אמזון, CVS, Walmart משחקות את המשחק הארוך של Healthcare

בחודשים האחרונים, שלושה מהקמעונאים הגדולים במדינה עוררו טירוף בוול סטריט עם שורה של עסקאות בריאות בעלות פרופיל גבוה.

אמזון רכשה את חברת הטיפול הראשוני One Medical בתחילת אוגוסט תמורת 3.9 מיליארד דולר. זה היה חודש לפני ש-CVS הוציאה 8 מיליארד דולר כדי לרכוש את Signify Health ואת הרשת שלה של 10,000 רופאים שעושים ביקורי בית (הן וירטואלית והן IRL). יום לאחר מכן, וולמארט חתמה על הסכם ל-10 שנים עם חברת ביטוח הבריאות הגדולה בעולם, UnitedHealth Group.

אבל העסקאות הגדולות הללו הגיעו עם ספקנות כבדה. המבקרים מצביעים על כישלונות העבר כהוכחה לכך שחברות אלה אינן יכולות להשיג בתחום הבריאות את מה שהן עשו כל כך בהצלחה בקמעונאות.

"האם פי ארבעה זה קסם עבור Walmart (בריאות)?" חרץ כותרת ב Journal Of Urgent Care Management לאחר "שלושת הכישלונות הקודמים של וולמארט לחדור לכל נתח משמעותי של אפילו החנויות שלה עם מודל של קליניקה קמעונאית". אחרים בתעשייה נקטו תקיפות קשות באמזון המאמצים האחרונים ברפואה, תוך ציון העובדה ש-Haven (מיזם בריאות ללא מטרות רווח) ו-Amazon Care (הצעת בריאות טלפונית) שניהם התקפלו תוך שלוש שנים.

עסק גדול, תמונה גדולה

הספקנות מובנת, אבל הניתוחים השליליים הללו מתעלמים מהאישורים של החברות המדוברות. אחרי הכל, אתה לא הופך לחברת בתי המרקחת הגדולה ביותר (CVS), הקמעונאית המקוונת הגדולה ביותר (אמזון), חברת ביטוח הבריאות הגדולה ביותר (UHG) או החברה הגדולה ביותר, נקודה, (Walmart) במקרה או במזל.

ביליתי את רוב הקריירה שלי בזירה העסקית והרפואה, ותפסתי את שני המרחבים. למרות שאין לי מידע פנימי על שלושת הקמעונאים הללו, אני מאמין שכולם נמצאים בדרכים דומות ואסטרטגיות בחיפוש אחר שליטה מוחלטת בתחום הבריאות.

המשחק הקצר: מצא את החלקים החסרים

יש שתי דרכים להסתכל על רכישת Signify של CVS בסך 8 מיליארד דולר. האחת היא להניח ש-CVS פשוט הניח הימור יקר מדי על "החזרת שיחת הבית" (לפי ניו יורק טיימס). דרך נוספת היא לראות את Signify כחלק אחד מאסטרטגיה ארוכת טווח.

עבור CVS, רכישת Signify אינה הימור על בריאות הבית. זה חלק חסר - השקעה בהפיכתו לשחקן דומיננטי בכל תעשיית הבריאות בסך 4.1 טריליון דולר. בהקשר הזה, 8 מיליארד דולר הם מחיר קטן לשלם.

בניגוד לרוב המצטרפים החדשים בתחום הבריאות (בעיקר מתווכים שמציעים פתרונות נקודתיים עבור הבעיות הקיימות של התעשייה), ענקיות תאגידים כמו CVS, אמזון ו-Walmart אינן נכנסות לשוק הבריאות בשביל רווח לטווח קצר. הם רוצים הכל.

כדי לשלוט בכל שירותי הבריאות, הם לא יכולים להסתמך על (או להחזיק כבני ערובה) על אף אחד מהשחקנים הוותיקים. במקום זאת, הם רוצים בתי מרקחת משלהם, תוכניות ביטוח בריאות, מרפאות ורופאים משלהם. אז איך הם מסתדרים עד כה?

בית מרקחת: לבדוק. כבר, CVS טוען ל-10,000 מיקומי בתי מרקחת. לוולמארט יש 5,100 משלה. אמזון, בינתיים, שיתפה את רכישת PillPack ב-2018 להצעת בתי המרקחת שלה בכל 50 המדינות.

