללו צרבו מאוחר יותר את המימון ורוקנו את חשבונותיהם, SVB צבר הפסד של 1.8 מיליארד דולר לאחר מס ברבעון הראשון, והוביל לפאניקה.

"מבחן מאמץ אמיתי"

"זהו מבחן מאמץ אמיתי עבור דוד-פרנק", אמרה בטסי דיוק, מושלת הפד לשעבר שימשה לימים יו"ר מועצת המנהלים של וולס פארגו ושות'. "איך ה-FDIC יפתור את הבנק לפי דרישות דוד-פרנק? משקיעים ומפקידים יצפו בכל מה שהם עושים בקפידה ויעריכו את הסיכון שלהם לאבד גישה לכספים שלהם".

דבר אחד שעשוי לעזור: SVB נדרש להיות בעל "צוואה חיה", המציע לרגולטורים מפה לסיום הפעילות.

"תוכנית הפתרון החסוי הולכת לתאר את הקונים הפוטנציאליים לבנק, את מרכיבי הזיכיון, את החלקים של הבנק שחשוב להמשיך", אמרה אלכסנדרה באראג', בכירה לשעבר ב-FDIC כיום במשרד עורכי הדין דייוויס רייט טרמיין. "אני מקווה שתוכנית ההחלטה הזו תסייע ל-FDIC."

הבעיות שהעלו את סילברגייט וגם את SVB, כולל הריכוז החריג של פיקדונות מסוגים מסוימים של לקוחות, היו "סערה מושלמת", אמרה. זה עשוי להגביל כמה חברות אחרות מתמודדות עם בעיות.

סיבוך אחד הוא שלפד יש פחות מקום לעזור לבנקים עם נזילות, כי הוא נמצא בעיצומו של הניסיון לשאוב מזומנים מהמערכת הפיננסית כדי להילחם באינפלציה.

אחר הוא שדור של בנקאים ורגולטורים בראש לא היה אחראי בתקופה האחרונה של העלאות ריבית חדות, מה שמעלה את הסיכוי שהם לא יחזו התפתחויות באותה קלות כמו קודמיהם.

ואכן, אפילו כישלונות בנקים היו נדירים במשך זמן מה. SVB's היה הראשון מאז 2020.

"אנחנו רואים את ההשפעות של עשרות שנים של כסף זול. כעת יש לנו שיעורים בעלי עלייה מהירה", אמרה נורייקה. "הבנקים לא היו צריכים לדאוג מזה זמן רב."

-בסיוע מג'ני סוראן.

הנקרא ביותר מתוך בלומברג ביזנסוויק

© 2023 בלומברג LP