(בלומברג) - המאמינים בבורסה מסתכלים על פני המסלול הקשה ביותר בחודשים עבור מניות בארה"ב ונאחזים בהימורים על עלייה במחצית האחורית של השנה ברגע שהפדרל ריזרב יפסיק להעלות את הריבית.
הנקרא ביותר מבלומברג
מדד S&P 500 יוצא מהשבוע הגרוע ביותר שלו מאז ה-9 בדצמבר, כאשר נתוני האינפלציה החמים מהתחזית הגבירו את הספקולציות לפיהן הפד יעלה את עלויות ההלוואות עוד כמה פעמים, וייתכן שייעצר ביולי. זהו מסלול תלול יותר של הידוק מדיניות ממה שהמשקיעים עשו לו רק לפני מספר שבועות.
עם זאת, הוא עדיין עוקב ברובו אחר התיאוריה שרווחה מאז סוף 2022: שמניות ייאבקו בששת החודשים הראשונים של השנה לפני שתתחזק במחצית השנייה. נתונים טכניים של שוק המניות מצביעים על כך שהמשקיעים מסכימים עם ההיגיון הזה, שכן מגמת העלייה של ה-S&P 500 שהחלה בסתיו שעבר נמשכת גם כשהמדד יורד החודש ב-2.6%.
"אנחנו מתקרבים לסוף מחזור הריבית של הפד והשווקים יתחילו להוזיל את זה", אמרה מרי אן ברטלס, אסטרטגית השקעות ראשית ב-Sanctuary Wealth.
כמובן, סיכונים לתחזית זו יש בשפע. סוחרי ההחלפים רואים ביולי שיעור שיא של כ-5.4%, עלייה של כ-5% בתחילת פברואר. אבל מאמר חדש טוען שייתכן שהיא תצטרך לעלות עד 6.5%, מה שמעלה את רוח הרפאים של מה שנקרא נחיתה קשה שבה הכלכלה נופלת למיתון. בתרחיש הנחיתה הרכה הוורודה יותר, הפד מאלף את האינפלציה בעוד הכלכלה ממשיכה לצמוח.
"השוק יכול להתמודד עם תעריף סופני של 5.5%, אבל הוא לא יוכל להתמודד עם תעריף של 6% ומעלה", אמר ברטלס, "זה באמת ירעיד את השווקים".
נתוני האינפלציה המדאיגים לא היו הטריגר היחיד לשבוע הירידה של מדד S&P 500. גם תחזיות קשות של לוחמי פעמונים כמו Walmart Inc. והום דיפו בע"מ החמימו את מצב הרוח. השבוע מביא רמזים נוספים על בריאות הצרכן, עם עדכוני רווח מ-Target Corp ו-Loe's Cos.
השפל בבורסה אולי מייאש, אבל זה לא אמור להיות הלם על סמך דפוסים היסטוריים. במהלך 25 השנים האחרונות, פברואר היה בין החודשים הגרועים ביותר עבור מדד S&P 500, עם הפסד ממוצע של 0.4%, על פי נתונים של בלומברג. מד הבנצ'מרק ירד החודש ב-2.6% לאחר זינוק של 6.2% בינואר.
עבור ברטלס, כל נסיגה בשבועות ובחודשים הקרובים תהיה הזדמנות לקנות. היא מעדיפה מניות תעופה וחלל והגנה, יחד עם מוליכים למחצה, שהתאוששו לאחר 2022 אכזרית.
היא לא לבד. ריאן דטריק, אסטרטג שוק ראשי ב-Carson Group, דבק בהימור שלו שהכלכלה האמריקאית תעקוף שפל כלכלי. הוא חושב שהאינפלציה תרד עוד יותר, ואם הריבית תישאר גבוהה יותר לאורך זמן הוא ממליץ על חברות קטנות ותעשיות גדולות.
הכנה של הפד
"השלב עדיין מוכן להאצת כלכלת ארה"ב במחצית השנייה של השנה על צרכן חזק", אמר. "זה יהיה ברכה למניות."
החלטת הריבית הבאה של הפד עדיין נמצאת בעוד כמעט חודש, מה שמשאיר לשוק מספיק זמן לספוג מבול של נתוני אינפלציה, שוק העבודה וגידול השכר. הסוחרים מתכוננים לכך שה-Fed יחזור אולי להעלאות ג'מבו: החלפת מדד לילה מתמחרת כ-30 נקודות בסיס של הידוק להכרזה ב-22 במרץ, והתשואות של משרד האוצר לשנתיים הגיעו לשיא מאז 2007 ביום שישי.
זה רקע רעיל למניות צמיחה, שהערכות השווי שלהן רגישות יותר לשינויים בריבית. המניות הללו ראו עליות חזקות שהחלו השנה על השערות שהפד יעצור בקרוב את העלאותיו. כשזה נראה פחות סביר, מדד נאסד"ק 100 הכבד בטכנולוגיה צנח ביום שישי ב-1.7%, מה שהאפיל על הירידה במדד S&P 500.
אבל למרות זאת, המקרה השור למניות עדיין קיים כל עוד הפד נשאר במסלול שהוא קבע בשנה שעברה, לדברי מייקל אנטונלי, אסטרטג שוק ב-Baird.
"האינפלציה לעולם לא תיפול בקו ישר לאחר השיא", אמר. זה ידרוש רבע שלם של נתוני אינפלציה ותעסוקה חמים מהצפוי כדי לאלץ את הפד להעלות באופן דרמטי את תחזיות הריבית הסופית שלו, הוא העריך.
"השוק לא בהכרח שונא העלאות ריבית", אמר. "הוא שונא כשהטיולים גדולים ממה שהוא מצפה או מהירות ממה שהוא מצפה."
הנקרא ביותר מתוך בלומברג ביזנסוויק
© 2023 בלומברג LP
מקור: https://finance.yahoo.com/news/second-half-stock-market-rally-152108257.html