קו תחתון
עלייה בלתי צפויה ומתמשכת במחירי הצרכן החלה להשפיע על מגוון רחב יותר של סחורות ושירותים ממה שהיה אופייני בתקופות אינפלציוניות קודמות - סימן לכך שעליית המחירים צפויה להימשך חודשים ארוכים, הזהיר גולדמן זאקס ביום שלישי.
הזינוק הבלתי צפוי במחירי הצרכנים "נראה מדאיג יותר" כעת מכיוון שהוא משפיע יותר ... [+]
AFP באמצעות Getty Images
עובדות מפתח
בהערה ללקוחות של יום שלישי בערב, הכלכלן הראשי של גולדמן, יאן הציוס, אמר כי האינפלציה האחרונה "נראית מדאיגה יותר" כעת בגלל המידה שבה עלו המחירים והרוחב הגובר של אינפלציית הליבה, אשר לא כולל מחירי מזון ואנרגיה תנודתיים כדי לאמוד טוב יותר כוח הקנייה של הצרכן לטווח ארוך.
שני שלישים מהסעיפים המקיפים את מדד המחירים לצרכן הליבה, העוקב אחר המחירים של כל דבר, החל מלבוש ורכב ועד שכירות וטיפול רפואי, ראו אינפלציה שנתית של 4% מאז יולי האחרון, לעומת 19% בלבד מהסל ב-2019, בעוד 16% מהפריטים ראו עליית מחירים ב-10% לפחות - הרבה יותר מ-1% מהפריטים שראו את רמת האינפלציה הזו בתקופות דומות מבחינה היסטורית.
בהתפתחות "לכאורה יותר מדאיגה", עליות המחירים הגדולות התרחבו יותר ויותר מעבר לאלה ש"מונעות ברובן על ידי מהלכים קיצוניים בכמה קטגוריות מוגבלות בהיצע", כפי שהיה המקרה בחלק גדול מהשנה האחרונה עבור מוצרים. כמו מכוניות ובשר, אמר הכלכלן.
כאשר כ-50% מהקטגוריות מדווחות על אינפלציה של מעל 4% בדו"ח מדד המחירים לצרכן האחרון, גולדמן אומר שהרוחב מצביע על אינפלציית הליבה, שכבר נמצאת ברמה הגבוהה ביותר מזה כמעט 40 שנה, עשויה לעלות עוד 0.5 נקודות אחוז במהלך ששת החודשים הקרובים - לפני כן. תוך התחשבות בלחץ נוסף כלפי מעלה מהעלאות שכר או אילוצי שרשרת אספקה מתמשכים.
מעבר לכך, "ההשלכות פחות ברורות", אמר חציוס, והצביע על עליית האינפלציה בסוף שנות ה-1970 במקביל לאינפלציה בורחת ארוכת טווח, בעוד שהתקפים קצרי מועד ב-2000 ו-2006 לא.
ודאות קרובה היא שהפדרל ריזרב צפוי להילחם בעליית המחירים על ידי העלאת הריבית כבר בחודש הבא, מהלך מדיניות שהצליח לבלום את האינפלציה בשנים 2000 ו-2006, אך חציוס מציין שהיו גם השלכות: האינפלציה נבלמה בכל תקופה , אבל התעריפים הגבוהים יותר הביאו גם למפולת מניות הטכנולוגיה ולמחנק במחירי הדיור.
רקע מפתח
טריליוני דולרים בהוצאות ממשלתיות חסרות תקדים סייעו לשמור על הכלכלה ציפה במהלך המגיפה, אך רמות האינפלציה הגבוהות מבחינה היסטורית הרעידו את השוק בחודשים האחרונים - ועוד יותר מכך בשנה החדשה. לאחר עלייה של 27% ב-2021, מדד S&P 500 ירד בכמעט 11% עד כה ב-2022. בנק אוף אמריקה ומורגן סטנלי נמנים עם בנקי ההשקעות בוול סטריט שהזהירו את האינפלציה - ולא את המגיפה וגם לא את הסכסוך בין רוסיה לבין אוקראינה - היא כעת הסיכון הגדול ביותר לשוק. בחודש שעבר הורידה קרן המטבע הבינלאומית את תחזיות הצמיחה הכלכלית שלה בארה"ב מ-5.2% ל-4%, תוך שהיא מציינת, בין היתר, את הסרת הגירוי מתקופת המגפה על ידי הפד כסיכון לכלכלה.
משיק
המחירים לצרכן עלו ב-7.5% ב-12 החודשים שהסתיימו בינואר, המהווה את העלייה השנתית הגדולה ביותר מאז פברואר 1982, לפי משרד העבודה.
מה לצפות
פגישת המדיניות הבאה בת יומיים של הבנק המרכזי מסתיימת ב-17 במרץ, כאשר גורמים רשמיים צפויים להכריז אם - ובכמה - הם יעלו את הריבית. כלכלני גולדמן זאקס מעריכים שהפד יכריז על שבעה העלאות רצופות של 25 נקודות בסיס בכל אחת מפגישות המדיניות המוניטרית הנותרות השנה - יותר מפי שניים משלושת ההעלאות שהרבה גורמים רשמיים חזו.
לקריאה נוספת
האינפלציה זינקה ב-7.5% בינואר - הגיעה לשיא של כמעט 40 שנה (פורבס)
לא רק נפט: איום דלקים במלחמה עולים על מחירי האלומיניום והזהב כפי שמזהירים מומחים כי "הלם" אינפלציה עלולה למלא מניות (פורבס)
'קריאת השכמה' של הפד: משקיעים 'מאבדים אמון' לאחר עליית האינפלציה האחרונה - עד כמה העלאות ריבית יכולות להיות אגרסיביות? (פורבס)
מקור: https://www.forbes.com/sites/jonathanponciano/2022/02/23/alarming-inflation-data-indicates-prices-could-keep-surging-for-months-goldman-sachs-warns/