האם יש לבצע תיקון במניות הנפט?

מחירי הנפט הגולמי ירדו מעבר ל-120 דולר לבלבל לרמות הגבוהות ביותר מזה שלושה חודשים לאחר סעודיה העלה את מחיר המכירה הרשמי מהקל הערבי שלה לאסיה. סוחרי האנרגיה נשארים בעיקר שוריים שהאספקה ​​תישאר צמודה וימשיכו לתמוך במחירי הנפט הגבוהים בהתחשב בתחזית האספקה ​​לטווח קצר.

תוך ציטוט של מאזני שוק הדוקים יותר, כמה אנליסטים העלו את יעדי מחיר הנפט שלהם סיטי הם אומרים שהם צופים שהייצור והיצוא הרוסי ירדו ב-1M-1.5M bbl/day עד סוף שנת 2022.

באופן לא מפתיע, כמה מניות נפט נסחרות בשיא של כל הזמנים, כלומר קונוקו פיליפס (סימול:COP), EOG משאבים (סימול: EOG), מרתון נפט קורפ (סימול: MPC), חברת Valero Energy Corp. (סימול:VLO), משאבי Civitas (סימול: CIVI), וויטינג פטרוליום קורפ (סימול:WLL), נווה מדבר (NASDAQ:OAS) ו משאבי מטאדור (סימול: MTDR).

אבל חתך רוחב של אנליסטים מזהיר כעת שהעלייה במחיר הנפט עלולה להיות בסכנת קריסה.

"סוחרי האנרגיה בטוחים ששוק הנפט הזה יישאר הדוק בהתחשב בתחזית האספקה ​​לטווח הקצר של OPEC+ וגם של ארה"ב, אבל זה היה טיפוס מתמשך גבוה יותר. יכול להיות שהתשישות מתמקמת"אמר אד מויה, אנליסט שוק בכיר באואנדה, לבלומברג.

אכן, יש מצב שתחום האנרגיה עלול להתחמם יתר על המידה.

עד כה השנה עד ה-7 ביוני, רק אחד S&P 500 הסקטור יכול לתבוע רווחים משמעותיים - אנרגיה - והוא גדל בהרבה: המדד המועדף על המגזר, מגזר SPDR מגזר בחר אנרגיה (NYSEARCA:XLE) עלתה ב-56.3%. שירותי עזר הם המגזר האחר היחיד בירוק, אבל הרווח של 2% ב-YTD של המגזר הוא לא ממש מה לכתוב עליו. לעומת זאת, מדד S&P 500 עובר Annus horribilis, לאחר שאיבד 14.8% YTD.

מדד נוסף מצביע גם על כך שמחירי הנפט (והמניות) עשויים להיות קרובים לטריטוריה שנרכשה יתר על המידה.

יחס הזהב-נפט הממוצע לטווח ארוך היה שאונקיה אחת של זהב תקנה 16.53 חביות נפט. כל פעם שאונקיה של זהב תקנה יותר מ-16.53 חביות נפט פירושה שנפט זול או זהב יקר. לעומת זאת, נפט נחשב כיקר או זול זהב בכל פעם שאונקיה של זהב תקנה פחות מ-16.53 חביות.

הסיפור ממשיך

קשור: מחירי הנפט יורדים על בניית מלאי בנזין קטן

של מורגן סטנלי מרטין ראטס ואיימי סרג'נט אמרו שלמרות שיחס הנפט-זהב היווה היסטורית אינדיקטור גרוע למחירי הנפט העתידיים, הוא עדיין יכול לעניין משקיעים המבקשים הדרכה לגבי כיוון מחירי הנפט. הידיעה הזו יכולה לעזור למשקיעים לקבוע אם עליהם לקנות יותר נפט ולמכור את הזהב שלהם, או להיפך.

יחס הזהב-נפט הנוכחי של 15.61 מצביע על כך שמחיר ה-WTI הנוכחי של 118.30 דולר לחבית נמצא מעט בצד הגבוה יותר, וצריך לרדת ל-~117.71 דולר לחבית.

