מדריך למשקיעים לחוק הפחתת האינפלציה - ומה המשמעות של הצעת החוק עבור התיק שלך

החקיקה עברה ביום שישי בבית הנבחרים ב-220-207 להצביע לאחר שעבר את הסנאט בסוף השבוע שעבר. כעת הצעת החוק ממתינה לחתימת הנשיא ג'ו ביידן, והוא הצביע על תמיכתו.

הצעת החוק מתמקדת באנרגיה ואקלים
כיל,
+% 1.16
 התמריצים כוללים הנחות ונקודות מס שישפיעו ישירות על משקי הבית. הם מתייחסים למשאבות חום, יעילות מכשירים, פאנלים סולאריים, כלי רכב חשמליים ועוד.

חוק הפחתת האינפלציה ישקיע 300 מיליארד דולר בהפחתת גירעון ו-369 מיליארד דולר בתוכניות אבטחת אנרגיה ושינויי אקלים במהלך 10 השנים הבאות, והוא צפוי להפחית את פליטת הפחמן בכ-40% עד 2030.

אם הצעת החוק תהפוך לחוק, המשקיעים עשויים לזהות במהירות כמה השפעות קשורות. לדוגמה, להסתכל על הפופ במניות אנרגיה סולארית, יצרניות רכב חשמלי וחברות תאי דלק ביום שני, יום אחרי הדמוקרטים בסנאט העביר את החשבון הלשכה ההיא בהצבעה של 51-50, המחייבת הצבעה שוברת שוויון מסגנית הנשיא קמאלה האריס.

תוצאות אחרות עשויות להיות קשות יותר לראות, כמו הגרר הפוטנציאלי בשורה התחתונה משיעור מס חברות מינימלי חדש של 15%.

לקרקעית מס החברות ולמס רכישה חוזרת של 1% במניות תהיה "השפעה מינימלית" על ציפיות הרווחים.
C,
+% 0.70
שימו לב לתחזית ביום שני. עוד הפדרל ריזרב העלאות ריבית, מחיר האינפלציה וכלכלי פוטנציאלי האטות הם עדיין הסיפור הגדול יותר, ציינו אנליסטים של Citi.

ובכל זאת, כדאי לדעת את ההשלכות של הצעת החוק - שתיוגה כחוק הפחתת האינפלציה על ידי הדמוקרטים נדחה בקרב הרפובליקנים לא סביר שיוכיח את דיוק - מכיוון שהוא ממתין לחתימתו של ביידן.

מס 1% של חוק הפחתת האינפלציה על רכישה חוזרת של מניות

במקביל לעלייה בערך ההון העצמי, חברות מתגמלות את בעלי המניות באמצעות רכישה חוזרת של מניות ובאמצעות תשלום דיבידנדים. קוד המס מתייחס לגישות אלה בצורה שונה. המשקיע שמקבל דיבידנדים כשירים או רגילים צריך לשלם מסים על ההכנסה. על דיבידנדים כשירים, זה יהיה מס של 15% באותה שנה עבור אנשים רבים. כלומר, אלא אם המניה מוחזקת בחשבון דחוי מס כמו 401(k).

זה יותר מסובך, ועתיר פוליטית, לרכישה חוזרת של מניות.

כאשר חברות רוכשות מחדש את ההון שלהן, זה יכול לדחוף את מחיר המניה גבוה יותר ככל שהמניות הקיימות מופחתות - והמבקרים אומרים שרכישות חוזרות הם תמרון לא הוגן אפילו כשהם הפכו פופולריים יותר ויותר.

לרכישות חוזרות של מניות יש התקרב ל-800 מיליארד דולר לאחר שיא בשנה שעברה של כ-1.2 טריליון דולר. המבקרים טוענים חברות אמריקאיות השתמשו ביתרונות של תיקון קוד מס רפובליקני ב-2017 בעיקר כדי לקנות בחזרה מניות לטובתם הבלתי פרופורציונלית של מנהלים ומקורבים אחרים במקום להשקיע בעסקיהם או להביא עובדים נוספים.

עבור בעלי מניות, אין אירוע מס על המניות במחיר גבוה יותר עד שהם מוכרים ומשלמים מס רווחי הון. אם המניות יעברו מאוחר יותר בירושה והבעלים החדש ימכור בסופו של דבר, הם יכולים לעקוף שפע של מס פוטנציאלי באמצעות "העלייה בבסיס" שמחבר מחדש את הבסיס ההתחלתי למסי רווחי הון.

היכנסו למס רכישה חוזר של מניות בחקיקה החדשה, המטיל מס על תאגידים ב-1% על שווי המניות שנרכשו מחדש.

