האם עוזרי ההשקעות של וורן באפט מנצחים את שוק המניות?

 קומבס וושלר מפקחים על כ-10% מהפורטפוליו, או 34 מיליארד דולר בתחילת 2022. באפט, בן 92, מנהל את שאר ה-90% ומפקח על החברה כולה כמנכ"ל הוותיק של ברקשייר.

קומבס, 51, וושלר, 61, צפויים להשתלט על כל תיק המניות בעידן שלאחר באפט. קומבס הגיע לברקשייר ב-2010 וושלר שנה לאחר מכן. שניהם מנהלי השקעות לשעבר

אמנם לא ידוע אילו מניות בתיק מנוהלות על ידי קומבס וושלר, אך מניחים בדרך כלל כי עיקר אחזקות המניות הקטנות יותר של ברקשייר של פחות מ-4 מיליארד דולר מנוהלות על ידי קומבס וושלר. לשניהם יש מרחב פעולה ניכר לקבל החלטות השקעה, כאשר באפט אומר שלפעמים הוא לומד על המהלכים שלהם לאחר שנעשו.

באפט אוהב להתמקד בעמדות שיכולות להזיז את המחט בברקשייר, ששווי שוק של 670 מיליארד דולר. זה אומר בדרך כלל אחזקות שהן לפחות 1% משווי השוק של ברקשייר.

חברה / טיקר	מחיר אחרון	שינוי YTD	ערך של מחזיק (ביל)
Verisign / VRSN	$202.74	-20.1%	$2.60
דאוויטה / DVA	70.82	-37.8	2.56
Citigroup / C	43.81	-27.5	2.42
קרוגר / KR	44.58	-1.5	2.24
ג'נרל מוטורס / GM	35.20	-40.0	1.76
ויזה / וי	205.36	-5.2	1.70
Liberty SiriusXM C / LSXMK	38.57	-24.2	1.67
פרמאונט גלובל / PARA	16.88	-44.1	1.54
מאסטרקארד / MA	342.95	-4.6	1.37
Aon / AON	297.81	-0.9	1.31
מקסון / MCK	375.55	51.1	1.20
צ'רטר תקשורת / CHTR	309.29	-52.7	1.18
Celanese / CE	101.39	-39.7	0.98
Amazon.com / AMZN	85.19	-48.9	0.91
פתית שלג / שלג	141.21	-58.3	0.86
Nu Holdings / NU	3.83	-59.2	0.41
מְמוּצָע		-25.9%	$24.71
S&P 500		-19.8%

הערה: נתונים עד 20 בדצמבר/

מקורות: בלומברג; דיווחי החברה

Barron's בחנה 16 מהאחזקות הקטנות יותר של ברקשייר בהיקף כולל של כ-25 מיליארד דולר בהתבסס על ההגשה הרבעונית של ברקשייר נכון ל-30 בספטמבר. לרבים יש 2022 סלעית, כולל

Amazon.com

(AMZN),

פְּתִית שֶׁלֶג

(שֶׁלֶג),

אמנת תקשורת

(CHTR),

דויטה

(DVA),

ג'נרל מוטורס

(

GM

) ו

סלאנז

(לִספִירַת הַנוֹצרִים). חמש המניות הללו ירדו ב-35% או יותר בשנה עד היום מוקדם יותר השבוע.

16 המניות ירדו בממוצע של 25.9% לעומת ירידה של 19.8% עבור המניות

S&P 500
.
שחקנים חזקים יותר הם

קרוגר

(KR) ו

McKesson

(

MCK

).

ויזה

ו

Mastercard

גם עשו ביצועים טובים יותר משוק המניות השנה והם מנצחים גדולים בעשור האחרון. זה הימור טוב שהם מוחזקים על ידי קומבס או וושלר, מכיוון שבאפט כבר מזמן מאוהב באמריקן אקספרס המתחרה (

AXP

).

