ערך 5 מניות סנט בן גרהם עשוי לאהוב היום

משקיעי ערך מדברים בטונים מעוררי כבוד על בנג'מין גרהם.

מנהל קרן גידור, פרופסור ומחבר מאוניברסיטת קולומביה, גרהם (1884-1976) נחשב באופן נרחב לאבי השקעות הערך. פעם בשנה, אני מנסה לנחש אילו מניות המאסטרו היה קונה אילו היה חי היום.

שיטת גרהם

אני משתמש בגרסה פשוטה של ​​הקריטריונים של גרהם לבחירת מניות, מחפש מניות עם המאפיינים הבאים:

· מחיר המניה פחות מפי 12 מהרווח למניה.

· מחיר המניה נמוך מהערך בספרים (השווי הנקי של החברה למניה) ופחות מפי 1.5 מהערך הספרי המוחשי (לא כולל דברים בלתי מוחשיים כגון מוניטין מהחישוב).

· חוב נמוך מ-50% מההון העצמי.

הבחירות של היום

לפי הקריטריונים האלה, בחרתי חמש מניות שאני מאמין שגרהם עשוי לאהוב עכשיו אם הוא עדיין ילך על פני האדמה.

המניה הגדולה ביותר שעומדת בקריטריונים של גרהם שלי היא קבוצת אונום (UNM), כותב מוביל של ביטוח אובדן כושר עבודה. זה זול לפי שבעה מהרווחים. תביעות נכות בדרך כלל עולות במהלך מיתון, ואנשים רבים מצפים למיתון בשנת 2023 אם לא מוקדם יותר.

לכן, Unum הוא מסוכן. אבל אני מאמין ששווה לקחת את הסיכון. החברה תמיד נראתה לי מנוהלת היטב. היא הגדילה את רווחיה בשיעור שנתי של 10% בעשור האחרון. הוא לא רשם הפסד שנתי מאז 2004, מה שאומר שהוא עבר את המיתון הקשה ב-2008 בסדר.

אפילו זול יותר בתים של מרגיט
MTH
, במשקל של פחות מפי ארבעה מהרווחים. המשקיעים החריפו את בוני הבתים כאשר הפדרל ריזרב נעשה רציני לגבי עליית הריבית. המשמעות היא שתשלומי המשכנתא פגעו יותר ממה שהם פגעו לפני כמה חודשים, מה שמרתיע את הקונים.

משיא קרוב ל-122 דולר בסוף 2021, Meritage ירד לכ-89 דולר. לדעתי עכשיו זה לא מוערך. אמנם, הריבית היא רוח נגד, אבל ביקוש עצור לבתים הוא רוח גב.

נטול חובות הוא Farmers & Merchants Bank of Long Beach (FMBL). הבנק הזה נשלט על ידי משפחת ווקר מאז שהקימה אותו CJ בשנת 1907. כיום, דניאל ק. ווקר הוא היו"ר והנרי ווקר, אחיו, הוא הנשיא.

ההכנסות והרווחים צמחו בכ-6% קליפ שנתי בעשור האחרון - לא מרהיב אבל יציב. אני אוהב לראות בנקים מפרסמים תשואה על נכסים של 1.00% או יותר. הבנק הזה הצליח לנצח את המדד הזה ב-11 מתוך 15 השנים האחרונות.

מחיר המניה, לאחרונה קצת יותר מ-8,000 דולר למניה, עשוי להוות מכשול, אבל לא מעט בתי ברוקראז' מאפשרים רכישה של חלקי מניות.

אני חושב שסוכנויות תעסוקה עשויות להרוויח מהעובדה שעסקים מתקשים למלא משרות פנויות. בין אלו, Kelly Services Inc. (KELYB) עומד בקריטריונים של גרהם שלי.

קלי גם בולטת כבעלת יחס נמוך מאוד בין חוב לערך בספרים (6% בלבד). המלצתי עליו לפני שנה, אבל עם תוצאה גרועה (ירידה של 13%). אני אנסה שוב, כי אני חושב שהשנה או השנתיים הבאות נראות טוב.

לבסוף, לאור העובדה שרוב הכלכלנים חושבים שהמיתון בפתח או בקרוב, אני אלך עם מזון סנקה
סניאה
, ספקית של פירות וירקות משומרים וקפואים. המותגים שלה כוללים את Libby's, Aunt Nelli's ו-Green Valley.

הרווחים של סנקה קפצו במהלך הגרוע ביותר של המגיפה, וכעת זנבו חלק, אך נותרו מעל הרמה הטיפוסית שלהם לפני 2020. אם אכן יהיה לנו מיתון, חלק מהאנשים יחלפו מתוצרת טרייה לתוצרת קפואה או משומרת. סנקה מוכרת בפחות משווי ספר מוחשי.

שנה שעברה

השנה שעברה הייתה גרועה עבור הבחירות שלי בהשראת גרהם. Argonaut Gold Inc. (ARNGF) צנחה ב-81%, בעיקר בגלל חריגות עלויות עצומות כשניסתה לפתוח את מכרה Magnino באונטריו, קנדה.

שתיים מהבחירות האחרות שלי, Citizens Financial GroupCFG
וגם שירותי קלי, איבדו קרקע. רק לווסL
עלה, עלה ב-6%.

כתוצאה מכך, ארבע הבחירות שלי איבדו ביחד כמעט 24%, הרבה יותר גרוע מההפסד של 3% ב-S&P 500. התוצאה הרעה משכה את הממוצע ארוך הטווח שלי בניסיון לתעל את רוח הרפאים של בן גרהם ל-16.2%. זה עדיין הרבה מעל התשואה הכוללת על מדד S&P 500, שעמד על 11.8%. ב-19 שנים, הבחירות שלי היו רווחיות 12 פעמים וניצחו את ה-S&P 13 פעמים.

זכור שתוצאות העמודות שלי הינן היפותטיות ואין לבלבל אותן עם תוצאות שאני משיג עבור לקוחות. כמו כן, ביצועי העבר אינם מנבאים את העתיד.

גילוי נאות: אין לי כרגע אף אחת מהמניות הנדונות היום, באופן אישי או עבור לקוחות.