באשר לביטוח, ל-Walmart יש כעת שותפות עם UnitedHealth. CVS רכשה את Aetna ב-2017. באמצעות רשתות הרופאים של חברות הביטוח הללו, שני הקמעונאים יכולים כעת לספק טיפול רפואי ולמשוך מטופלים חדשים.

אמזון, לעומת זאת, רק נכנסת למשחק. זו הסיבה שרכישת One Medical - עם 800,000 מנויים ו-188 מרפאות על פני 25 אזורי מטרו - היא צעד חשוב. הנה שלוש סיבות למהלך זה הגיוני לטווח הקצר והארוך.

1. One Medical הוא מצב הרחבה. והצמיחה, כפי שאמזון יודעת היטב, היא יקרה אך חיונית. בתחום הבריאות, התרחבות כרוכה ברכישת מבנים והעסקת עובדים, כל זאת לפני שהארגון מקבל הכנסות כלשהן.
2. אמזון חושבת קדימה. עבור חברה כמו אמזון, עם עתודות מזומנים של 60 מיליארד דולר, ההפסד של 250 מיליון דולר של וואן מדיקל בשנה שעברה הוא כמו טעות עיגול, במיוחד בהתחשב בחזון ארוך הטווח של הקמעונאי. במבט קדימה, אם אמזון תוכל לכבוש אפילו 10% משוק הבריאות בארה"ב, החברה תוסיף 400 מיליארד דולר בשנה להכנסות, כמעט יכפיל את הרווח השנתי שלה.
3. יש כוח בחברים. למודל החברות הייחודי של One Medical יש פוטנציאל למשוך לא רק מיליוני מטופלים חדשים, אלא גם אלפי רופאים מצוינים; רבים מהם אינם מרוצים מקצב ההליכון של הרפואה. נכון לעכשיו, רוב הרופאים הראשוניים צריכים לטפל ב-2,500 חולים כדי להרוויח 220,000 דולר (ההכנסה הממוצעת). אבל עם דמי חבר של 200 דולר לשנה של One Medical, רופא שמטפל רק ב-1,500 מרוויח 300,000 דולר (אפילו לפני שראה מטופל בודד). משמעות הדבר היא שרופאי One Medical יכולים לבלות יותר זמן באופן משמעותי עם כל מטופל, מה שהוכח כמשפר את הטיפול.

משחק האמצע: קפיטציה מאסטר

לאחר שהחברות הללו ירכיבו את חלקי הטיפול, הביטוח ובתי המרקחת, אני מאמין שהן יפנו לעבר הפיכת הטיפול הרפואי ליעיל ויעיל יותר. למה? כי שם יהיה הכסף.

הם מכירים בכך ששירותי הבריאות הולכים לקראת צוק פיסקאלי. עסקים בארה"ב ומשלמים ממשלתיים לא יכולים להמשיך לממן עלויות ביטוח גבוהות מתמיד. לכן, במקום לחפש דרכים להעלות מחירים גבוהים ממילא, ענקיות הקמעונאות יפיקו רווחי בריאות על ידי ביטול חוסר היעילות. יש המון הזדמנויות לעשות זאת. חוקרים מעריכים ש-25-30% מהוצאות הבריאות בארה"ב מבוזבז.

אבל כדי להבין את אסטרטגיית המשחק האמצעית הזו, תחילה עליך להבין כיצד משלמים שירותי בריאות כיום.

מודל ההחזר הנפוץ ביותר בארצות הברית נקרא "תשלום עבור שירות", לפיו הרופאים מקבלים תשלום עבור כל בדיקה וטיפול - גם כאשר שירותים אלו אינם מוסיפים ערך. גישת תשלום עבור נפח זה מעודדת רופאים ובתי חולים לבצע בדיקות יתר ולטפל גלויות, וכתוצאה מכך להגדיל את העלויות. זה מסביר מדוע האינפלציה של שירותי הבריאות עלתה כמעט פי שניים מהר מהאינפלציה הכללית במשך עשרות שנים.

החלופה לתשלום עבור שירות היא קפיטציה, גישה בתשלום מראש לטיפול רפואי.

