עליבאבא נשבעת להישאר בוול סטריט לאחר שה-SEC מאיימת במחיקה

עליבאבא Group Holding (BABA) ו-HK:9988 אומרים כי היא "תתאמץ" לשמור על הרישום שלה בארה"ב, לאחר שספק המסחר האלקטרוני נוספה לרשימת המעקב בארה"ב שעלולה לגרום להורדה מהבורסה של ניו יורק.

לרשות ניירות ערך בארה"ב יש התווסף לאחרונה עליבאבא לרשימת החברות שלה הנוגדות את חוק החזקות חברות זרות באחריות. חברות כאלה, שמגישות חשבונות שהזרוע החשבונאית של ה-SEC אינה מסוגלת לבדוק, עומדות בפני מחיקה מהמסחר אם הן לא מצליחות להגיש חשבונות תואמים במשך שלוש שנים רצופות.

כתוצאה מכך, ניתן להסיר את מניות BABA מ-NYSE בשנת 2024. לעליבאבא יש כרגע רישום משני בהונג קונג, נכון ל-2019. בשבוע שעבר, היא אמר היא תגיש בקשה לרישום ראשוני בבורסת הונג קונג, מהלך שככל הנראה יקרה לפני סוף השנה, ויעניק לה רישומים במעמד שווה גם בניו יורק וגם בהונג קונג.

עליבאבא מקווה שרישום ראשוני בהונג קונג יביא לעלייה בנפח המסחר. במחצית הראשונה של 2022, הרוב המכריע של המסחר בה התבצע בוול סטריט, עם נפח המסחר של BABA בממוצע של 3.2 מיליארד דולר ליום, לעומת 0.7 מיליארד דולר בלבד עבור HK:9988 בהונג קונג.

משקיעים יבשתיים יקבלו גישה חדשה למניות עליבאבא אם התוכנית המשותפת-ראשונית תצא לפועל. רישום ראשי יהיה כשיר לתוכנית הונג קונג סטוק קונקט המאפשרת למשקיעים סיניים ביבשת להשקיע בחברות הנסחרות בהונג קונג. רישומים משניים אינם זכאים לתוכנית Stock Connect.

לאחר הפעולה של ה-SEC, מניית עליבאבא סיימה את היום בירידה של 3.8% במסחר בהונג קונג ביום שני, לאחר שנפלה ב-11.1% ביום שישי בניו יורק. זה היה יום סחר חיובי בדרך כלל באסיה ביום שני, כאשר הטופיקס עלה ב-1.0% בטוקיו ומדד CSI 300 של חברות סיניות ביבשת עלה ב-0.5%, גם אם מדד האנג סנג של הונג קונג עלה רק ב-0.1%.

עליבאבא נוספה לרשימת החברות שאינן עומדות בדרישות על ידי ה-SEC ביום שישי, לצד אתר המדיה החברתית האופנה Mogu (MOGU), יצרנית הרובוטים הטעונים בבינה מלאכותית Cheetah Mobile (CMCM) וחנות החיות המקוונת Boqi Holding (BQ).

בתגובה, עליבאבא אומר היא "תמשיך לעקוב אחר התפתחויות בשוק, לציית לחוקים ולתקנות החלים ולשאוף לשמור על סטטוס הרישום שלה הן ב-NYSE והן בבורסת הונג קונג".

יש כעת 161 חברות סיניות ברשימת ה-SEC. כלב השמירה בארה"ב מוסיף למעשה חברות לרשימת החברות שאינן עומדות בדרישות כשהן מגישות את הדוחות השנתיים שלהן. עליבאבא פרסמה את הדו"ח השנתי שלה ביום שלישי שעבר, והיא אמורה לקיים שיחת אנליסטים לדון בתוצאות ביום חמישי הקרוב.

מניית Boqi ירדה ב-9.3% בניו יורק ביום שישי, בעוד שמניות האגורה של צ'יטה מובייל תיקנו צניחה ל-1.4% קדימה, ומוגו טיפסה ב-3.5% כדי לצמצם את הירידה שלה בחצי בחמשת הימים האחרונים. עם זאת, כולם הסתכלו על הפסדים במהלך השבוע שעבר.

בעיקרו של דבר, כל החברות הסיניות הרשומות בארצות הברית יתווספו בסופו של דבר לרשימת ה-SEC. הרשויות בסין אסרו על חברות רואי החשבון שלה לשתף נתוני ביקורת מחוץ לגבולות סין מחשש שהם עלולים לשפוך בטעות "סודות מדינה". המפלגה הקומוניסטית הסינית שומרת על מידע הדוק מאוד, כאשר אפילו השימוש בחשמל סווג בעבר כפריבילגי מכיוון שהוא יכול להעיד על עוצמת הכלכלה. מכיוון שחברות סיניות רבות ברשימה הן בבעלות ממשלתית לפחות חלקית, שיתוף הפרטים של אופן פעולתן גורם לעור לגרד למפלגת "קונטרול פריק" שכוונה לצנזר את חיי היומיום.

החל ב ספירה אחרונה במרץ, יש 261 חברות סיניות הרשומות בארצות הברית, בשווי שוק מצטבר של 1.3 טריליון דולר.

