עדני מספקת את טומה בתגובה ל"התקפה על הודו" של מכירה קצרה

קבוצת Adani השיבה אש לאחר מתקפה של מוכרת השורט Hindenburg Research, שניסתה לחזק את התדמית הארגונית שלה לאחר שהשילה יותר מ-50 מיליארד דולר משווי שוק.

עדני פרסמה PowerPoint קצרצר זה מזכה "המיתוסים של המוכר בחסר", כמו גם מסירת 413 עמודים קובץ PDF של תגובה.

זה משווה את הדיווח של המוכר הקצר על אדאני למתקפה על כל האומה של הודו, התקפה פטריוטית הדומה למלחמה נגד הדמוקרטיה הגדולה ביותר באסיה.

"זו לא רק התקפה לא מוצדקת על חברה ספציפית כלשהי, אלא התקפה מחושבת על הודו, העצמאות, היושרה והאיכות של המוסדות ההודיים, וסיפור הצמיחה והשאיפה של הודו", מתעקש עדאני.

יש האשמות שקבוצת אדאני והמייסד גאוטם עדאני קרובים מדי לראש ממשלת הודו נרנדרה מודי. מודי נקט במדיניות לאומנית הינדית וגם לעתים קרובות משווה את הצלחתו שלו להצלחה של האומה ההודית.

אז ההצהרה הזו לא עושה דבר כדי לפזר את התפיסה שעדאני השיגה היבט כלשהו של "כיבוש המדינה" באמצעות שלל חברות השירות והשירותים הציבוריים שלה. היא נהנית מחלקי חוזים ממשלתיים, ובעיניים מסוימות היא "גדולה מדי מכדי להיכשל", מכיוון שהחוב והניירות שלה מוחזקים באופן נרחב על ידי בנקים וחברות ביטוח חיים בבעלות המדינה.

אבל זה מגוחך לומר שהינדנבורג תקף את האומה של הודו. זה לא היה. יש לזה, כמוני הסביר ביום רביעי שעבר, העלה שורה של טענות והעלתה מספר סוגיות סביב פעילות קבוצת עדני. לא יותר מזה.

עדאני נמצא בבסיס בטוח יותר כאשר הוא אומר שהינדנבורג סלקטיבי, מוטעה או טועה בעובדות שהוא מציג. עדאני מאפיין את המוכר בחסר בתור "המאדופים של מנהטן", מה שמזניח דווקא את העובדה שהמאדופים בפועל היו במנהטן.

הדו"ח של הינדנבורג הוא "שילוב זדוני של מידע מוטעה סלקטיבי ועובדות נסתרות הקשורות להאשמות חסרות בסיס ומוכפשות המניעות מניע נסתר", נכתב בתגובת אדאני. ה Mala בתום העבודה "רצופת ניגוד עניינים" ונועדה רק כדי לאפשר להינדנבורג ליהנות מפוזיציות השורט שלה, מתעקשת החברה. "זה מדאיג מאוד שהצהרות של ישות השוכנת במרחק אלפי קילומטרים, ללא אמינות או אתיקה גרמו להשפעה שלילית חמורה וחסרת תקדים למשקיעים שלנו".

מניות ספינת הדגל של הקבוצה, Adani Enterprises (NSE:ADANIENT), התייצבו ביום שני, ונסגרו בעלייה של 3.9% במומבאי. זאת לאחר שהם הורידו 18.7% ביום שישי, והתקרבו למגבלת המסחר היומית של 20% לכל כיוון המותרת עבור מניות הודיות.

כמה חברות אדאני אחרות הגיעו ל-20% הפסדת הפסדים ביום שישי, ועושות זאת שוב היום. גנרטור כוח הרוח והשמש Adani Green Energy (NSE:ADANIGREEN) ירד ב-20% נוספים ביום שני, משחזר את ההפסד של יום שישי, וכך גם מפיץ הגז הטבעי Adani Total Gas (NSE:ATGL). חברת החשמל Adani Transmission (NSE:ADANITRANS) איבדה גם היא 20% ביום שישי וירדה בסכום זה ביום שני לפני עלייה קלה בסיום, וסיימה ירידה של 15.2%.

