אמזון ומניות צמיחה אחרות נפגעו. התכונן לקנייה.

גודל טקסט

מניות הצמיחה נמחצו השנה, אך מספר אינדיקטורים מצביעים על התאוששות בקרוב - והמשקיעים צריכים להתכונן לקנייה.

השנה, מדד נאסד"ק-100, מדד של קצת יותר מ-100 מהמניות הלא פיננסיות הגדולות בבורסת הנאסד"ק, ירד בכ-27%. הסיבה לכך היא שסקטור הטכנולוגיה הצומח מהר יותר נפגע גרוע יותר

S&P 500,
שהוא ירידה של 19%. 

תעודת סל ARK חדשנות

(טיקר: ARKK) - המתמקדת בחברות בעלות צמיחה גבוהה וחדשניות - ירדה ב-57% בשנה.

בינתיים,

טסלה

(TSLA) ו-

אמזון בעברית
.
com (AMZN), מושבתים לשנה 23% ו -27% בהתאמה.

מה שבטוח, חלק מהצניחה של אמזון נובעת מכך שהערכות הרווחים קדימה ירדו, לפי FactSet, מכיוון שעלויות גבוהות יותר כמו שכר אכלו את שולי הרווח. עם זאת, החברה צפויה לצמוח ברווחים בקצב מהיר יחסית, מה שעוזר לה לשמור על מעמדה כחברת צמיחה - ומשאיר אותה לכודה במכירה הרחבה יותר של שמות צמיחה. 

המניע הגדול ביותר להפסדים בצמיחה היה עליית תשואות האג"ח. תשואת האוצר ל-10 שנים היא כעת מעל 3.5%, עלייה מ-1.51% לסוף 2021. תשואות גבוהות יותר של אג"ח ארוכות הופכות את הרווחים העתידיים פחות יקרים - וחברות בצמיחה מהירה מוערכות על בסיס שהן יוציאו חלק גדול מהרווחים שלהם הרחק אל העתיד. 

כל המסחר הזה - התשואות עלו ומניות הצמיחה ירדו - ניסה להפוך את עצמו הקיץ. מאמצע יוני עד אמצע אוגוסט, כל מניות הצמיחה והמדדים הללו עלו, בעוד התשואה ל-10 שנים ירדה.

השוק חשב שקצב האינפלציה ירד משמעותית ושהפדרל ריזרב יאט את קצב העלאות הריבית. אבל אינפלציה גבוהה בעקשנות ו קמפיין העלאת ריבית עדיין אגרסיבי מצד הפד שלחו לאחרונה את תשואה של 10 שנים לשיאים חדשים . זה הוריד שוב את מניות הצמיחה. 

ושוב, כעת מתגלים סימנים לכך שהכאב במניות הצמיחה כמעט נגמר. העלייה בתשואות האג"ח הייתה האטה בשבועות האחרונים והתשואות ביחס לאינפלציה הצפויה כבר גבוהות היסטורית. יכול להיות שהגיע הזמן שוב להתייצב התשואות - או אפילו לרדת. 

בהתאם לכך, יש הרבה מקום למשקיעים להעלות מחדש על מניות צמיחה.

הפוזיציה הארוכה נטו עבור החוזים העתידיים של Nasdaq-100 עבור אלה שהשתתפו בסקר ירדה לכמעט $0, לפי RBC. זה אומר שסך הפוזיציית הלונג פחות סך הפוזיציה השורט היא כמעט כלום, שמשקיעים רבים אינם מחזיקים הרבה במניות צמיחה.

זה ירידה מפוזיציית לונג נטו של כמעט 15 מיליארד דולר באוגוסט. מה שבטוח, פוזיציית הלונג נטו יכולה לרדת טיפה מתחת ל-$0, היסטורית, כלומר לפעמים יש ערך גבוה יותר בפוזיציות שורט מאשר בלונגים, אז יכול להיות שמכאן יהיה קצת יותר מכירה. אבל לא יהיה יותר מדי לחץ מכירה. 

"אמנם מוקדם מדי לומר שהמיצוב של נאסד"ק הגיע לתחתית (הוא עדיין קצת מעל השפל ההיסטורי), אבל חשוב לציין כי נראה שההתנתקות של [מניית הצמיחה] היא רווחים מאוחרים יותר", כותבת לורי קלבסינה, אסטרטגית המניות הראשית בארה"ב. ב-RBC. 

אולי המשקיעים בצמיחה צריכים לסבול קצת יותר כאב, אבל להתחיל לגרוף כמה מניות עכשיו זה רעיון לא רע. 

כתוב ליעקב סוננשיין בכתובת [מוגן בדוא"ל]