האחזקות הגדולות ביותר של ברקשייר הן ברובן או כולן של באפט כולל

תפוח עץ

(

AAPL

),

קוקה-קולה

(KO),

בנק אוף אמריקה

(BAC),

אמריקן אקספרס

(AXP) ו-

שברון

(CVX).

ברקשייר לא הגיב לבקשת תגובה.

בעוד שהם צפויים לשחק תפקיד חשוב בברקשייר כאשר באפט יעזוב את המקום, הביצועים של אחזקות המניות שלהם הם במידה רבה תעלומה. באפט אמר מעט על זה - או על הביצועים שלו.

הוא כן אמר ל-CNBC ב-2019: "בסך הכל, הם נמצאים מעט מאחורי ה-S&P, כל אחד, כמעט באותו הפרש." באפט הוסיף שהם הצליחו יותר ממנו, אם כי זה היה לפני שמניות אפל שילשו את עצמם. אפל היא אחזקת המניות הגדולה ביותר של ברקשייר ומהווה כ-40% מהתיק.

בהתחשב בכך שקומבס וושלר עשויים לשחק תפקיד מפתח בברקשייר בעידן שלאחר באפט, אולי טוב לבעלי המניות לדעת עד כמה הם מצליחים. אם הם נגררים אחרי ה-S&P 500 בשנים האחרונות, חמש ועשר השנים האחרונות, ניתן לטעון שברקשייר צריכה לשקול הצבת יותר מהפורטפוליו שלה ולבצע פחות בחירת מניות כאשר באפט עוזב את המקום.

כשמסתכלים על כמה מהאחזקות הקטנות יותר, דאוויטה קשורה קשר הדוק לוושלר, שבבעלותו יותר משני מיליון מניות באופן אישי על פי הגשת תביעה רגולטורית באוגוסט. ברקשייר מחזיקה ב-40% מספק שירותי דיאליזה לכליות. מניית דאוויטה ירדה השנה ב-37% למחיר של 70 דולר לאחרונה, והן השתנו מעט מאז 2015.

Snowflake, מניות התוכנה לשעבר שעפות גבוהות, היא חזקה לא סבירה של באפט מכיוון שהתוכנה אינה במעגל הכשירות שלו. לבאפט יש גם שווי ערך והערכות שווי תוכנה גבוהות. Snowflake, במחיר של 141 דולר לאחרונה, ירד השנה ב-58% ולא הרבה מעל מחיר ההנפקה שלה ב-2020 של 120 דולר, וזה מה שברקשייר שילמה עבור חלקה.

Amazon.com כנראה לא מחזיק באפט בהתחשב בהערכה הגבוהה שלה. אחוז המניות של ברקשייר שווה כמיליארד דולר. אם באפט יאהב את זה, אמזון כנראה תהיה חזקה הרבה יותר גדולה.

באפט לא היה מעריץ של תעשיית הרכב, וראה בה תחרותיות ועתירת הון מדי. זה הופך את GM לבעלת סבירות של קומבס או וושלר.

קרוגר מוחזק על ידי אחד מהשניים. באפט אמר לפני כמה שנים שהוא בבעלות אחד מהם. באפט אמר שהוא לא משוגע על עסקי המכולת התחרותיים ובעלי הרווחים הנמוכים.

קומבס וושלר עושים יותר מסתם להפעיל כסף. קומבס עמד בראש Geico, עסקי ביטוח הרכב של ברקשייר, בשלוש השנים האחרונות. שניהם מייעצים לגבי רכישות.

בראיון ל-CNBC ב-2019, אמר באפט: "בשנים הראשונות... הם הקדימו בהרבה את המדד והם קיבלו תשלום." הוא הוסיף ששכרם תלוי בביצועים. "זה הגיע בשלישים. אז אפשר היה להחזיר את זה, שני שליש מזה, אם הם יחמיצו את השנה השנייה וכן הלאה".

כתוב לאנדרו בארי בטלפון [מוגן בדוא"ל]