הינדנבורג פרסמה בשבוע שעבר את זה מחקר משל עצמו הטלת ספק ברמות החוב הגבוהות בחברות קבוצת עדני, וכן בשימוש בחברות פגז של משפחתו של המייסד גוטם עדני. הינדנבורג, שנוסדה על ידי מקצה קרנות הגידור לשעבר נייט אנדרסון, טוענת שגותם אדאני, האדם העשיר ביותר באסיה, "מושך את התרמית הגדולה ביותר בתולדות החברה". היא לקחה פוזיציות שורט מול אג"ח קונצרניות של עדאני ונגזרות חוץ.

התקפת המכירה השורטת הגיעה בזמן שברירי עבור Adani Enterprises, שמנסה למכור 2.45 מיליארד דולר במניות בהנפקה משנית. תקופת הגיוס נפתחה ביום שישי למשקיעים קמעונאיים ונמשכת עד יום שלישי. אבל המניות, במחיר של 2,870 רופי נכון לסגירת יום שני, נשארות בתקיפות מתחת לטווח ההצעות של בין 3,112 ל-3,276 רופי למניה.

המשקיעים המוסדיים של עוגן כבר התחייבו לקחת חלק מהמניה, כפי שאני הסביר ביום שישי, עם תומכים כמו Maybank הממוקם במלזיה, רשות ההשקעות של אבו דאבי, סיטיגרופ (C), גולדמן זאקס (GS), מורגן סטנלי (MS), ותאגיד ביטוח החיים הענק של הודו (NSE:LICI). ביחד, הם הביאו הזמנות לפי 1.5 מהמניות המוצעות.

אבל נותר לראות אם יהיה ביקוש משמעותי בקרב משקיעים קמעונאיים, שיוכלו פשוט לקנות מניות עדני אנטרפרייז בשוק הפתוח במחיר זול יותר מההצעה.

יש היום דיכוטומיה בביצועים של חברות עדאני. Ambuja Cements השותפים (NSE:AMBUJACEM) עלתה גם היא ביום שני, עלייה של 1.6% לאחר הפסדים כבדים ביום שישי, ונמלי אדאני והאזור הכלכלי המיוחד (NSE:ADANIPORTS) נסגרו בעלייה קלה של 0.6%. יצרנית מוצרי המזון עדני וילמר (NSE:AWL) שוב יורדת ב-5.0%, כמו ביום שישי, עם מסחר מוגבל. יצרנית החשמל התרמית Adani Power (NSE:ADANIPOWER) הראתה את אותו דפוס מדויק, ירידה של עוד 5% היום.

הינדנבורג, שלמעשה פיתחה אמינות בקרב קהילת המוכרים בחסר למתקפה מוצלחת על יצרנית המשאיות החשמליות ניקולה (נקל"א), העלה 88 שאלות שהיא מקווה שעדני יענה עליהן. לאחר שעדני איים בתביעה משפטית, המומחה למכירת שורט אמר כי הוא יברך על תביעה משפטית מכיוון שזו תיתן לה הזדמנות לדרוש מסמכים שהיא מקווה לראות, באמצעות תהליך הגילוי המשפטי.

במצגת שלה, עדני אומר שהיא "לא מחויבת להגיב להאשמות חסרות בסיס אלה", אבל כן מנסה להתייחס לשאלות הללו. הוא מאפיין שלושה נושאי-על: "הצגה סלקטיבית ומניפולטיבית" של מידע ברשות הרבים; "בורות מוחלטת או התעלמות מכוונת" מתקנים משפטיים וחשבונאיים וכן מהנוהג בתעשייה; ו"זלזול" במוסדות ההודיים, לרבות רגולטורים ומערכת המשפט.

