לפני שנתיים, חברות הנפט היו פרועות עולמיות, גורשו לא רק מהפסגות הגבוהות של דאבוס, אלא גם מקרנות אינדקס נמוכות. משקל האנרגיה ב
S&P 500
ירד מתחת ל-2%, צניחה מדהימה למגזר שפעם היווה יותר מ-20% משווי השוק של המדד.
אקסון מובייל
היה שווה לזמן קצר פחות מ
המהפך מאז היה מדהים לא פחות, אם לא יותר. Exxon (טיקר: XOM) הגיעה זה עתה לשיא כל הזמנים וכעת היא שווה יותר מפי 10 מזום (ZM). מניות האנרגיה עלו השנה ב-62%, לאחר עלייה של 48% ב-2021.
השאלה כעת היא האם המסיבה הסתיימה. לעתים בחודשים האחרונים, מניות האנרגיה ירדו גם כשמחירי הנפט עלו, סימן לכך שהמשקיעים לא ממש רכשו את הסיפור. משקיעים כלליים התנערו מהתעשייה בגלל תשואות עבר גרועות ודאגות סביבתיות.
לאנרגיה יש יותר מקום לעלות. יש עדיין זמן לרכוש את המניות, במיוחד עבור משקיעים שמוכנים לשקול את המונח "אנרגיה" באופן רחב. משמעות הדבר היא רכישת חברות המתמקדות באנרגיה מתחדשת, והערכת חברות חלקית על מאמציהן להפחית את פליטת הפחמן, מגמה מרכזית לעתיד - וכזו שתהווה מניע כלכלי גדול לפחות בטווח הארוך יותר כמו שימושי האנרגיה המסורתיים. היום.
גם לאחר העליות במניות בשנתיים האחרונות, האנרגיה היא עדיין הסקטור הזול ביותר ב-S&P 500, ונסחר לפי 9.8 מהרווחים הצפויים בשנה הבאה - הסקטור היחיד מתחת לרווחים פי 10. אנרג'י מהווה כעת 15% מרווחי המדד וכ-5% משווי השוק שלה, "מרווח שסביר להניח שלא יימשך, לדעתנו", כתב אנליסט הטרויסט ניל דינגמן. והמאזנים במגזר בריאים יותר ממה שהיו בשנים האחרונות.
יש גם שינוי פוליטי שעשוי להועיל לחברות הנפט והגז. ניק דלולייס, מנכ"ל יצרנית הגז בפיטסבורג
משאבי CNX
(CNX), אומר כי פוליטיקאים שהפצירו בחברות האנרגיה לצמצם כעת "נשדדו על ידי המציאות", כאשר מחירי הבנזין נוסקים ואירופה מתקשה להיפטר מדלקים מאובנים רוסיים.
תנועת ה-ESG לא נעלמת, אבל כמה משקיעים רואים שהסנטימנט בוול סטריט משתנה מספיק כדי שהשקעות אנרגיה יהפכו לטעימות יותר. "אנחנו לא רוצים להזדקק לגולמי, אבל אנשים מתחילים להבין שלא לרצות להזדקק לזה זה שונה מאשר לא להזדקק לו", אומרת רבקה באבין, סוחרת אנרגיה בכירה ב-CIBC Private Wealth US. "ואני כן חושב שגם משקיעים הגיעו לזה."
אנרגיה מגיעה למחזור השקעות גדול. הוצאות ההון בהפקת נפט וגז צנחו ב-61% מאז השיא ב-2014, וההשקעה הכוללת באנרגיה ראשונית ירדה ב-35%, לפי גולדמן זאקס. בשלוש השנים הבאות אמורה לראות התאוששות משמעותית כאשר היצרנים מגבירים את ההיצע כדי לענות על הביקוש. מ-2021 עד 2025, ההשקעה השנתית באנרגיה אמורה לגדול ב-60%, או 500 מיליארד דולר, אומרים האנליסטים של גולדמן.
לעת עתה, חלק מהמרוויחים הגדולים צריכים להיות חברות במגזרים העומדים בפני מגבלות קיבולת חמורות.
שירותי שמן
אחד הסקטורים שבהם לספקים יש יותר כוח כעת הוא שירותי הנפט. בשנים האחרונות, שחקני השירות הגדולים אוהבים
Schlumberger
(SLB) ו-
הליברטון
(HAL) נאלצו לקצץ בהוצאות מכיוון שהיצרנים קיצצו בתוכניות ההרחבה. כשכמה יצרנים מתרחבים שוב, הם גילו שאין כל כך הרבה צוותים או כל כך הרבה ציוד זמין, והם כותבים צ'קים גדולים יותר.
"השוק ההדוק הזה בא כבר די הרבה זמן, ובמגזר השירותים, זה אפילו יותר דרמטי", אומר כריס רייט, מנכ"ל דנבר.
