ויזואליזציה של נתונים אנליטיים, לוח זמנים פיננסי, מסך צג בפרספקטיבה עבור ... [+]
גטים
סיכום מהבחירות של ינואר
ה-Exec Comp Aligned with ROIC Model Portfolio (-3.2%) השיגה ביצועים נמוכים מ-S&P 500 (-1.5%) מ-13 בינואר 2022 ועד 9 בפברואר 2022. המניה עם הביצועים הטובים ביותר עלתה ב-15%. בסך הכל, ארבע מתוך 15 מניות המנהלים המיועדות ל-ROIC עלו על ה-S&P 500 מ-13 בינואר 2022 ועד 9 בפברואר 2022.
תיק דגמים זה כולל רק מניות שזוכות לדירוג אטרקטיבי או אטרקטיבי מאוד ומיישרות פיצוי מנהלים עם שיפור ROIC. אני חושב שהשילוב הזה מספק רשימה ייחודית של רעיונות ארוכים, מכיוון שהתשואה על ההון המושקע (ROIC) היא המניע העיקרי ליצירת ערך המניות.
תכונת מניות חדשה לפברואר: PulteGroup Inc.
PulteGroup Inc. (PHM) היא המניה המוצגת ב-Exec Comp Aligned with ROIC Model Portfolio של פברואר.
PulteGroup הגדילה את ההכנסות והרווח התפעולי הנקי לאחר מס (NOPAT) ב-13% ו-31% בשילוב שנתי, בהתאמה, במהלך העשור האחרון, לפי איור 1. מרווח NOPAT של החברה עלה מ-3% ב-2011 ל-15% ב-2021, בעוד תפניות ההון המושקע השתפרו מ-0.4 ל-1.0 באותו זמן. עלייה במרווחי NOPAT וסיבובי הון מושקעים מניעים את ה-ROIC של החברה מ-1% ב-2011 ל-15% ב-2021.
איור 1: NOPAT וגידול בהכנסות של PulteGroup: פיסקאלי 2011 - 2021
PHM NOPAT והכנסות
New Constructs, LLC
תגמול מנהלים מיישר כראוי תמריצים
תוכנית התגמול למנהלים של PulteGroup מיישרת את האינטרסים של המנהלים עם האינטרסים של בעלי המניות על ידי קשירת התשלום של יחידות מניות מוגבלות להשגת יעד ROIC לשלוש שנים.
הכללת ה-ROIC של PulteGroup כיעד ביצועי תגמול מנהלים סייעה להניע יצירת ערך לבעלי המניות באמצעות עלייה ב-ROIC ורווחים כלכליים. ה-ROIC של PulteGroup השתפר מ-6% ב-2016 ל-15% ב-2021 והרווחים הכלכליים של החברה צמחו מ-73 מיליון דולר ל-1.2 מיליארד דולר באותה תקופה.
איור 2: ה-ROIC של PulteGroup: 2016 – 2021
PHM ROIC מאז 2016
New Constructs, LLC
במחיר הנוכחי של 49 דולר למניה, ל-PHM יש יחס מחיר לערך ספרי כלכלי (PEBV) של 0.4. יחס זה אומר שהשוק מצפה שה-NOPAT של PulteGroup ירד לצמיתות ב-60%. ציפייה זו נראית פסימית מדי עבור חברה שהגדילה את NOPAT ב-10% בתוספת שנתית במהלך שני העשורים האחרונים.
PulteGroup מוערך בחסר
אם מרווח ה-NOPAT של PulteGroup יירד ל-11% (ממוצע של 10 שנים לעומת 15% ב-2021) וה-NOPAT של החברה יורד ב-2% בשילוב שנתי במהלך 10 השנים הבאות, המניה שווה היום 103 דולר למניה - אפסייד של 110%. ראה את המתמטיקה מאחורי תרחיש DCF הפוך זה. אם NOPAT של החברה תיפול בקצב איטי יותר, או אפילו תצמח מרמות 2021, למניה יש אפילו יותר אפסייד.
פרטים קריטיים שנמצאו בתיקים פיננסיים על ידי טכנולוגיית הרובו-אנליסטים של המשרד שלי
להלן פרטים על ההתאמות שאני מבצע בהתבסס על ממצאי Robo-Analyst ב-10-K של PulteGroup:
דוח רווח והפסד: עשיתי 358 מיליון דולר בהתאמות, עם השפעה נטו של הסרת 176 מיליון דולר בהוצאות שאינן תפעוליות (1% מההכנסות).
מאזן: עשיתי 7.4 מיליארד דולר בהתאמות לחישוב ההון המושקע עם עלייה נטו של 3.8 מיליארד דולר. אחת ההתאמות הגדולות ביותר הייתה 5.6 מיליארד דולר (57% מהנכסים נטו המדווחים) בהפחתות נכסים.
הערכת שווי: עשיתי התאמות של 3.7 מיליארד דולר עם השפעה נטו של ירידה בשווי בעלי המניות ב-1.5 מיליארד דולר. מלבד החוב הכולל, ההתאמה הבולטת ביותר לשווי בעלי המניות הייתה 1.1 מיליארד דולר במזומן עודף. התאמה זו מייצגת 9% משווי השוק של PulteGroup.
גילוי נאות: דייוויד מאמן, קייל גוסקה השני ומאט שולר אינם מקבלים שום פיצוי על כתיבת מלאי, סגנון או נושא ספציפיים.
מקור: https://www.forbes.com/sites/greatspeculations/2022/02/23/a-quality-exec-comp-plan-lowers-the-risk-of-investing-in-pultegroup-inc/