משקיעים אקטיביסטים שמים אידיאולוגיה לפני ערך בעלי המניות

תחת הנהגתו של גארי גנסלר, רשות ניירות ערך (SEC) מעצימה משקיעים אקטיביסטים להמשיך בפוליטיקה ובמטרות חברתיות המועדפות עליהם על חשבון האינטרסים של המשקיעים. לפי הודעה מ-3 בנובמבר 2021 תזכיר צוות SEC

הצוות לא יתמקד יותר בקביעת הקשר בין נושא מדיניות לבין החברה, אך במקום זאת יתמקד ב משמעות המדיניות החברתית של הנושא נשוא הצעת בעל המניות. בקביעה זו, הצוות ישקול האם ההצעה מעלה נושאים בעלי השפעה חברתית רחבה, כך שהם חורגים מהעסקים הרגילים של החברה. (דגש הוסף)

הקבלה הזו מהממת. ה-SEC כבר לא מסתתר מאחורי טענה שקרית לפיה הצעות של בעלי מניות ב-ESG משפרות את הרווחים, ה-SEC מאיר עיניים בפעולות שעלולות לפגוע במשקיעים אך להשיג מטרה חברתית תקינה פוליטית.

באופן לא מפתיע, מספר הקמפיינים שיזמו בעלי מניות אקטיביסטים - רבים מונעים מאידיאולוגיה פוליטית ולא מחובת נאמנות - זינק ב-34% בין המחצית הראשונה של 2021 למחצית הראשונה של 2022, לפי מנהל הנכסים. לאזארד.

מגמות אלו מבשרות רעות למשקיעים רגילים. כאשר משקיעים אקטיביסטים מצליחים ללחוץ על הנהלת התאגידים לאמץ רעיונות פוליטיים אופנתיים - במקום להצמיח את החברות שלהם לטווח ארוך ולשמור על הון בעלי המניות - אנשים רגילים משלמים את המחיר, בצורה של תשואות נמוכות יותר על חסכונות הפנסיה שלהם.

המונח "משקיע אקטיביסט" עשוי להעלות תמונות של מפגינים מוותרים על שלטים מחוץ למטה החברה. אבל פעילים מסוג זה הם בדרך כלל קרנות גידור וחברות הון פרטיות.

הם עוקבים אחר ספר משחק מבוסס היטב. ראשית, הם קונים נתח מיעוט בחברה ציבורית. לאחר מכן, באמצעות שילוב של לחץ ציבורי ומאחורי הקלעים, דחפו את החברה לממש את המטרה הפוליטית והחברתית שלה.

לעתים קרובות, הדבר כרוך במאבק פרוקסי על מושבים בדירקטוריון החברה. הפעילים ממנים מועמדים משלהם לדירקטוריון ומנסים לשכנע בעלי מניות אחרים להצביע עבורם.

קחו בחשבון את הניצחון של מנוע מס' 1 מול אקסון מובילXOM
שנה שעברה. חברת ההשקעות הזעירה בסן פרנסיסקו רכשה 0.02% זעירים ממניות ענקית האנרגיה בתקווה לשכנע את החברה להפחית את פליטת גזי החממה שלה. כדי להשיג מטרה זו, המשרד דחף למועמדות של שלושה מועמדים לדירקטוריון, מה שנראה כמו פוטנציאל ארוך.

אבל אז, מנוע מס '1 שכנע כמה מהמשקיעים המוסדיים הגדולים של החברה - כולל BlackRockBLK
וסטייט סטריט שהתפרסמו בפומבי לגבי רצונם שאמריקה התאגידית תפחית את פליטת הפחמן - תצביע עבור המועמדים האלטרנטיביים שנמצאים כעת בדירקטוריון.

