הבנקים הסיניים גדלו והפכו לגדולים בעולם, כאשר לבנק התעשייתי והמסחרי של סין יש נכסים בניהול של 5.8 טריליון דולר.
זה הרבה יותר מהבנק הלא-סיני הגדול ביותר, JP Morgan, ב-3.9 טריליון דולר. הבנק המרכזי של סין עומד על 4.1 טריליון דולר, כאשר הבנק החקלאי של סין ובנק הבנייה הסיני עומד על 4.3 טריליון דולר ו-4.5 טריליון דולר בהתאמה.
לארבעת הבנקים הגדולים בעולם, כולם סינים, יש 19 טריליון דולר בסך נכסים, יותר מכל התמ"ג של סין העומד על 17 טריליון דולר.
לשם השוואה הבנקים הגדולים ביותר בארה"ב, JP Morgan, Bank of America, Citi ו-Wells Fargo, עומדים על 10 טריליון דולר ביחד, קצת יותר מ-11 טריליון דולר עם גולדמן זאקס. בעוד התמ"ג האמריקאי עומד על 23 טריליון דולר, פי שניים מהבנקים הגדולים ביותר שלה.
אז מה יקרה אם משהו משתבש במערכת הבנקאות של סין? האם הממשלה יכולה לחלץ אותם?
הצונאמי הפיננסי של סין
כלכלת סין נמצאת במצבה הגרוע ביותר מאז החלו הנתונים. האטה במגזר הנדל"ן הפחיתה את מצב הרוח לאחר ש'סוציאליזם עם מאפיינים סיניים' הפך ליותר סוציאליזם ופחות סיני בעקבות התערבויות רבות של נשיא סין שי ג'ינפינג בשוק.
מדיניות אפס הקוביד שלו הוסיפה שמן לביטחון המעורער, עם נתונים רבים המצביעים על האטה משמעותית.
כעת, הגעת תשואות גבוהות בארה"ב ובאירופה עשויה להוביל לבריחת הון, עם פיחות של CNY מעבר ל-7 לדולר.
זה גרם להתערבות של הבנק המרכזי, PBoC, אבל הפוליטיקה תופסת את מרכז הבמה בעוד שבועיים כשהקונגרס הגדול מתכנס בבייג'ינג.
החזרתו של שי ג'ינפינג לכהונה שלישית, בניגוד לעקרונות וכללים שנקבעו, עשויה בהחלט להפוך אותו לדיקטטור ה"רשמי" הראשון של מעצמה גדולה מאז מאו וסטלין.
זה עשוי בהחלט להוביל לפריצה של הון זר, להחריף את המתח, גם בזמן שהסערה שוררת בשוקי האג"ח.
מצוקת נזילות אג"ח שהחלה במרץ 2020 הופכת חריפה כאשר הבנק הפדרלי עובר מצד הביקוש להיצע.
עם התייקרות החוב, הכלכלה בעלת החובות העמוקים של סין עשויה להיכנס ללחץ עוד יותר.
זה בתורו עשוי להערים על הפסדים במערכת הבנקאית של סין, עם חלק מהשאלה האם PBoC יוכל להגיב במצב זה.
למרות שעדיין יש להם הרבה מקום על הריבית, שאיבה פתאומית של נזילות עלולה רק לעצור את תפקוד המערכת הבנקאית.
בהתחשב עד כמה היא הפכה להיות מסיבית, פי שניים מזו של ארצות הברית, הפריחה של שלושת עשורים של החוב בסין עשויה בהחלט להוביל להתרסקות הגדולה ביותר, אולי אי פעם.
חזרה לשנות ה -90
המערכת הפיננסית המוניטרית העולמית מתכווננת מחדש. סיומם של שני עשורים של מלחמה, שקדמו לסערה פוליטית משמעותית בטראמפ ובברקזיט, הפנה את תשומת הלב של האליטה לסיום הקיפאון, הן מבחינה כלכלית והן מבחינה סנטימנטלית.
בנקים מרכזיים מערביים מנרמלים את שיעורי הריבית, מחזירים את הסיכון למערכת, מלווים לציבור ומסחר מיושן וטוב.
אשת הברזל החדשה, ליז טרוס, מגיבה לאתגרים הנוכחיים כפי שעשתה בריטניה בשנות ה-80. נשיא ארה"ב, ג'ו ביידן, מושמצת "להפיל את הכלכלה", אבל הרוח נושבת בעוצמה במידת מה לכיוון כיווץ המדינה.
לפיכך המגזר הציבורי, הפד דפוס, תופס את המושב האחורי, כשהשוק שוב לוקח את השליטה.
זה הופך את התנאים שהקלו על עלייתה של סין. שפל מוניטרי שהיה בתוקף בארה"ב ובאירופה בתקופת השובבים והעשרות הוביל להון שחיפשה תשואה בסין.
סופה של הקיפאון הזה בזמן שכלכלת סין מצטמצמת, עלול להוביל להיפוך של ה-offshoring הן בהון והן בייצור.
לפיכך, סין עשויה להיבחן בפעם הראשונה לגבי מידת הגמישות של הכלכלה שלה.
נראה שמבנה הפיקוד הריכוזי שלהם הוביל למערכת בנקאית ריכוזית מאוד, שבתורה מרכזת סיכונים.
אז מעלה את שאלת הכותרת. כעת, כשהחוב הולך ומתייקר, האם הבנקים הללו נמצאים בסיכון ואם הם כן, האם הבנקים האלה פשוט גדולים מכדי לשחרר אותם?
ממשלת סין נתנה אינדיקציות לעצבנות, אבל החזרה של שי - ששלט על מגיפה ומשא ומתן סחר שברור השתבש מאוד - עשויה להצביע על כך שאין כוונות לשנות מסלול.
במקרה כזה, ההון עלול להתייבש, ואי הסתגלות עשוי בהחלט להוביל לתשובה לשאלת הכותרת כשהמרכז יזוז שוב.
מקור: https://www.trustnodes.com/2022/09/26/are-chinas-banks-too-big-to-bail