Liberty Energy
(LBRT), ספקית גדולה של שירותי שדות נפט.
ליברטי רכשה את עסקי השבר ההידראולי, או הפראקינג, של שלומברג ב-2020, כאשר שלומברגר לקח חלק בהון בליברטי. לליברטי יש כעת היקף משמעותי ויכולת להעלות מחירים כשהיצרנים מתכוננים להתרחב. רייט אמר שהדינמיקה בתעשייה השתנתה בבירור.
| חברה/טיקר | מחיר אחרון | 12-מו. שינוי | שווי שוק (ביל) | 2023E P / E |
|---|---|---|---|---|
| יצרני נפט וגז | ||||
| EOG Resources / EOG | $142.49 | 66% | $83.5 | 9.8 |
| כוח מתחדש | ||||
| אנל / ENLAY | $5.96 | -39% | $60.6 | 9.5 |
| Sunrun / RUN | 26.83 | -38 | $5.6 | NM |
| בתי זיקוק | ||||
| פיליפס 66 / PSX | $108.27 | 17% | $52.1 | 11.6 |
| קונגלומרטי אנרגיה | ||||
| מעטפת / SHEL | $59.53 | 50% | $220.8 | 6.4 |
| שירותי נפט | ||||
| Liberty Energy / LBRT | $17.30 | 14% | $3.2 | 13.5 |
NM=לא משמעותי, E=הערכה
מקור: בלומברג
"דבר שאני צוחק עליו הרבה הוא שיש לנו לקוחות עכשיו שרוצים להרים את הכרטיסיות של ארוחת הצהריים", אומר רייט. "אנחנו חברת שירותים; אנחנו תמיד לוקחים את הבחורים שלנו לארוחת צהריים. לקוחות רוצים כעת להרים את הכרטיסייה. והיו לי כמה לקוחות שאמרו, 'היי, אני יכול לבוא לדנבר ולבקר אותך?' לא שמעתי את זה שלוש או ארבע שנים".
מניית ליברטי עלתה ב-14% בשנה האחרונה, הרבה מאחורי העלייה של האליברטון ב-74%. אבל לחברה יש פחות חוב מאשר למתחרה הגדולה יותר, ואנליסטים רואים רווחים קדימה. סקוט גרובר מ-Citi חושב שמניות ליברטי עשויות לעלות ל-20 דולר לעומת 17 דולר לאחרונה בסביבת קידוח "נורמלית יותר" בדומה לתקופה שבין 2018 ל-2020.
מזיקוק
תחום נוסף מוגבל בקיבולת הוא זיקוק. בארה"ב, 20 בתי זיקוק נסגרו בעשור האחרון, כאשר כמה מהסגרים הללו הגיעו מאז המגיפה. כושר הזיקוק ירד ביותר ממיליון חביות מאז תחילת 2020, מה שמקשה על בתי הזיקוק לספק את 20 מיליון החביות של מוצרי נפט שהאמריקאים משתמשים בהם מדי יום, ואת המיליונים נוספים שהתעשייה שולחת לחו"ל. זה הוביל לשיא "מרווחי סדק", מדד למרווחים שחברות מייצרות עיבוד גולמי. מרווחי הסדקים המתואמים עלו ל-30 דולר לחבית ברבעון זה מ-12 דולר ברבעון הראשון, אומר מתיו בלייר, אנליסט ב-Tudor, Pickering, Holt.
אנליסט BofA Securities דאג לגייט צופה שהרווחים ברבעון השני של בתי זיקוק רבים יגיעו לרמות שיא, והמומנטום צפוי להימשך. אם המחירים העתידיים של מוצרי נפט שונים מתקיימים, "היקף הרווחים הפוטנציאליים מדהים לעומת כל תקופה קודמת", הוא כתב בשבוע האחרון בשדרוג הערכות הרווח שלו ב-57% בממוצע. המועדפים שלו כוללים
Valero
(VLO) ו-
PBF אנרגיה
(PBF).
זיקוק נוסף ששווה לשקול הוא
פיליפס 66
(PSX), שגררה אחרי עמיתיה, בין השאר בגלל שהיא מגוונת יותר. לפיליפס יש בתי זיקוק בצפון מזרח - אזור מוגבל במיוחד בהיצע - ויש לה את תשואת הדיבידנד הגדולה ביותר מבין בתי הזיקוק הגדולים, 3.6%. Leggate חושב שזה יכול לעלות ל-139 דולר לעומת 108 דולר לאחרונה.
אנרגיה מתקבצת
חברות הנפט הרב-לאומיות הגדולות הצטמצמו וצמצמו את הביצועים הנמוכים. כל המניות עלו, והתוצאות הכספיות שלהן חזקות כתמיד.
