שנה אחרי הפלישה

^{נכתב על ידי סיימון פרחים, אנליסט ראשי ויו"ר ווד מקנזי.}

למלחמה של רוסיה הייתה השפעה עצומה מחוץ לאוקראינה, במיוחד על שוקי האנרגיה העולמיים. עליית המחירים והפרעות בשרשרת האספקה ​​הובילו למשבר סבירות דלק במדינות רבות והזינו את האינפלציה שגוררת את הכלכלה העולמית.

שנה אחת אחרי, הנה המחשבות שלנו על האופן שבו המלחמה שינתה את שוקי האנרגיה:

1. אספקת אנרגיה לא תהיה עוד מובן מאליו. אף מדינה לא תוכל להרשות לעצמה שוב להיות תלויה באנרגיה מיובאת מספק יחיד. בעתיד, אבטחת אנרגיה תעסוק במגוון הדלקים והמקורות, ובראשוניות המשאבים הביתיים. בגלל המלחמה, כל יבואני האנרגיה האיצו בכיוון הזה.

2. אירופה יכולה לחיות בלי גז רוסי. השוק העולמי הסתגל במהירות להפליא. המחירים הגבוהים הפחיתו את הביקוש באירופה ובאסיה ומשכו את ההיצע הזמין לשוק האירופי - כמויות מוגבלות של גז צינור חלופי וכל מטען של LNG גמיש מרחבי העולם. יש ביטחון גובר שאירופה יכולה להתבלבל בשלוש השנים הבאות, אם כי עם מחירים גבוהים יחסית ותנודתיים. כמויות אספקה ​​חדשות, בעיקר LNG בארה"ב וקטארית, מגיעות משנת 2025, ועוזרות למחירים לחזור ל"נורמליים". לטווח ארוך יותר, צמיחת LNG עדיין קשורה לאסיה. המלחמה, עם זאת, שינתה את השוק באופן מהותי לנצח - כעת זהו שוק גלובלי יותר, גמיש וניתן לשינוי, אך ככל הנראה תנודתי יותר מכיוון שאירופה מתחרה באסיה על אותם מטענים LNG. האם אירופה תוכל לקנות שוב גז רוסי בעתיד? אולי, אבל זה יעבור זמן רב, ידרוש שינוי משטר, וגם אז, לדעתנו, לא יותר מ-15% מהצרכים שלו.

3. חוסנם של נפט ופחם. למרות הסנקציות שהולכות ומתהדקות, ממשלות נאלצו לדאוג שהאורות ידלקו והכלכלות יתקדמו. הייצוא הרוסי של נפט ופחם כאחד המשיך לזרום קרוב להיקפים שלפני המלחמה. התיאבון לייצוא הגולמי והנפט שלה (אם כי מקונים שונים) סייע לרוסיה, שמספקת 10% מאספקת הנפט העולמית, לשמור על תפוקת הנפט המקומית שלה קרוב לרמות של לפני שנה. עם זאת, אנו מצפים שהסנקציות יגבו את מחירן לאורך זמן. מחירי הנפט, לאחר זינוק בחודשים הראשונים שלאחר הפלישה, ירדו כל הדרך אל מתחת לרמות שלפני המלחמה, מה שמצביע על כך שהשוק העולמי מצויד כיום בכמות מספקת. הזיקוק העולמי, לעומת זאת, השתבש באופן משמעותי. יצוא נפט רוסי מוזל נאלץ הרחק מאירופה, בעיקר לסין ולהודו; ומוצרים מבצעים כעת את אותו עירוב מחדש אך לשווקים שונים. החיכוך שנוצר בסחר במוצרים גולמיים ומעודנים, בלוגיסטיקת המשלוחים והגמישות של בתי הזיקוק בא לידי ביטוי במרווחי זיקוק גבוהים היסטורית, שיקלו בהמשך השנה כאשר קיבולת חדשה תגיע לרשת.

חומר עיוני תובנה מלאה מתוך פרחי סיימון של ווד מקנזי.