US תעודות סל משכו כעת קרוב ל-500 מיליארד דולר בלקוח חדש השנה.
זה בא על רקע א שוק המניות מתנופף, עם ה S&P 500 ירידה של 19% עד כה בשנת 2022 ובדרך לשנה הגרועה ביותר מאז המשבר הפיננסי הגדול ב-2008.
קרנות זורמות לתעודות סל ברמות שיא
גודל המספר מדהים. הוא יפחת מהשיא של 935 מיליארד דולר שזרמו במהלך 2021, אבל יעבור את השיא הקודם של 501 מיליארד דולר שנקבע ב-2020. גם 2020 וגם 2021 היו שנות מגפה, כמובן, כאשר כסף זול מצא את דרכו למחירי הנכסים ברחבי העולם כדור הארץ כמו שלא היה מעולם.
זה כן עוזר לתת תמונה מקיפה יותר על מה בדיוק קורה בשווקים. אני פרסם קטע הבוקר מראה כיצד ההפסדים של שוק המניות מוסו על ידי עוצמת הדולר עבור משקיעים זרים. מכאן שאמנם תעודות הסל הללו הצטמצמו במונחים דולריים, אך עבור משקיעים זרים, התשואה לא הייתה גרועה כל כך.
תעודות סל נושאות יתרונות רבים
ישנם יתרונות לתעודות סל שמסבירות את הזינוק וממשיכים להפוך אותן לאטרקטיביות גם בתקופת ירידה כזו בשוק. הטבות מס נפוצות, בעוד שהנזילות בדרך כלל חזקה ועמלות החלקה ועמלות אחרות נמוכות.
תעודת הסל החלה לאכול את חלקן של קרנות הנאמנות, שבדרך כלל גובות עמלות גבוהות יותר. יש גם יותר ויותר תעודות סל נסחרות באופן פעיל, מה שפוגע עוד יותר באטרקטיביות היחסית של קרן הנאמנות; בעבר, תעודות סל היו פסיביות בלבד ומכאן שמנהלים פעילים התעלמו מהן (ניתן לראות השוואה מעמיקה כאן).
קרנות נאמנות נסחרות רק אחת ביום לאחר סגירת השוק, ואילו תעודות סל משתנות כל היום בהתאם לשוק.
בהסתכלות על קרנות ברחבי העולם, תעודות הסל עלו ב-20 השנים האחרונות, קרוב ל-50X בשנת 2021 מ-2003.
סביבה חדשה
הנתונים מראים שעוד הרבה כסף מסתובב מוכן לפריסה, למרות ההאטה בשווקים. כעת עברנו לפרדיגמה חדשה - חלפו הימים של ריבית אפסית, הקלות כמותיות המוניות וסביבה של מעלה בלבד שבה לכאורה כל נכס פיננסי הדפיס תשואות חיוביות.
השווקים נסוגו כפי שהפד נאלץ לעשות להילחם בשיניים ובציפורניים נגד אינפלציה. כשאנו נכנסים לחורף, אנו עומדים בפני מצב מפחיד אנרגיה משבר, בזמן שהמלחמה הטראגית באוקראינה נמשכת, וזורקת כל מיני משתני מאקרו לתוך התמהיל שרק מוסיף לאי הוודאות.
תעודות סל, לעומת זאת, ממשיכות לקבל יותר ויותר מזומנים.