הקצר הגדול של הונג קונג של אקמן מגיע בשעה רעה עבור דובים

(בלומברג) - הגילוי של ביל אקמן שהוא מהמר בגדול על קריסת הדולר המוצמד של הונג קונג תיראה כמנוגדת לחלק מהשוק ולא מוזמנת לאחרים.

הנקרא ביותר מבלומברג

ההתערבויות המרובות של העיר כדי לתמוך במטבע שלה מאז חודש מאי הפכו את השורט בו ללא רווחי, ושלחו ריבית בין-בנקאית גבוהות יותר מהמקבילים בארה"ב, והצינו את סחר העברה שהיה פופולרי בעבר. זה עזר לדולר המקומי לשאוג בחזרה לאמצע רצועת המסחר ההדוקה שלו עם הדולר, בדרך לעלייה החודשית הגדולה ביותר שלו מאז מרץ 2020. יש מעט סימנים למשבר מטבע.

ובכל זאת, מייסד קרן הגידור Pershing Square Capital Management LP אמר בטוויטר שהחברה שלו מחזיקה ב"פוזיציה רעיונית גדולה" באופציות מכר של דולר הונג קונגי, תוך הימור על הצמדת הירוק בסופו של דבר, מבלי להבהיר את גודל ההימור.

"התנאים אינם נוחים למכירת דולר הונג קונג שיסבול מנשא שלילי", אמרה קארי לי, אסטרטגית ב-DBS Bank Ltd. "גם ממשלת הונג קונג לא מראה שום כוונה לשנות את השיטה".

חלק מהנחת היסוד של אקמן, שהתייחסה לטור חוות דעת של בלומברג מאת ריצ'רד קוקסון, היא שזה כבר לא הגיוני שהונג קונג, עיר סינית השזורה עמוק בכלכלה המאטה של ​​היבשת, תהיה מחויבת למדיניות המוניטרית של ארה"ב.

קל לעקוב אחר ההיגיון הזה. ככלכלה קטנה ופתוחה, הונג קונג פגיעה במיוחד לכסף שזורם פנימה והחוצה. היא נפגעה קשה מהמשבר הפיננסי באסיה של סוף שנות ה-1990, שבסופו של דבר הוביל לכך שהבנק המרכזי של העיר קנה מניות של הונג קונג והשתמש ברזרבות המטבע החוץ שלו כדי להגן על ההצמדה לדולר.

ואולי שום מקום אחר אינו חשוף באותה מידה לשתיים מהדאגות הגדולות ביותר המטרידות כיום את השווקים העולמיים - המדיניות המוניטרית המתהדקת במהירות של הפדרל ריזרב והכלכלה המקרטעת של סין.

הסיפור ממשיך

הסבר: איך עובד יתד הדולר ההונג קונגי: QuickTake

אבל היום העיר מצוידת הרבה יותר להתמודד עם זעזועים חיצוניים. למרות הירידה האחרונה, יתרות המט"ח של הונג קונג עדיין גבוהות בהרבה מהרמות שנראו במהלך המשבר באסיה. ב-417 מיליארד דולר, הם מציעים שפע של כוח אש לעיר כדי להגן על המטבע מול יציאות הון.

בינתיים, שערים מקומיים גבוהים מגבירים את המשיכה של בעלות על הדולר ההונג קונגי לאחר חודשים של הימורי פחת רווחיים. עלויות המימון הבין-בנקאי לשלושה חודשים של המטבע, הידוע בשם Hibor, טיפסו לגבוהות מאז 2007, עלו הרבה מעל שיעורים דומים על הירוק - או ליבור.

זה מסמן מהפך דרמטי ממוקדמות השנה, כאשר היבור היה נמוך מליבור. המסחר הקצר בדולר הונג קונגי הפך לפופולרי כל כך שהמטבע נדחק שוב ושוב לקצה החלש של רצועת המסחר שלו מול הדולר, מה שגרם לרשות המוניטרית של הונג קונג להתערב שוב ושוב.

אינדיקטורים אחרים בשוק משקפים גם תיאבון מועט בקרב המשקיעים להמר שהיתד יישבר. היפוכי סיכון של שלושה חודשים עבור הדולר האמריקני-הונג קונגי, מדד לכיוון הצפוי שלו לאורך מסגרת זמן זו, התהפכו לשלילית. זה מצביע על כך שסוחרים הפכו לשוריים בסיכויים של הדולר המקומי - לפחות בטווח הקצר.

הרעיון לתקוף את הצמד הדולר ההונג קונגי אינו חדש. קייל באס, מייסד היימן קפיטל מנג'מנט וג'ורג' סורוס ניסו ולא הצליחו להמר על קריסת המטבע. אקמן עצמו הימר שהיתד ישבר על הצד החזק ב-2011.

והוא לא לבד הפעם. מנהל קרן הגידור, בועז ויינשטיין, מייסד סאבא קפיטל מנג'מנט, צייץ בטוויטר תמיכה במסחר, שלדבריו היה רווח של למעלה מ-200 לאחד.

"המסחר של ביל הוא כרטיס לוטו חכם וגם לי יש אותו," הוא פרסם.

ויינשטיין קורא לדולר הונג קונג שורט כרטיס לוטו של 200 ל-1

ה-HKMA חזר והדגיש ביום חמישי כי מערכת שער החליפין הצמוד - הצמדת מטבעות שנמשכה ברובה ללא פגע במשך כמעט 40 שנה - תישאר ללא שינוי.

"משתתפים בשוק בודדים הביעו ספקות לגבי מערכת שער החליפין הצמוד מעת לעת", נכתב. "רוב ההערות הללו מבוססות על אי הבנתם את המערכת או את עמדות הקרן שלהם".

(מוסיף פרטים על הימור ויינשטיין.)

הנקרא ביותר מתוך בלומברג ביזנסוויק

© 2022 בלומברג LP