אבל השלטונות הסיניים יודעים שהבאר של שוקי ההון בארצות הברית עמוקה בהרבה מזו שבסין, כשהמסחר עקבי יותר ופחות מונע על ידי גחמותיהם של משקיעים קמעונאיים רודפים אחרי המומנטום. למשקיעים בינלאומיים קשה מאוד לקנות מניות בבורסות בשנגחאי, שנזן ובייג'ין, שם יש מכסות קפדניות על השתתפות בנקים זרים, המטבע נשלט בקפידה, והחזרת הרווחים לארץ קשה.

As הסברתי בשבוע שעבר, סבורים שהרגולטורים הסיניים עובדים על סיווג שלוש שכבות של חברות כדי לאפשר ציות לכללי ה-SEC: חברות עם נתונים לא רגישים; חברות עם נתונים רגישים; וחברות עם נתונים סודיים.

למחזיקים במידע לא רגיש לא אמורה להיות בעיה לשמור על רישום בארה"ב. בעלי נתונים סודיים בהחלט ייאלצו למחוק את הרישום. עם זאת, דרך הביניים הבעייתית של חברות עם נתונים רגישים למחצה יכולה לכסות את הרוב המכריע של חברות הטכנולוגיה הסיניות, שבדרך כלל מושכות הכי הרבה למשקיעים בארה"ב. ה-SEC אומר לזרוע החשבונאית שלה חייבת להיות גישה מלאה לביקורות, ללא פרצות או חריגים.

ההרכב ברשימת אי-הציות של ה-SEC כבר כולל ציון של ארגונים סיניים מובילים, כולל מפעיל הדפדפן Baidu (BIDU) ו-HK:9888, אתר שיתוף הסרטונים Bilibili (בילי) ו-HK:9626, מפעיל הקזינו של מקאו Melco Resorts & Entertainment (MLCO), אתר רכישה קבוצתית Pinduoduo (PDD), אתר הזרמת מוזיקה Tencent Music Entertainment Group (TMJ), והפלטפורמה דמוית הטוויטר Weibo (WB) ו-HK:9898. כל שלוש יצרניות המכוניות החשמליות הסיניות הרשומות בוול סטריט - Li Auto (LI) ו-HK:2015, ניו (NIO) ו- Xpeng (XPEV) ו-HK:9868 - גם הם ממוקדים.

למרבה האירוניה, לאף אחת מהחברות הללו יש רמות בולטות של בעלות מדינה. אבל היחס הקשה לאתר הנסיעות DiDi Global (עשה זאת בעצמך) על ידי רשויות הסייבר במרחב הסיניים מעיד על הדאגה הגוברת שלהם מה-Big Data של Big Tech. DiDi בחרה למחוק את המסחר בארצות הברית לאחר שנאסרה על החתמת לקוחות חדשים והסרת האפליקציות שלה מחנויות האפליקציות בסין.

דידי נענש בקנס של 1.2 מיליארד דולר בחודש שעבר, צעד שציינתי פירוש הדבר שהייסורים שלו מתקרבים לקיצו. היא מתכוונת להירשם מחדש בהונג קונג, אם כי היא חיכתה להכרזת העונשים שלה ולחידוש יכולתה לחתום על עסקים חדשים. מניותיה ירדו ב-82.4% בתקופתם כ-DIDIY ב-NYSE.

חוק החזקות חברות זרות באחריות נכנס לתוקף בדצמבר 2020. הוא חל על כל החברות הרשומות בארה"ב הממוקמות מחוץ לארה"ב, ומבחינת נתונים חשבונאיים רק מחייב אותן לדבוק באותה רמה של גילוי נתונים שחברות בארה"ב חייבות כבר עכשיו לִפְגוֹשׁ. מלבד הגשת נתונים פיננסיים תואמים, עליהם לציין גם אם הם בבעלות או בשליטת ממשלה זרה.

יש כמה תנאים המיועדים במיוחד לחברות סיניות. חברות אלו יצטרכו לציין מי מחברי הדירקטוריון שלהן חברים במפלגה הקומוניסטית הסינית. הם חייבים גם לחשוף את התוכן של כל מידע באמנות שלהם המתייחס למק"ס.

המק"ס החלה יותר ויותר להוסיף שפה באמנת החברה המציינת כי המפלגה הקומוניסטית היא הסמכות העליונה על החברה, המסוגלת לעקוף החלטות שהתקבלו על ידי בעלי המניות או הדירקטוריון. לחברות רבות יש תא של המפלגה הקומוניסטית הסינית הפועלת בתוך החברה, משרד שבעבר לא שימש מטרה אך קיבל חשיבות רבה יותר תחת הצורה השרירית יותר של הקומוניזם המאואיסטי שנדחף על ידי נשיא סין שי ג'ינפינג.

ההנפקה הראשונית של עליבאבא בניו יורק בספטמבר 2014 הייתה הגדולה ביותר בהיסטוריה באותה תקופה, בשווי 25 מיליארד דולר. החברה קיבלה באפריל האחרון קנס שיא של 2.8 מיליארד דולר בסין, העונש הארגוני הגדול ביותר שהונהג אי פעם על ידי בייג'ינג, על התנהגות מונופוליסטית. אבל המניות זינקו עם ההודעה על הקנס, כאשר משקיעים מהמרים שהדכדוך על החברה, שראתה גם את תוכניותיה לאוקטובר 2020 להרחיק מניות בפינטק ספינאוף Ant Group, הסתיימה.