סיבוב גדול מתבשל באסיה כשהמשקיעים הולכים צפונה

(בלומברג) - ההתעוררות המתהווה במניות בצפון אסיה מוצגת כתחילתה של ריצת שוורים פוטנציאלית, כאשר ההימורים על פתיחתה המחודשת ההדרגתית של סין, כמו גם הירידה בתעשיית השבבים מתעצמים.

הנקרא ביותר מבלומברג

האסטרטגים ב-Goldman Sachs Group Inc. מצפים שמנהיגות המניות של אסיה תעבור מדרום מזרח אסיה והודו לשווקים כמו סין וקוריאה בשנה הבאה, בעוד ש-Societe Generale SA טוענת כי השוק הטכנולוגי הכבד של טייוואן נמצא גם הוא בנקודת פיתול. Jefferies Financial Group Inc. הדהדה דעות דומות.

מניות הנסחרות בהונג קונג כמו גם בקוריאה ובטייוואן דעכו במשך רוב השנה בגלל הסתמכותן הרבה על כלכלת סין, שנפגעה בשל בקרת קוביד מחמירה ומשבר רכוש. בינתיים, השווקים הדרומיים של אינדונזיה והודו המונעים על ידי הביקוש המקומי התהדרו בחוסן. השולחן התהפך החודש לאחר שלל מהלכי מדיניות חיוביים של בייג'ין.

"מדאיג אותנו הוא שדרום מזרח אסיה מתחילה לתת ביצועים נמוכים בשבועות האחרונים, כאשר המשקיעים חוזרים לצפון אסיה", אמר אלכסנדר רדמן, אסטרטג מניות ראשי ב-CLSA. "אינדונזיה, כיצואנית סחורות הגנתית עם אוריינטציה מקומית, הייתה מפלט הגיוני להיחלץ מסערת המניות", אמר, והוסיף כי השוק יהיה "פחות מועדף כשהמשקיעים יחזרו לחשיפה מחזורית ערכית עמוקה בצפון אסיה".

מדדי הון עצמי עיקריים בהונג קונג עלו בכ-20% בנובמבר, והגיעו בקלות לראש שאר אסיה ועמיתים עולמיים גדולים, כאשר סין דחקה בהגבלות ממוקדות יותר של קוביד והגבירה את התמיכה במדיניות במגזר הנדל"ן.

זרים ערמו 5.8 מיליארד דולר למניות טייוואן החודש, בדרך לכניסה ראשונה מזה שישה חודשים והגדולה ביותר מזה 15 שנה. רכישות נטו של מניות קוריאניות אמורות לעלות על 2 מיליארד דולר בחודש שני ברציפות.

הסיפור ממשיך

לעומת זאת, השוק של אינדונזיה - פעם החביב על המשקיעים כגידור אינפלציה - הוא שטוח בנובמבר, ועשוי לראות את התזרים החודשי הופכים לשליליים לראשונה מאז יולי. המשקיעים גם חוששים יותר מהערכות שווי בהודו, שם מדדי הבנצ'מרק הגיעו לאחרונה לשיאים, כאשר גולדמן זאקס צופה שהשוק יפג ביצועים נמוכים יחסית ב-2023.

"כל זרז חיובי כמו פתיחה מחדש של סין פוטנציאלית ותמיכה במדיניות, הפחתת מתחים גיאופוליטיים או ירידה במחזוריות הטכנולוגית צפויים להביא לדירוג חד של השווקים בצפון אסיה", כתבו אסטרטגים של ג'פריס בראשות דש פרמונטילקה. התיווך הוא בעל משקל עודף בהונג קונג, סין, קוריאה וטייוואן, ניטרלי באינדונזיה ותת משקל בהודו.

קרא: התאוששות במניות בצפון אסיה עשויה לפגוע בפנייה של הודו: BNP

צ'יפס, סין

המקרה השורי של דרום קוריאה וטייוואן בנוי גם על דומיננטיות השבבים שלהן, שכן השווקים הם ביתם של כבדי משקל בתעשייה כמו Samsung Electronics Co. ושות' Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. יש להם גם את סין כשותפת הסחר הגדולה ביותר.

SocGen ו-Lombard Odier Private Bank הצטרפו החודש למורגן סטנלי באומרו שמשקיעים צריכים להטות בחזרה למניות המוליכים למחצה של אסיה.

"מחירי המניות בדרך כלל סופגים שניים-שלושה רבעונים לפני התחתית של מחזור המוליכים למחצה", כתבו אסטרטגים של SocGen בראשות אלן בוקובזה בהערה בשבוע שעבר. "יכול להיות שאנחנו בשלב הזה."

מניות סיניות בהונג קונג עומדות להופעה החודשית הטובה ביותר מאז 2006, כאשר מנהלי נכסים מ-M&G Investments ו-Eastspring Investments ועד Franklin Templeton Investments קונים לעליה.

ביבשת, קרנות זרות צברו מניות בשווי של כ-49 מיליארד יואן (6.8 מיליארד דולר) באמצעות קשרי מסחר עם הונג קונג.

נותרו סיכונים

זה לא אומר שהדרך בעלייה לצפון אסיה תהיה חלקה.

עם התלות הגדולה ביצוא, השווקים חשופים לסיכון של מיתון עולמי ולעתים קרובות הם במרכז של מתחים גיאופוליטיים המערבים את ארה"ב וסין. יתרה מכך, קפיצה במספר מקרי הנגיף בסין לשיא ממתן גם את המומנטום החיובי בשוק.

"יש חששות מתמשכים מהצד הגיאופוליטי של השיקול", אמרה ויויאן לין ת'ורסטון, מנהלת תיקים ב-William Blair Investment Management. ולמרות שמחזור התעשייה הופך, "אם הכלכלה העולמית נכנסת להאטה, אני חושבת שעלינו להעריך מחדש את המחזור ואת התזה", הוסיפה.

אף על פי כן, עם תחזיות הרווח כבר נפלו עמוקות בכלכלות הצפון, לשווקים עשוי להיות פוטנציאל אפסייד נוסף. מדדי המניות בסין, קוריאה וטייוואן עדיין ירדו ביותר מ-15% עד כה, בעוד אלו באינדונזיה ובהודו עלו בכ-7% כל אחת.

עבור צופים בסין, פגישה של הפוליטביורו בתחילת דצמבר, ואחריה זמן קצר לאחר מכן ועידת העבודה הכלכלית המרכזית השנתית, עשויה להציע אותות שימושיים.

"אם נשתמש במטאפורה של רכבת עוזבת את התחנה, הקטר המוביל הוא קוריאה וזה כבר יצא בהרבה מהתחנה", אמר ג'ונתן גארנר, אסטרטג המניות הראשי של אסיה ו-EM במורגן סטנלי, בראיון מוקדם יותר החודש. "עכשיו גם מנוע טייוואן עוזב את התחנה. ואז אנחנו מגיעים יותר לאמצע הרכבת, שהיא סין."

-בסיוע מג'ון צ'נג.

הנקרא ביותר מתוך בלומברג ביזנסוויק

© 2022 בלומברג LP