"הטלת מס רכישה חוזר קטן של 1% היא דרך סבירה לקזז חלק מהיתרון המס", אמר ת'ורנטון מתיסון, עמית בכיר במרכז מדיניות המס. ובכל זאת, ציין מתסון, "זה באמת בעל המניות שיישא בנטל".

זה יכול לקרות בשתי דרכים, היא הסבירה. זה עשוי לדרבן תאגידים להנפיק יותר דיבידנדים במקום רכישות חוזרות, מה שישאיר את חבות המס אצל המשקיעים. או שאם חברות ממשיכות ברכישה חוזרת, הסכום שנרכש מחדש הוא 99% ​​ממה שהיה יכול להיות מכיוון שחברות יצטרכו כעת לשלם קיצוץ של 1% במסים, ציין מתסון.

המס של 1% יחול על קניות חוזרות החל מ-1 בינואר 2023.

אבל הוא מס של 1% - שעלה לשטח כאשר הסנאטור קירסטן סינמה, דמוקרט מאריזונה, נרתע מלסגור את פרצת הריבית הנישאת לחסרון משלמי מסים כמו מנהלי קרנות גידור ופרייבט אקוויטי - מספיק כדי להרחיק חברות מרכישות חוזרות לעוד דיבידנדים? לדאגלס פלדמן יש ספקות.

"מס של 1% הולך להאט כמה רכישות חוזרות של מניות. אבל אני לא בטוח שזה דבר חשוב", אמר פלדמן, מנהל השקעות ראשי בסטאש, אפליקציית בנקאות והשקעות המיועדת למשקיעים חדשים יותר.

"מניע גדול בהרבה לביצועי שוק המניות בטווחים הקרובים והבינוניים" הם שיעורי הריבית, האינפלציה והתנאים הכלכליים, אמר פלדמן, והדהד את האנליסטים של סיטי. "אני לא חושב ש-1% מהמס מספיק גדול כדי לעצור רכישות חוזרות או להעביר [הדגש על החזר בעלי המניות] מרכישות חוזרות לדיבידנדים".

הבנת מס החברות למינימום של 15% בחוק הפחתת האינפלציה

על הנייר, שיעור מס החברות הוא 21%. אבל מבקרים, ביידן ביניהם, אמרו זה מכבר שחברות משתמשות בסבך הכללים והמחיקות של קוד המס כדי לכווץ את חשבון המס שלהן הרבה מתחת לזה, עד למעט כלום.

לפחות 55 תאגידים גדולים לא שילמו מס הכנסה בשנת 2020, לדברי החוקרים במכון השמאלני למיסוי ומדיניות כלכלית שבדק גילויים פיננסיים זמינים לציבור.

עבור הדמוקרטים, המעצור הוא מס מינימום חלופי של 15% על "הכנסה בספרים" של תאגיד עם רווחים של לפחות מיליארד דולר בממוצע של שלוש שנים.

הכנסה מהספרים היא מה שמופיע בדוחות הכספיים שחברות מפיקות לציבור המשקיעים לראות ולבדוק. הכנסה מהספר יכולה להשתנות מהכנסה חייבת בשל ה תקני דיווח שונים עבור כל אחד מהם.

זה חלק אחד מהצרות שעלולות להיות לפנינו, אמר וויל מקברייד, סגן נשיא למיסוי ומדיניות כלכלית הפדרלית, בקרן המס הנוטה לימין. הסף של מיליארד דולר יכול לתת לחברות תמריץ חזק לצבוט ולהתאים את הדיווח שלהן על עלויות ורווחים על מנת להימנע או למזער חשיפה למס.

"הפחתת הערך של הדוחות הכספיים שלהם תהיה יקרה מאוד" למשקיעים, גדולים וקטנים, שמנסים לקבל החלטות על סמך דוחות כספיים, אמר מקברייד. המורכבות הנוספת עשויה להסתיים גם בתוצאות לא אחידות, ולפגוע במגזרים מסוימים יותר מאחרים.

"לחברות יש מידה מסוימת של גמישות בדיווח על פריטי הכנסה והוצאות, וככל שהיא משפיעה על חבות המס בספרים שלהן, חברות עשויות להגיב על ידי שינוי המידע המדווח בדוחות הכספיים שלהן", אמר. "מחקרים מצביעים על כך שחברות עשו בפעם האחרונה שהוטל מס כזה בסוף שנות ה-1980".

כשהצעת חוק זו החלה לעבור בקונגרס בחודש שעבר, המכון האמריקאי לרואי חשבון אמר למחוקקים שהמס המינימלי "מפר אלמנטים רבים של מדיניות מס טובה ועלול לגרום לתוצאות לא מכוונות שיש לשקול היטב".

הארגון המשיך ואמר כי "יעדי מיסוי של מדיניות ציבורית לא צריכים להיות בעלי תפקיד בהשפעה על תקני חשבונאות או על הדיווח הכספי הנובע מכך".

