אחרי שהרוויח כסף בשוק דובים, דיוויד איינהורן מקצר את אילון מאסק בהימור ארוך בטוויטר

של דיוויד איינהורן גרינלייט קפיטל הניבה תשואה של 8.4% ברבעון השני, מה שהביא את התשואה שלה עד כה ל-13.2% בזמן שרוב קרנות הגידור האחרות נמקות עם תשואות שליליות. במכתבו לרבעון השני למשקיעים הדגיש איינהורן שהם השיגו את התוצאה החיובית שלהם למרות היותם נטו ארוכים בשוק דובי.

Greenlight עושה כסף בשוק דובים

הוא הוסיף שהפוזיציות הארוכות שלהם צנחו, במיוחד בסוף יוני, אבל השורט שלהם צנחו עוד יותר, מה שהביא לתשואה חיובית ניכרת. הקרן לא הוסיפה נכסים חדשים במהלך הרבעון השני כי זה שוק דובי, והם בונים אבקה יבשה להזדמנויות עתידיות.

עם זאת, Greenlight כן הוסיפה חדש מיקום חמשת הגדולים הארוכים ביולי. איינהורן אומר שזו השקעה לטווח קצר, ויש להם עמדה מלאה. כתוצאה מכך, הוא שבר את הנוהג הרגיל שלו לחכות למכתב של הרבעון הבא כדי לדון בו.

הפוזיציה הארוכה החדשה היא טוויטר, שמסתכמת בחסר מאלון מאסק, לאור הניסיון שלו להתרחק מההצעה של 44 מיליארד דולר שהציע לקנות אותה. דיוויד מתח ביקורת על מאסק במשך שנים, והוא לא התאפק במכתבו ברבעון השני.

האם אילון מאסק מעל החוק?

הוא ציין שהוא לא כתב על טסלהTSLA
מאז 2019 ולא ישבור את הרצף הזה עכשיו, אבל מאסק הוא סיפור אחר. ב-2019 הוא כתב כי "נראה שהמציאות המקובלת היא שאלון מאסק מעל החוק". איינהורן מצהיר שהוא היה חצי רציני וחצי בצחוק כשכתב את זה, אבל הוא חשב שהחוק בסופו של דבר ישיג את מאסק.

עם זאת, זה עדיין לא קרה, וגרינלייט מאמין שהדעה שמאסק הוא מעל החוק היא כיום אמונה רווחת. ראש טסלה הסכים לשלם 54.20 דולר למניה לקנות טוויטר באפריל, אבל נראה שהוא שינה את דעתו חודש לאחר מכן.

איינהורן מציין כי החוק בתרחיש כזה ברור. הוא מוסיף שאם זה היה מישהו אחר מלבד מאסק, הוא היה "מגביל את הסיכויים שהקונה יתנודד מהעסקה להיות הרבה פחות מ-5%, או אחוז הבוטים שעשויים להיות בטוויטר".

גרינלייט מהמר נגד מאסק

עם זאת, זה מאסק, אז איינהורן מאמין שרבים חושבים שהחוק שוב לא יחול. הוא הצביע על פרשנות של שופט לשעבר שאמר ל-CNBC שבית המשפט עשוי לשחרר את ראש טסלה מהעסקה כי הוא לא יכבד את פסק הדין, מה שיביא למבוכה לבית המשפט.

הוא מציין שאחרים חושבים שבית המשפט עשוי לפסוק נגד מאסק, אבל ייתכן שטוויטר לא תוכל לאכוף את פסק הדין. הוא הוסיף שאנשים רבים רואים תוצאות כאלה כמקובלות או "רק כמו שהעולם עובד", אבל הוא מקווה שזה לא המקרה.

Greenlight Capital הקימה פוזיציה לונג בטוויטר בממוצע של 37.24 דולר למניה. מנכ"ל Greenlight רואה 17 דולר למניה של אפסייד פוטנציאלי אם הרשת החברתית תנצח בבית המשפט, מה שיאלץ את מאסק להמשיך ברכישתו. מצד שני, הוא רואה את הפוטנציאל לחסרון של 17 דולר למניה אם העסקה תיפול, אז הוא הציב סיכויים של 50/50 למשהו ש"צריך לקרות ב-95%+ מהזמן".

החוק יחול על מאסק במקרה זה

דייוויד מאמין שהתמריץ של בית המשפט של דלאוור הוא לציית לחוק וליישם אותו במקרה של מאסק עם טוויטר. הוא תיאר את בית המשפט כ"בית המשפט העסקי הבולט והמכובד ביותר במדינה". עם זאת, אם היא תשחרר את מאסק, היא תזמין עוד הרבה תביעות כאלה הכרוכות בחרטה של ​​הקונה.

הוא הסביר שקונים ציניים יכולים לחתום על חוזה עם יעדי רכישה פוטנציאליים ואז להשתמש באיום של תביעה משפטית וחוסר ודאות כדי לשנות את העסקה. כמובן שבית המשפט של דלאוור עובד על פסיקה הנוגעת להסכמי מיזוג במשך שנים, מה שהביא לתקדים חזק ולהבנה ברורה של ההתחייבויות החוזיות של הקונים.

כתוצאה מכך, צריכה להיות מידה משמעותית של יכולת חיזוי בתרחיש כזה. עם זאת, זה יהיה תלוי בקנצלרית מקורמיק להישאר עם התקדים ולאכוף את החוק נגד מאסק, ואינהורן סבורה שהסיכון/תגמול שהיא תהיה אטרקטיבית.

מישל ג'ונס תרמה לדוח זה.