פָּגָז
(SHEL), בעלת ההכנסות הגבוהות ביותר מבין חברות הנפט והגז האירופיות, הפכה לעסק רב-גוני יותר מאז המגיפה, והוסיפה חטיבות רוח וסולריות צומחות. היא הודיעה ב-7 ביוני כי תתחיל למכור חשמל מיוצר מתחדש בטקסס. אחד היתרונות הגדולים של Shell הוא עסקי הגז הנוזלי שלה, הגדולים בעולם. הביקוש ל-LNG זינק כשאירופה מנסה להיפטר מהגז הטבעי הרוסי, והמחירים בארה"ב יותר מהכפילו את עצמם בששת החודשים האחרונים. Shell נסחרת בפחות משבעה מהרווחים הצפויים לשנת 2023, מתחת לעמיתים, ויש לה יחס תשלום דיבידנד נמוך יותר, כלומר יש לה יותר מקום להגדיל את הדיבידנד ברבעונים הקרובים.
יצרני נפט וגז
חברה נוספת עם חשיפה לא מוערכת לגז טבעי היא
EOG משאבים
(EOG), יצרנית מיוסטון שעשתה ממצא גדול של גז לפני כמה שנים בדרום טקסס. אנליסט CFRA סטיוארט גליקמן חושב שמשחק הגז נותן ל-EOG יתרון על פני יצרנים רחוקים יותר מנמלים. EOG יכולה להעלות את הגז שלה לאוניות בצורה נוזלית ולשלוח אותו לאירופה, שם המחירים אפילו גבוהים יותר מאשר בארה"ב. "זו הצעת ערך ברורה", הוא אומר.
ל-EOG יש כבר זמן רב כמה מהחזקות הקרקעות והפיננסים הטובים ביותר בתעשייה, והיא מתמקדת כעת בהחזרת מזומנים לבעלי המניות. החברה מחלקת מדי שנה 3 דולר למניה מדיבידנדים, כפול מהשיעור ששילמה לפני שנתיים. היא גם רגילה לתת לבעלי המניות דיבידנדים מיוחדים נכבדים, כולל שניים בשנה שעברה ותשלום של 1.80 דולר לאחר הרבעון הראשון. בסך הכל, התשלומים עשויים להביא לתשואה של 6.5% לבעלי המניות השנה, לפי אנליסט Mizuho Securities וינסנט לובליו. הוא חושב שהמניות יכולות לעלות ל-175 דולר לעומת 142 דולר לאחרונה.
מתחדשים
ההתאוששות של חברות הנפט והגז אינה אומרת שמדינות נוטשות יעדים סביבתיים. למעשה, אירופה מאיצה בבירור את פיתוח התשתית המתחדשת שלה, והכריזה לאחרונה על תוכניות להכפיל את הקיבולת הסולארית עד 2025 ולהגביר את היעד שלה לכמות החשמל שהיא מקבלת מהאנרגיה המתחדשת ל-45% עד 2030. אחד המרוויחים הוא חברת החשמל האיטלקית.
Enel
(ENLAY), שחברת הבת שלה Enel Green Power היא יצרנית מובילה של חשמל מתחדש, מה שמאפשר לה לנצל את המימון הממשלתי עבור המשמרת הירוקה. קרן החדשנות של האיחוד האירופי, למשל, תשלם 20% מעלות הרחבה במפעל פאנלים סולאריים בסיציליאני. Enel נסחרת בפחות מפי 10 מהערכות הרווח של השנה הבאה, וג'יי.פי מורגן מכנה זאת "הדרך הזולה ביותר לשחק בצמיחה באנרגיה מתחדשת".
ארה"ב הייתה איטית יותר לאמץ מדיניות ירוקה מאשר אירופה, אך לאחרונה הרגולציה הפכה ידידותית יותר. הנשיא ג'ו ביידן הודיע לאחרונה כי יפטור חלק מהפאנלים הסולאריים המיובאים מתעריף מוצע שפגע בתעשייה, וישתמש בחוק הייצור הביטחוני כדי להאיץ את ייצור הפאנלים הסולאריים בארה"ב. הקונגרס דן גם בהארכת זיכוי מס סולארי. אחד המרוויחים מהפוליסות הללו הוא
סאנרון
(RUN), המפתחת פרויקטים סולאריים למגורים, משכירה את הכוח שהם מייצרים לבעלי בתים. Sunrun היא מפתחת השמש הגדולה ביותר בארה"ב. אנליסט קרדיט סוויס, Maheep Mandloi, אומר שהחברה ממוקמת בצורה הטובה ביותר להרוויח, בהתחשב בקנה המידה ובמבנה העלויות שלה, ושהמניות יכולות לעלות ל-70 דולר ממחיר של 27 דולר לאחרונה.
כתוב לי אבי זלצמן ב [מוגן בדוא"ל]
מקור: https://www.barrons.com/articles/6-energy-stocks-to-consider-in-a-hot-market-51654893593?siteid=yhoof2&yptr=yahoo