כל שקע במחירי המניות יהיה קל, לפי הערת UBS ביום שני. "למיסים תהיה גרירה מינימלית מאוד של 1% על S&P 500
SPX,
+% 1.73
רווח למניה, אם כי חברות מסוימות יושפעו יותר מאחרות", נכתב במכתב.

זה ליד גולדמן זאקס
GS,
+% 0.61
הערכות. הוא אמר שהמס המינימלי והרכישות חזרה יקטין את הרווחים למניה של S&P ב-1.5% בסך הכל, אך הירידות עשויות להיות עמוקות יותר במגזרים כמו שירותי בריאות וטכנולוגיית מידע, הפועלים עם שיעורי מס אפקטיביים נמוכים יותר.

חברות Advanced Micro Devices
AMD,
+% 2.76,
Nvidia
NVDA,
+% 4.27
ופורד
F,
+% 2.21
היו בין 102 החברות שיכולות להיות מועמדות לחבות מס נוספת, לפי סקירת אסטרטג UBS.

האם מיקוד האנרגיה הירוקה של חוק הפחתת האינפלציה יכול להצמיח תיק השקעות?

ביום שני, חברות ותעודות סל ב- מגזר האנרגיה הנקייה קפץ לאחר אישור הסנאט על הצעת חוק ממולא בהרבה זיכויים מס נדיבים לבעלי בתים ולרוכשי רכב נבחרים. עשה את 369 $ מיליארד באקלים ואנרגיה מתורגמים להזדמנויות השקעה?

אולי - אבל המינון הרגיל של זהירות השקעות חל, אמר פלדמן. חלק מהזוכים בהצעת החוק הם חברות בתחום האנרגיה הירוקה, אמר. זה לא בהכרח הימור מנצח עבור משקיעים רבים לייחד חברות מסוימות להחלטות רכישת מניות. זו הסיבה שאנשים אולי ירצו לשקול חשיפה של תעודות סל למגזר שלם במקום זאת, אמר.

יותר משליש מהמשתתפים, או 35%, בסקר סטאש על מצבם הפיננסי של האמריקאים אמרו שהם ישקיעו בחברות העוסקות בקיימות גלובלית אם יהיה להם יותר כסף, ציין פלדמן.

כסף זורם לאחרונה לתעודות סל באנרגיה נקייה, אמרה אניקט אולל, ראש תחום ETF Data & Analytics ב-CFRA, חברת מחקר השקעות גלובלית. מאז סנטור ג'ו מנצ'ין, דמוקרט שמרן ממערב וירג'יניה, בתחילה סגר עסקה על הצעת החוק בסוף יולי, ציין אולאל את תעודת הסל Invesco Solar
לְהִשְׁתַזֵף,
+% 1.31
גרף 283 מיליון דולר בהזרמות חדשות וטיפס ב-16%. תעודת הסל iShares Global Clean Energy כיל לקח 22 מיליון דולר וטיפס ב-17.5%, אמר.

כשהצעת החוק אמורה להיחתם כעת בחוק, היא מעניקה למשקיעים הצצה לפרמטרים והתמריצים שיכולים לעצב את תעשיית האנרגיה הירוקה, אמרה סטייסי מוריס, ראש מחקר אנרגיה ב-VettaFi, חברת מחקר נתונים ואנליטיקה של תעודות סל. "יש פשוט תחושה טובה יותר של מה הולך להיות מגרש המשחקים קדימה", אמרה.

כשהצעת החוק תהפוך לחוק, "אנחנו מצפים לראות עניין קמעונאי מתמשך בשני הסוגים של תעודות סל באנרגיה נקייה, אבל במיוחד תעודות סל כמו ICLN ו-TAN שמחזיקות במניות אלטרנטיביות של 'משחק טהור'", אמר אולל.

זה עדיין עשוי להיות מסובך עבור אנשים לאתר חברות זוכות בודדות בהתחשב בתקנות המורכבות שיש לפעול לפיהן, כמו במקורות מקומיים, ציין מוריס. "אני חושב שהמשקיעים צריכים להיות מודעים לחלק מהפרטים האלה לפני שהם קופצים בשתי הרגליים", אמר מוריס.

מחוקקים יכולים להפריש כסף למגזר, אבל זה לא יבטיח תשואות נדיבות לחברה. "יש עדיין אלמנט של ביצוע בחברות האלה, למרות שהממשלה הקלה עליהן את הדרך", אמר מוריס.

שמע מ Ray Dalio ב- פסטיבל הרעיונות החדשים הטובים ביותר בכסף ב-21 בספטמבר וב-22 בספטמבר בניו יורק. לחלוץ קרנות הגידור יש דעות מוצקות לגבי לאן מועדות פניה של הכלכלה. 

הסיפור הזה עודכן ב-12 באוגוסט.