מדד נוסף מצביע על כך שמניות הנפט והגז מתייקרות.

פרופ' רוברט שילר מאוניברסיטת ייל המציא את שילר P/E כדי למדוד את הערכת השוק. ה-P/E של Shiler הוא אינדיקטור סביר יותר להערכת שוק מאשר יחס ה-P/E, מכיוון שהוא מבטל את התנודות ביחס הנגרמות כתוצאה מהשינוי בשולי הרווח במהלך מחזורי העסקים. אמנם הערכות שווי הן כלי תזמון לקוי לטווח קצר, אך הן מנבאות נהדרות של מחירי מניות לטווח ארוך. יחס P/E של Shiler חזה בצורה מהימנה את ביצועי המניה במשך 10 שנים.

לתחום האנרגיה יש כיום P/E של Shiler של 37.20, כאשר רק נדל"ן (47.10), Consumer Cyclical (43.90) וטכנולוגיה (39.10) יקרים יותר.

למטרות השוואה, ל-S&P 500 יש P/E של Shiler של 32.10 אך יחס ה-P/E הרגיל שלו של 20.8 גבוה במעט מ-20.7 של אנרגיה.

עם זאת, יש עדיין כמה מציאות מצוינות בתחום הנפט והגז. הנה חמישה.

שווי שוק: $ 14.9B

יחס P/E (Fwd): 5.52

החזר YTD: 68.2%

Ovintiv בע"מ(סימול: OVV) היא חברת אנרגיה מדנבר, קולורדו, אשר, יחד עם חברות הבנות שלה, עוסקת בחיפוש, פיתוח, הפקה ושיווק של גז טבעי, נפט ונוזלי גז טבעי.

הנכסים העיקריים של החברה כוללים את פרמיאן במערב טקסס ואנאדרקו במערב מרכז אוקלהומה; ומונטני בצפון מזרח קולומביה הבריטית ובצפון מערב אלברטה. הנכסים האחרים שלה במעלה הזרם כוללים את Bakken בצפון דקוטה, ו-Uinta במרכז יוטה; ונהר הורן בצפון מזרח קולומביה הבריטית, ו-Wheatland בדרום אלברטה.

בחודש שעבר, Mizuho שדרגה את OVV ל-$78 מ-$54 (טוב עבור 32% הפוך למחיר הנוכחי), תוך ציון שיפור ברוח הגבית.

שווי שוק: $ 6.8B

יחס P/E (Fwd): 5.73

החזרות YTD: 64.6%

חברה נוספת של דנבר, קולורדו E&P, Civitas Resources, Inc. (סימול: CIVI) מתמקדת ברכישה, פיתוח והפקה של נפט וגז טבעי באזור הרי הרוקי, בעיקר בשדה ווטנברג באגן דנבר-ג'ולסבורג בקולורדו.

נכון ל-31 בדצמבר 2021, היא הוכיחה עתודות של 397.7 MMBoe הכוללות 143.6 MMbbls של נפט גולמי, 106.0 MMbbls של נוזלי גז טבעי ו-888.5 Bcf של גז טבעי.

בנג'מין האליברטון, מנהל השקעות ראשי ב- Building Benjamins, המליץ ​​לקנות את Civitas באומרו שהמאזן החזק של החברה והגדלת תזרים המזומנים החופשי של החברה עלולים להעלות את המניות ל-110 דולר בשנה הבאה (עלייה של 31.7%), ותשלום הדיבידנד השנתי שלה עשוי להגיע ל-6 דולר מ- 1.63 דולר כרגע. 

שווי שוק: $ 3.9B

יחס P/E (Fwd): 6.26

החזר YTD: 53.4%

תאגיד אנרפלוס (NYSE:ERF)(TSX:ERF), יחד עם חברות בנות, עוסקים בחיפוש ופיתוח של נפט גולמי וגז טבעי בארצות הברית ובקנדה. נכסי הנפט והגז הטבעי של החברה ממוקמים בעיקר בצפון דקוטה, קולורדו ופנסילבניה; ואלברטה, קולומביה הבריטית וססקצ'ואן.

