ההתמכרות לסיגריות של אלטריה הופכת לא בריאה יותר

בהתבסס על ההערכה שלה, פיליפ מוריס כבשה 59% מהשוק העולמי למוצרים ללא עשן, למעט ארה"ב וסין. עכשיו הוא מביט באמריקה. א השתלטות על Swedish Match נותן לפיליפ מוריס רשת הפצה בארה"ב ועמדה מובילה בשקיקי ניקוטין דרך הפה.

העסקה היא קריאת השכמה לאלטריה, שיש לה תיק חלש יותר ללא עישון. למרלבורו היו 43% משוק הסיגריות הקמעונאי בארה"ב בשנת 2021, אך לחברה יש חתך נמוך יותר בשוק של מה שנקרא מוצרים בעלי סיכון מופחת. תחומי העניין העיקריים שלה כוללים נתח של 35% בחברת ה-vape השנויה במחלוקת JUUL Labs כמו גם שלה! שקיות ניקוטין דרך הפה. בנוסף, מספר הסיגריות המסורתיות הנמכרות נמצא בלחץ בארה"ב, כמו מחירי דלק גבוהים יותר להכריח כמה מעשנים לצמצם.

אלטריה עשויה למכור את חלקה בכ-10 מיליארד דולר בחברת הבירה באדווייזר

Anheuser-Busch InBev

לְהַנֵץ -0.23%

והשתמש במזומן כדי לקנות את שאר ה-JUUL. עם זאת, ראשית, מותג האידוי צריך לקבל אישור ממינהל המזון והתרופות האמריקאי כדי להישאר בשוק. הרגולטור בוחן כעת את כל מותגי הסיגריות האלקטרוניות לאחר פחד בריאותי.

לשכנע משקיעים שהשתלטות מלאה על JUUL היא רעיון טוב יהיה אתגר נוסף. אלטריה שילם יתר על המידה עבור ההחזקה הראשונית ומעריך אותו ב-1.7 מיליארד דולר בלבד, ירידה ממחיר רכישה של 12.8 מיליארד דולר בסוף 2018. ההערכה הפנימית של JUUL גבוהה בהרבה. כדי להשיג שליטה מלאה, אלטריה תצטרך כנראה לשלם עוד 7.5 מיליארד דולר, מעריך ג'פריס.

אלטריה יכולה גם ליצור מוצרים נטולי עישון משלה, אבל הרקורד שלה חלש. מוקדם יותר השנה מסרה ההנהלה שהחברה עובדת על מותגי בית חדשים. לאחרונה היא שילמה כ-100 מיליון דולר עבור הקניין הרוחני של חברת הטבק המחומם PODA.

האטה של ​​פיליפ מוריס יכולה לקנות זמן מה לאלטריה. לחברה האמריקאית יש הסכם רישוי בלעדי עם חברת הבת הוותיקה שלה להפצת IQOS בשוק האמריקאי. החוזה תקף עד אפריל 2024, אז הוא מתגלגל אוטומטית לחמש שנים נוספות אם יעמדו באבני דרך מסוימות. אם אלטריה תוכל להיאחז בחוזה עד 2029, היא תקבל את היתרונות של מכירות IQOS ושליטה מסוימת על המהירות שבה המוצר מבצע קניבליזציה של סיגריות מסורתיות.

אולם כעת, כשפיליפ מוריס עובר לרכוש את רשת ההפצה של Swedish Match, היא כנראה רוצה ללכת לבד כדי לנצל את מלוא התועלת של מכירות IQOS בארה"ב במקום רק לגבות עמלת תמלוגים מאלטריה. שתי החברות נמצאות במחלוקת בשאלה האם הושגו יעדים להארכת החוזה. השקת IQOS בארה"ב של Altria בהמתנה בגלל מחלוקת על פטנט עם

טבק בריטי האמריקאי.

BTI -1.16%

כאשר פרצו חדשות על שיחות בין פיליפ מוריס לשוודית מאץ', מניית אלטריה נפלה בכמעט 10%. הם הרוויחו את רוב זה בחזרה כשהמשקיעים נערמים למניות ערך עם תשואות דיבידנד גבוהות. בעלי המניות לא צריכים לטעות בכך כסימן לכך שהלחץ על החברה מתגבר. איש מרלבורו צריך לשחק הגנה, ומבלי לחזור על הטעויות שנעשו עם JUUL.

כתוב לי קרול ריאן ב [מוגן בדוא"ל]