מד שוק המניות עם אחד הרקורדים הטובים ביותר מעודד משקיעים

הקצאת התיק של משק בית ממוצע למניות היא אינדיקטור מנוגד, עם הקצאות גבוהות יותר בקורלציה עם תשואות נמוכות יותר בבורסה ולהיפך.

על פי מבחנים אקונומטריים שאליהם הכנתי אינדיקטורים הערכה אלו ואחרים, יש לו את אחד הרקורדים הטובים ביותר, אם לא הטוב ביותר, כאשר חוזים את התשואה הכוללת האמיתית של שוק המניות בעשור שלאחר מכן.

ישנם סימנים מנוגדים אחרים עם אותה תוצאה. משקיעים מוסדיים במהלך 12 החודשים האחרונים עשו זאת הזרים הרבה יותר כסף לקרנות מניות בארה"ב ממה שהמשקיעים הקמעונאיים הוציאו. וזהו נדיר שהבורסה נופלת שנתיים ברציפות, מה שמציע ש-2023 עשויה להיות שנה מרכזית עבור מדד S&P 500
SPX,
+% 0.59
אחרי שוק הדובים של השנה.

הקצאת מניות ממוצעת זו של משקי בית הגיעה לשיא של כל הזמנים, ולכן העמדה הדובית ביותר שלה, ב-51.73% במרץ 2000, החודש של פסגת בועת האינטרנט. כולנו זוכרים מה קרה אחר כך.

המדד הזה היה גבוה כמעט באותה מידה לפני שנה, בדצמבר 2021, על 51.66%. מאז תאריך הקריאה, תעודת הסל Vanguard Total Stock Market
VTI,
+% 0.55
- ש-4,026 מניותיה מייצגות את השוק האמריקאי בכללותו - איבדה 19.9% ​​מערכה.

המדד מתעדכן מדי רבעון, וגם אז בפיגור של מספר שבועות. לפני שבועיים הפדרל ריזרב פרסם את נתוני הרבעון השלישי שהם התשומות לאינדיקטור, וערכו האחרון הוא 43.62%. בעוד שהקריאה האחרונה הזו עדיין מעל הממוצע ההיסטורי, היא כבר לא מרמזת על תשואה כוללת ריאלית שלילית עבור S&P 500 בעשור הבא. הוא צופה כי שוק המניות ינצח את האינפלציה בממוצע של 0.6% בשנה.

להכות את האינפלציה בפחות מנקודת אחוז אולי לא ייראה לך משהו לכתוב עליו הביתה. אבל זו הפעם הראשונה מאז תחילת המגיפה שהאינדיקטור מקרין תשואה חיובית.

יתר על כן, לא אתפלא אם שוק המניות בעשור הקרוב ינצח את התשואה החזויה הזו. זה בגלל הנסיבות המיוחדות שגרמו לאינדיקטור לרדת כל כך במהלך השנה האחרונה. במהלך שוק דובי טיפוסי, הקצאת התיק של משק בית ממוצע למניות תרד פחות או יותר באופן אוטומטי ככל שהמניות יאבדו גובה ואג"ח יעלו בערכן. כשזה קורה, משקיעים לא צריכים למכור בפועל אף אחת מהמניות שלהם כדי שההקצאה הממוצעת הזו תרד.

בשוק הדובי הנוכחי, לעומת זאת, ביצועי האג"ח היו גרועים בדיוק כמו המניות, אם לא גרוע יותר. כתוצאה מכך, הירידה בהקצאת ההון הממוצע של משק בית בשנה האחרונה נגרמה במידה רבה ממכירות בפועל של מניות. מנקודת מבט מנוגדת, למכירות הללו יש משמעות שורית הרבה יותר מהירידה בהקצאות המניות שנוצרות כאשר מניות יורדות ואג"ח עולות.

איך שמונה מודלים להערכת שווי מסתבכים

הטבלה, להלן, מפרטת את שמונת מדדי ההערכה שאני מדגיש בתחום זה מדי חודש. לא ידוע לי על אחרים שיש להם רקורד היסטורי מעולה. כפי שקורה בהקצאת ההון הממוצע של משק בית, גם רבים מהאינדיקטורים האחרים בטבלה נסוגו מקיצוניות של הערכת יתר בסוף 2021.

	הכי מאוחר	לפני חודש	תחילת שנה	אחוז מאז 2000 (100 הדובי ביותר)	אחוז מאז 1970 (100 הדובי ביותר)	אחוז מאז 1950 (100 הדובי ביותר)
P / E יחס	20.43	21.81	24.23	40%	62%	71%
יחס CAPE	27.97	29.86	38.66	69%	79%	85%
יחס P/דיבידנד	1.74%	1.68%	1.30%	73%	82%	87%
יחס P/מכירות	2.30	2.45	3.15	89%	89%	89%
יחס P/book	3.82	4.07	4.85	90%	86%	86%
יחס Q	1.63	1.73	2.10	80%	89%	92%
יחס באפט (שווי שוק/תוצר)	1.51	1.61	2.03	88%	95%	95%
הקצאת הון ממוצעת למשק בית	43.6%	43.6%	51.7%	75%	84%	88%

מארק הולברט הוא תורם קבוע ל- MarketWatch. דירוגיו של הולברט עוקב אחר עלוני השקעות שמשלמים עמלה אחידה לביקורת. ניתן להגיע אליו בכתובת [מוגן בדוא"ל].