עם זאת, הצלחה של משקיעים אקטיביסטים בחדר הישיבות הארגונית אינה מתורגמת בהכרח לפעולות תאגידיות מועילות. העליות האחרונות במחירי האנרגיה העולמיים וחוסר הביטחון האנרגטי העולמי מדגימים את האיוולת מהטלת יעדי הפחתה שרירותיים ולא מציאותיים על מגזר האנרגיה. ושום כמות יחסי ציבור לא משנה את האילוצים הנוכחיים האלה.

בדוגמאות אחרות, משקיע אקטיביסט,

· Tulipshare החלה ללחוץ טסלה לקשר בין חבילת השכר של אילון מאסק לביצועי החברה במדדים לא פיננסיים כמו השפעה חברתית.

· Starboard השיקה קרב פרוקסי כושל נגד יצרן הכימיקלים צייד השנה, תוך ציון חוסר הנכונות של ההנהלה לפרסם גילויי אקלים מסוימים כהצדקה חלקית לניסיון לזעזע את הדירקטוריון.

במקום ליישם כללים המקדמים ניהול תאגידי תקין, ממשל ביידן הפך שוב את עבודתם של הפעילים לקלה יותר. בספטמבר 2022 סיימה המינהל את א לשלוט שמחייב חברות להשתמש ב"כרטיסי פרוקסי אוניברסליים". בעיקרו של דבר, כל הדירקטורים המוצעים - אלה המוצעים על ידי פעילים, כמו גם דירקטורים נוכחיים המוצעים על ידי צוותי ניהול ובעלי מניות גדולים וארוכי טווח - יופיעו כעת באותה פתק, מה שחוסך מחברות אקטיביסטיות קטנות את ההוצאה הניכרת של שליחת מיופה כוח משלהן. כרטיסים לבעלי המניות.

ופעילים עשויים להגיע בקרוב לניצחון נוסף, בהתאם לתוצאות תיק בית המשפט בדלאוור. בתיק מעורב יצרנית המכשור הרפואי Masimoמסי
, ששינתה לאחרונה את התקנון שלה כדי לחייב חברות אקטיביסטיות שממנות דירקטורים לחשוף את המממנים שלהן וכל ניגוד עניינים אפשרי אחר.

ניהול הון פוליטי מחזיקה בכ-8.8% ממניות Masimo ותבעה את יצרנית המכשיר כדי לחסום את השינויים בחוק העזר ואת הגילויים הבאים. בעוד המקרה הזה כרוך במאבק פרוקסי מסורתי יותר על אסטרטגיה תאגידית, יש לו השלכות חשובות לגבי האם מועצות המנהלים של תאגידים יכולות ליישם שינויים בחוק העזר שהופכים את מאבקי הפרוקסי ומסעות הלחץ לפחות אטרקטיביים עבור אידיאולוגים פוליטיים.

ההשלכות הרחבות יותר מהמשקיעים האקטיביסטים הללו הן המדאיגות כל כך. לפני יותר מ-50 שנה מילטון פרידמן ציין כי "יש אחריות חברתית אחת ויחידה של העסק - להשתמש במשאבים שלו ולעסוק בפעילויות שנועדו להגדיל את רווחיו".

הסיבה להתמקדות זו היא פשוטה: התמקדות ברווחים, תוך ציות לכל הכללים והתקנות החלים, מאפשרת לחברות לשרת את תפקידן החיוני לספק את הסחורה והשירותים הדרושים לנו כדי לחיות חיים ארוכים יותר, בריאים ומאושרים יותר. מיקוד זה מבטיח גם את הכדאיות הפיננסית של בעלי הפירמות הללו, הכוללות את קרנות הפנסיה שעליהן מסתמכות מאות מיליוני משפחות כדי להבטיח פרישה בטוחה.

יותר ויותר, הפעילים שיוזמים מאבקי פרוקסי אינם מסכימים עם הנחות יסוד אלו. אם הם יקבלו את דרכם, הערך החברתי המרכזי של עסקים יתערער לרעת הצרכנים והמשקיעים הרגילים.