כשהמשקיעים מתחבטים ב- כישלון פתאומי של בנק עמק הסיליקון ביום שישי, רבים תוהים מה אומר פטירתו על צרות השוק שעלולות לפתח. למשקיע האגדי ג'רמי גרנתם יש כמה מחשבות.
המייסד השותף של חברת ההשקעות GMO מאמין שהמניות נמצאות בבועה ספקולטיבית שמתרוקנת לאט. עידן הריביות הנמוכות במיוחד והנזילות בשפע בשוק, שדחפו את המניות לשיאים דרמטיים במהלך המגיפה, הסתיים.
פקידי הפד "עוסקים זה מכבר במדיניות שמעלה את מחירי הנכסים, כשדברים אחרים יהיו שווים, ויוצרות בועות במחיר מופקע מרהיבות", אמר גרנתם במהלך ראיון עבור של בלומברג מה עולה למעלה פודקאסט שפורסם ביום שישי, שהוקלט לפני קריסת ה-SVB. "אז הם נשברים כי זה מה שבועות צריכות לעשות. הם פשוט מפרקים את התמחור הקיצוני שלהם, ואנחנו משלמים מחיר מאוד קשה".
מעטים נהנו ממדיניות הריבית הנמוכה של הפד כמו חברות טכנולוגיה, ובנק עמק הסיליקון אמר שיש לו קשרים עם כמחצית מכל החברות המגובות בהון סיכון בארה"ב, מחייבת את עצמה כ"שותף לכלכלת החדשנות". הבנק ראה את המרבצים שלו מזנקים מ-49 מיליארד דולר ב-2018 לכמעט 190 מיליארד דולר ב-2021, כאשר חברות סטארט-אפ וענקיות טכנולוגיה הרוויחו במהלך המגיפה. אבל מימון סיכון התייבש ככל שהריבית עלתה. הודעה של SVB מוקדם יותר השבוע כי היא מחפשת לגייס מיליארדים במכירת מניות הבהילה את המשקיעים ותרמה לנפילת הבנק.
גרנתם לא האשים את יו"ר הפד הנוכחי ג'רום פאוול לבדו בבועה הספקולטיבית הנוכחית. "מאז שאלן גרינשפן הגיע לראשונה - פול וולקר ידע מה הוא עושה - אבל מאז זו הייתה מופע אימה ארוך ומתמשך", אמר.
המשקיע חזה בעבר ב-24 בינואר מכתב Outlook ששוק המניות יירד עוד 20% השנה, בעקבות זאת 2022 אכזרית. אבל בפודקאסט הוא הזכיר למאזינים: "לשווקי דובים גדולים יכולים להיות עצרות נפלאות. שווקי דובים גדולים יכולים לקחת את הזמן שלהם".
ההפסדים של השנה, הוא מאמין, יהיו מתונים בהשוואה למקום שבו הם ירדו בסוף השנה הבאה. "אני כן חושב שיש סיכוי גדול שהשנה הזו לא תרד כל כך", אמר. אבל במקרה הגרוע ביותר, אם העולם ייפול למיתון חמור, "השוק עלול לרדת ב-50% מכאן", כתב בינואר.
גרנת'ם הוא לא הצופה בשוק היחיד שציין את זה עידן של כסף זול מגיע לסיומו כאשר בנקים מרכזיים ברחבי העולם מעלים את הריבית. "חיינו בבועה, בחלום, והחלום והבועה האלה מתפוצצים", אומר הכלכלן נוריאל רוביני במסמך הקרוב קַו הַחֲזִית אפיזודה שכותרתו "עידן הכסף הקל".
סיפור זה הופיע במקור Fortune.com
עוד מ-Fortune:
מקור: https://finance.yahoo.com/news/major-bay-area-bank-just-205510189.html