שוקי אג"ח ממשלתיים גלובליים תקועים במה שאסטרטגים של BofA Securities מכנים אחד משווקי הדובים הגדולים ביותר שלהם אי פעם - מה שמאיים, בתורו, על הקלות שבה משקיעים יוכלו לצאת מהעסקאות הצפופות ביותר בעולם, במידת הצורך.
העסקאות הללו כוללות פוזיציות ארוכות בדולר, חברות טכנולוגיה אמריקאיות והון פרטי, אמרו האסטרטגים מייקל הרטנט, אליאס גאלו ומיונג-ג'י יונג. איגרות חוב נחשבות בדרך כלל כאחד מסוגי הנכסים הנזילים ביותר הזמינים למשקיעים; ברגע שהנזילות מתייבשת שם, זה מבשר חדשות רעות כמעט לכל צורת השקעה אחרת, אמרו אנליסטים אחרים.
השווקים הפיננסיים עדיין לא תמחרו את התוצאות הגרוע ביותר עבור האינפלציה, הריבית והכלכלה ברחבי העולם, למרות צניחת המניות העולמית יחד עם מכירת אג"ח בארה"ב ובבריטניה ביום שישי. דאו תעשיות
הדאו ג'ונס,
ירדו ביותר מ-700 נקודות בשפל שלהם, מפלרטט עם נפילה לטריטוריה של שוק הדובים, בעוד S&P 500
SPX,
איים להוציא את שפל הסגירה שלו ביוני.
התשואות בארה"ב נסחרו בשיא רב שנים. בינתיים, שיעורי איגרות החוב הממשלתיות בבריטניה, בגרמניה ובצרפת עלו בקליפ המהיר ביותר מאז שנות ה-1990, לפי BofA Securities.
"זעזועי אינפלציה/שיעורים/מיתון לא הסתיימו", בתוספת קריסת האג"ח בשבועות האחרונים "משמעותם שיאים במרווחי האשראי, ירידות שפל במניות עדיין לא הגיעו", כתבו האסטרטגים של BofA במכתב שפורסם ביום חמישי. לדבריהם, סנטימנט המשקיעים הוא "ללא ספק" הגרוע ביותר מאז המשבר הפיננסי העולמי של 2007-2009. האסטרטגים רואים גם את יעד הריבית של הפד, תשואות משרד האוצר ושיעור האבטלה בארה"ב עומדים כולם על בין 4% ל-5% במהלך החודשים והרבעונים הקרובים.
אג"ח ממשלתיות צברו השנה הפסדים של 20%, נכון ליום חמישי - ההפסדים החמורים ביותר מאז 1920, לפי BofA. במשך כל שנת 2022, אג"ח ממשלתיות גלובליות בדרך לאחת הביצועים הגרועים ביותר שלהן מאז הסכם ורסאי, שנחתם ב-1919 ונכנס לתוקף ב-1920 - קובע את התנאים לשלום בסוף מלחמת העולם הראשונה. מחירי האג"ח נעים בכיוונים מנוגדים, כך שהתשואות העולות משקפות את המחירים השוקעים על החוב הממשלתי.
מקור: BofA Global Investment Strategy, בלומברג
הנזילות חשובה מכיוון שהיא מבטיחה שניתן לקנות או למכור נכסים מבלי להשפיע באופן משמעותי על המחיר של נייר ערך זה. ללא נזילות, קשה יותר להמיר נכס למזומן מבלי להפסיד כסף מול מחיר השוק.
אג"ח ממשלתיות הן הנכס הנזיל ביותר בעולם, כך ש"אם שוק האג"ח לא מתפקד, אז שום שוק אחר לא מתפקד, באמת", אמר בן אמונס, מנהל אסטרטגיית מאקרו גלובלית ב-Medley Global Advisors בניו יורק.
"התשואות העולות ממשיכות לייבש את האשראי והולכות לפגוע קשות בכלכלה העולמית", אמר אמונס בטלפון ביום שישי. "יש סיכון של 'שוק למכור הכל' שייראה כמו מרץ 2020, מכיוון שאנשים נסוגים מהשווקים על רקע תנודתיות רבה יותר ומגלים שהם לא באמת יכולים לסחור".
מכירת אג"ח היסטורית בבריטניה ביום שישי, שנגרמה על ידי כרסום באמון המשקיעים הניזון מהתוכנית המיני-תקציבית של הממשלה, רק החריף את החששות מהחמרת הנזילות, במיוחד בשוק האוצר הבטוח בדרך כלל.
לקרוא: המשבר הפיננסי הבא אולי כבר מתבשל - אבל לא במקום שבו המשקיעים עשויים לצפות
בארה"ב, פקידי הפדרל ריזרב הראו נכונות לשבור משהו עם שיעורים גבוהים יותר - בין אם זה בשווקים הפיננסיים או בכלכלה - כדי להוריד את האינפלציה החמה ביותר ב-40 השנים האחרונות.
חלק מהנסיגה של החודש במחירי האג"ח העולמיות "הוא החשש האמיתי שהעלאות הבנק המרכזי יתגלגלו כלפי מעלה במרוץ תחרותי לשמירה על כדאיות המטבע ולא להפוך למדינה האחרונה שמחזיקה בשקית האינפלציה הבורחת", אמר ג'ים פוגל, סגן בכיר. נשיא ב-FHN Financial בממפיס.
מקור: https://www.marketwatch.com/story/a-historic-global-bond-market-crash-threatens-the-liquidation-of-worlds-most-crowded-trades-says-bofa-11663953563?siteid= yhoof2&yptr=yahoo