סוף הירואי לשנת הנבל של איגרות החוב מעורר תקווה למשקיעי האוצר

(בלומברג) - ישנם סימנים מעודדים לכך שהשנה הבאה תהיה טובה יותר למשקיעי אג"ח בעקבות הפסדים אכזריים ב-2022.

הנקרא ביותר מבלומברג

לאחר שנשכה במשך רוב השנה הזו על ידי אינפלציה בורחת והעלאות ריבית מהפדרל ריזרב, התשואות החיוביות עושות חזרה באוצר והשוק מוכן לחודש שני ברציפות של תשואות כוללות חיוביות. היא נעזרה בתשואה שוטפת מוגבהת כעת והתאוששות במחירי האג"ח שנזנה מפחדי מיתון וסימנים להאטה בעליות המחירים לצרכן.

כמובן, זו רק נחמה קלה לאחר שנה איומה של הפסדים - הגדולה ביותר בחצי מאה לפחות. אבל הגורמים המעודדים את פעולת השוק לאחרונה מצביעים על כך ש-2023 צפויה להיות פחות כואבת עבור מחזיקי האג"ח.

תשואת האוצר ל-10 שנים, שהסתיימה השבוע ב-3.75%, נמצאת יותר מחצי אחוז מתחת לשיאה באוקטובר. וכאשר הפד נשבע להמשיך להעלות את הריבית כדי לשבור באמת את האינפלציה, הציפיות לשפל כלכלי בשנה הבאה צומחות, מה שעלול לשמור על לחץ כלפי מטה על התשואות.

"ההכנסה הקבועה תגדיל את הערך למשקיעים במהלך 12, אולי 24 החודשים הבאים", אמר מארק קבאנה, ראש אסטרטגיית הריבית בארה"ב בבנק אוף אמריקה קורפ ב-Bloomberg Television השבוע. "אתה תראה תשואות שכנראה תרדנה ותשואות שיש להן ערך בתיקים שוב. המשקיעים צריכים לחשוב בצורה בונה יותר על הכנסה קבועה בצורה רחבה".

העלייה בתשואות פירושה גם שאיגרות החוב מושכות יותר על בסיס יחסי לעומת מניות. עם הסיכוי לשפל כלכלי שמעמעם את התחזית לאמריקה התאגידית כרגע, תשואת הדיבידנד המשוערת שהמניות מציעות נראית פחות אטרקטיבית בהשוואה להכנסה קבועה.

הסיפור ממשיך

"יש לך כרית עכשיו," אם מחירי האג"ח יורדים, אמר ג'ים ביאנקו, ג'ים ביאנקו, ב-Bloomberg Television השבוע. "יש לך ריבית שלא ראינו 15 שנה."

ישנם מעט אירועים מתוכננים שעשויים לעצב מחדש את הנרטיב הבסיסי בשבוע המסחר האחרון, המקוצר בחגים, לשנת 2022. אבל עם נזילות דלה, ולוח מרוכז של מכירות פומביות של חובות נושאי קופונים שיבואו, עדיין יש מקום לפעילות עצובה ב השוק עצמו.

בינתיים, חובבי ריבית יתמקדו מאוד בנושאים פוטנציאליים בשווקי מימון קצרים. שיעורי הסכמי רכישה חוזרת מצביעים על כך שסוחרים מצפים שסוף השנה הזה יהיה יחסית חסר אירועים, אבל זה לא תמיד, ולכל שיבוש יש פוטנציאל להניע את שוקי הכסף בצורה רחבה יותר, כלומר, זה עדיין יהיה סיכון מרכזי לצפייה בימים האחרונים של שנת 2022 סוערת להחליק אל ספרי ההיסטוריה.

מה לצפות

• שוק האוצר נסגר ב-26 בדצמבר לרגל חג, סגירה מוקדמת מומלצת ב-30 בדצמבר

• לוח שנה כלכלי:

  • 27 בדצמבר: מלאי סיטונאי וקמעונאי; מראש מאזן סחר סחורות; מחירי הדירות; מד ייצור של הפד של דאלאס

  • 28 בדצמבר: מכירות בתים בהמתנה, מד ייצור ריצ'מונד פד

  • 29 בדצמבר: תביעות שבועיות לאבטלה

  • 30 בדצמבר: מדד מנהלי הרכש של MNI Chicago

• לוח השנה של הפד: אין פקידים אמורים לדבר

• לוח שנה של מכירות פומביות:

  • 27 בדצמבר: חשבונות ל-13 שבועות, 26 שבועות ו-52 שבועות; הערות לשנתיים

  • 28 בדצמבר: חשבונות ל-17 שבועות; שטרות בריבית משתנה לשנתיים; הערות 2 שנים

  • 29 בדצמבר: חשבונות ל-4 שבועות, 8 שבועות; הערות ל-7 שנים

-בסיוע מלדה אלבים, ליסה אברמוביץ' וטום קין.

הנקרא ביותר מתוך בלומברג ביזנסוויק

© 2022 בלומברג LP