במילים הפשוטות ביותר, קפיטציה כרוכה בתשלום לקלינאים (בקבוצה רפואית או במערכת בריאות) סכום קבוע, שנתי מראש כדי לספק את כל הטיפול שהמטופלים שלהם צריכים. עם קפיטציה, רופאים מקבלים תשלום מראש על סמך הגיל והמחלות המוכרות של המטופלים שלהם. ומכיוון שרופאים מקבלים סכום שנתי קבוע, הם עושים את הטוב ביותר מבחינה כלכלית כשהם מטפלים בבעיות רפואיות לפני הם נעשים חמורים.

בניגוד לתשלום עבור שירות, קפיטציה יוצרת תמריצים להימנע מטעויות רפואיות ולמנוע מחלות (התקפי לב, שבץ, סרטן) תוך הפיכת תהליך מתן הטיפול ליעיל ואפקטיבי יותר.

נכון לעכשיו, ההזדמנות הטובה ביותר עבור ענקיות הקמעונאות הללו לנצל את היתרונות היא באמצעות Medicare Advantage (MA). תוכנית זו - אלטרנטיבה של המגזר הפרטי ל-Medicare המסורתית - מתקדמת במלואה וצומחת במהירות (בקצב לקבל 665 מיליארד דולר בהוצאות פדרליות עד סוף העשור).

בשנת 2023, המבטחים הפרטיים הגדולים ביותר יפעילו את תוכניות MA יותר מ-200 מחוזות חדשים. אבל הם לא היחידים שרואים הזדמנות. כל שלושת הקמעונאים של מגה ביצעו רכישות שנותנות להם עלייה ל-Medicare Advantage.

הכניסה של אמזון מגיעה דרך חברת הבת של One Medical, Iora Health, ארגון טיפול ראשוני המיועד למטופלים בני 65 ומעלה. עבור CVS, מדובר ב-Caravan Health, חברת בת של Signify שהיא כבר שחקן מרכזי ב-Medicare Advantage. בינתיים, UHG מביאה ל-Walmart 10 מיליון מנויי MA ו-53,000 רופאים מועסקים ישירות.

התאגידים הגדולים הללו מכירים בכך שהפיכת Medicare Advantage ליעילה ואפקטיבית אפילו ב-15% תניב 100 מיליארד דולר. והם יודעים שעם 10,000 בייבי בומרס שימלאו את גיל 65 בכל יום, MA תמשיך להיות שוק עתיר צמיחה בעתיד.

המשחק הארוך: לשלוט בשוק

בטווח הארוך, ענקיות החברות הללו יודעות שהמנצחת תהיה כל חברה שתשיג את יתרונות הגודל הגדולים ביותר. זו הדרך לדומיננטיות בשוק בכל ענף עם רווחים גבוהים: יותר לקוחות, יותר הכנסות, יותר משאבים, עלות נמוכה יותר, יותר רווח, עלות נמוכה יותר, יותר חברים, יותר הכנסות. שירותי בריאות לא יהיו יוצאי דופן.

כדי לנצח במשחק הארוך, CVS, Amazon ו-Walmart/United לא יכולות להיות שחקני נישה בחלק צר של מערכת הבריאות. לאחר שלטו בקפיטציה באמצעות Medicare Advantage, הם יחפשו להתרחב, ויציעו מוצרים בעלי מימון עצמי לעסקים במימון עצמי, לעובדיהם ובסופו של דבר לכולם.

ברגע שלחברות יהיו מוצרי ביטוח משלהן, בתי מרקחת ורשתות רופאים, הן ילכו על הצוואר.

הם יבחרו וישכרו את המומחים הרפואיים שלהם. הם יפנימו בהדרגה טיפול מיוחד. וכאשר הם צריכים לקבל שירותים ספציפיים, הגודל העצום שלהם יאפשר להם לרכוש טיפול (בית חולים או אשפוז) בעלויות נמוכות בהרבה.

עבור קמעונאים גדולים, הרכישות והשותפויות האחרונות אינן מטרות בפני עצמן. הם פותחים מהלכים במשחק ארוך שייערך במשך עשור או יותר. למרות שבליטות ומחסומים רבים עלולים לדרדר את ההתקדמות שלהם, זה יהיה טיפשי להמר שאף אחד מההמות האלה לא יצליח, במיוחד בהתחשב במה שהם השיגו בקמעונאות.