נכון ל-31 בדצמבר 2021, החברה הוכיחה בתוספת עתודות ברוטו סבירות של כ-8.2 מיליון חביות (MMbbls) של נפט גולמי קל ובינוני; 20.7 מ"ב של נפט גולמי כבד; 299.3 MMbbls של שמן צפוף; 56.2 MMbbls של נוזלי גז טבעי; 19.7 מיליארד רגל מעוקב (Bcf) של גז טבעי רגיל; ו-1,367.9 Bcf של גז פצלי.

קשור: לחץ כלפי מעלה על מחירי הנפט רק הולך לעלות

ג'ייסון בובייר, אנליסט ב-Scotiabank, אמר ל-Financial Post בחרה ב-Enerplus כאחת מחברות האנרגיה של קנדה עם הפרי-איזון הנמוכים ביותר (כולל רווחי גידור).

שווי שוק: $ 65.9B

יחס P/E (Fwd): 6.76

החזר YTD: 124.1%

מטה ביוסטון, טקסס, תאגיד נפט Occidental (NYSE:OXY) יחד עם החברות הבנות שלה, עוסקת ברכישה, חיפושים ופיתוח של נכסי נפט וגז בארצות הברית, המזרח התיכון, אפריקה ואמריקה הלטינית. החברה מחזיקה גם במגזר כימיקלים המייצר ומשווק כימיקלים בסיסיים, לרבות כלור, סודה קאוסטית, חומרים אורגניים עם כלור, כימיקלים אשלגן, אתילן דיכלוריד, איזוציאנורטים כלוריים, סיליקטים נתרן וסידן כלורי; וינילים הכוללים מונומר ויניל כלוריד, פוליוויניל כלוריד ואתילן.

בחודש שעבר, אקופטרול (סימול: EC) הודיעה על הסכם ל לפתח ארבעה בלוקים של מים עמוקים מול חופי קולומביה עם Occidental Petroleum. Ecopetrol חשפה כי היא תיקח 40% ממניות הבלוקים ואילו לחברת הבת של אוצ'ידנטל Anadarko Colombia תהיה 60% ממניות ותשמש כמפעילה.

שווי שוק: $ 78.1B

יחס P/E (Fwd): 7.19

החזר YTD: 55.3%

Canadian Natural Resources Limited (סימול:CNQ) רוכשת, חוקרת, מפתחת, מייצרת, משווקת ומוכרת נפט גולמי, גז טבעי ונוזלי גז טבעי (NGL).

נכון ל-31 בדצמבר 2020, החברה הספיקה לרזרבות נפט גולמי, ביטומן ו-NGL מוכחים בסך של 10,528 מיליון חביות (MMbbl); סה"כ מוכחים פלוס עתודות נפט גולמי, ביטומן ו-NGL סבירות היו 13,271 MMbbl; עתודות SCO שהוכחו היו 6,998 MMbbl; סה"כ עתודות SCO שהוכחו פלוס סבירות היו 7,535 MMbbl; עתודות הגז הטבעי המוכחות היו 12,168 מיליארד רגל מעוקב (Bcf), וסך הכל מוכחים פלוס עתודות גז טבעי סבירות היו 20,249 Bcf.

בחודש שעבר, CNQ הודיעה על רווחים ותזרים מזומנים סולידיים ברבעון הראשון, יחד עם תוכניות דיבידנד ורכישה חוזרת שהוכרזו בעבר. כמו אצל רוב העמיתים, סביר להניח שהדפסה טובה ברבעון הראשון תגיע אחריו תוצאות טובות אפילו יותר לרבעון השני.

מאת אלכס קימאני עבור חברת Oilprice.com

עוד קריאות מובילות מ- Oilprice.com:

קרא מאמר זה באתר OilPrice.com