גוטם עדאני ממש ראה את הונו נופל עם דו"ח הינדנבורג. הוא היה האדם השלישי בעושרו בעולם ב- פורבס רשימת עשירים, אך לאחר הפסדי שוק בחברות שלו, הוא נמצא כעת במקום השמיני. עדאני אנטרפרייז ראתה את מניותיה עליות פי 25 מאז השפל שנגרם כתוצאה מקוביד במרץ 2020, מה שהוביל את הונו האישי של גאוטם לצפון ל-133 מיליארד דולר בסוף השנה שעברה, הרווח הגדול ביותר של כל אחד בשנת 2022. אבל חזה המלחמה הזה התכווץ ל-88 דולר ארה"ב מיליארד ב פורבס רשימת מיליארדרים בזמן אמת.

הינדנבורג אומר שהתגובה בת 413 העמודים, שפורסמה מאוחר ביום ראשון, לא מצליחה לענות על 62 מתוך 88 השאלות שהוצגו. רק כ-30 עמודים מתייחסים למעשה לשאלותיו של הינדנבורג, הוא משיב, עם כ-330 עמודים שהועתקו מרישומי בית המשפט, ו-53 עמודים של מידע כללי, יוזמות ארגוניות לא רלוונטיות כמו ייצור ירקות בטוחים ופיננסים ברמה גבוהה.

הינדנבורג אומר ש"לא ניתן לטשטש הונאה על ידי לאומנות" או התגובה התאגידית הנפוחה. אנדרסון והינדנבורג העלו את הנושא של חברות מעטפת מרובות בחו"ל שבשליטת וינוד אדאני, אחיו של גוטם, כולל 38 ישויות במאוריציוס, המשמשת לעתים קרובות כבסיס חו"ל למסחר לתוך הודו. חברות אלו, אומר הינדנבורג, שימשו ל"חניה/מניפולציה של מלאי" או ל"הנדסת" החשבונאות של עדאני.

בתגובת עדאני נאמר כי הקבוצה חשפה כל עסקאות עם צדדים קשורים "בהתאם לחוקים ההודיים", וכי "וינוד עדני אינו ממלא תפקיד ניהולי באף ישויות הרשומות עדאני או בחברות הבנות שלהן ואין לו תפקיד ביום יום שלהן. עניינים."

הינדנבורג אומר שהקבוצה "נראה שלא חלקה על קיומן של עסקאות אלה ולא עשתה מאמץ להסביר את אי-הסדרים הברורים שלהן", אלא טענה "באופן מוזר" כי Vinod Adani אינו צד קשור לקבוצת Adani. זאת למרות עסקאות "שהעבירו יחד מיליארדי דולרים ארה"ב דרך ישויות מקבוצת אדאני, בעיקר באמצעות חברות מעטפת מחוץ לחוף". במקום זאת, הקבוצה אמרה שהיא "לא מודעת ולא נדרשת להיות מודעת" למקור הכספים מאחורי העסקאות של וינוד עדני עם הקבוצה.

"אם כל אלה היו נכונים, גאוטם יכול בקלות להבהיר את התעלומה על ידי טלפון לאחיו, או לשאול אותו בארוחת הערב המשפחתית הבאה, מדוע הוא הפנה מיליארדי דולרים לגופים שבשליטת עדאני באמצעות רשת של ישויות פגז אטום בחו"ל. " אומר הינדנבורג. במקום זאת, "ההסברים האלה פשוט נוגדים את השכל הישר."

עדאני הייתה מגיבה יותר מחברות רבות שהתמודדו עם מתקפת שורט-Seller. נותר לראות אם הטענות והמחאות שלה יחזירו את האמון בישויות הרשומות שלה, ויספקו הוכחות מספיקות למשקיעים כדי לתמוך במכירת המניות המשנית.