אינטל המנכ"ל, פט גלסינגר, ספג את הכישלון האחרון שלו ביום שלישי לאחר שההנפקה של חברת הבת שלו מובילאיי הוכיחה את עצמה כרעיון מצוין שלמרבה הצער חלף מזמן את השיא שלו.
עקב דיווח על רווחים רבעוניים ביום חמישי, הפעמון הטכנולוגי לשעבר נפל בזמנים קשים ולפי הדיווחים מתכנן אלפי פיטורים מכיוון שהביקוש למחשבים אישיים בעקבות המגיפה נמצא שוב בירידה.
גלסינגר קיוותה להניף מניות של חברת הטכנולוגיה לנהיגה אוטונומית מובילאיי לפי שווי של כ-50 מיליארד דולר, אבל הביקוש לא היה בהרבה מהתוכניות והציפיות הורדו. פעמיים כתוצאה מכך.
הסטארטאפ הישראלי שהקים המנכ"ל אמנון שעשוע נרכש עבור 15.3 מיליארד דולר ב-2017 מאת מנכ"ל אינטל לשעבר בריאן קרזאניץ'. כעת, חמש שנים מאוחר יותר, המניות יתחילו להיסחר ביום רביעי לפי שווי ראשוני של 16.7 מיליארד דולר בלבד - תשואה שנתית של 1.8% בלבד מהעסקה המקורית.
להלן שלוש סיבות עיקריות לכך שההנפקה לא הצליחה לספק עבור אינטל.
התאמה גרועה
כשקרזאניץ' חתם על העסקה, הוא ניהל ירידה תלולה באינטל, שבמהלכה אכלו יריביה האגדיים את ארוחת הצהריים שלה. חברות אלו בחרו להעביר את ייצור השבבים למיקור חוץ למפעלי יציקה כמו טאיוואן מוליכים למחצה חברה (TSMC).
מתחרה בארה"ב AMD אכל את הליבה של עסק המחשבים האישיים של אינטל; קוואלקום השתלט על שוק הסמארטפונים המשגשג שמעניק פרס שבבים שמקלים על חיי הסוללה; ו Nvidia ניקה בתחום של מעבדים גרפיים מתקדמים לכל דבר, החל ממשחקי וידאו ועד כריית קריפטו.
בהקשר זה, עסקת Mobileye של אינטל הייתה מעט יותר מאשר נקודה אסטרטגית להיות ראשונה ב-a השוק העתידי הוא מוערך ב-70 מיליארד דולר, והגיע בדיוק כשהאופוריה המוקדמת של טכנולוגיה לנהיגה עצמית הגיעה לשיאה.
לא הייתה התאמה טבעית בין השניים, ומכאן הצדקה מועטה מדוע אינטל תהיה במיקום הטוב ביותר לנהל את החברה הישראלית.
בעוד שהם נהנו מכמה הזדמנויות למכירה צולבת, היו מעט מאוד יעילות טכנולוגית או ייצורית שניתן היה להשיג על ידי שיכון אותם תחת אותה קורת גג. חשוב לציין, הסטארטאפ הישראלי עיצב זה מכבר סיליקון קנייני משלו המבוסס על ארכיטקטורת RISC-V במקום להסתמך על תקן X86 המתחרה של אינטל.
כשמנכ"ל אינטל גלסינגר אמר לכתבים בדצמבר הוא היה מתכנן להעביר את Mobileye לציבור, הוא הודה שדברים לא ישתנו הרבה מכיוון שהקישורים היו דלים מלכתחילה.
"אנחנו מפעילים את Mobileye באופן די מובחן משאר אינטל כדי לתת לה את המהירות והקצב של הפעולה", אמר אז.
תזמון גרוע
ג'לסינגר השתלט על אינטל בתחילת השנה שעברה עם מנדט לבנות מחדש את המומחיות שלה בייצור מוליכים למחצה, כך שההיגיון בבועה בשוק הטכנולוגי היה הגיוני בזמנו.
הוא זקוק למיליארדים כדי לפתח שבבים לוגיים עם גדלי צמתים של חמישה ננומטר ומטה כדי להתחרות ב-TSMC.
התזמון נראה מושלם. רגע לפני ההכרזה של גלסינגר על ההנפקה של Mobileye, יצרנית EV הנתמכת על ידי אמזון, Rivian, יצאה לציבור באמצע נובמבר בהנפקה הגדולה ביותר מאז. פייסבוק וצבר במהירות שווי שוק שראה אותו ליקוי ג'נרל מוטורס ופורד בערכו לאחר מסירה של כמה עשרות משאיות בלבד.
אילו מובילאיי נמסרה לציבור אז, כאשר המחסור בשבבים היה חריף ומדינות הגישו הצעות גבוהות זו על זו כדי לזכות בהשקעה במותגים חדשים, אינטל כנראה הייתה נתקלת במפולת של ביקוש.
למרבה הצער, תיאבון המשקיעים התהפך מאז בכיוון ההפוך, עם ה נאסד"ק מסחר מורכב קרוב לשפל של שנתיים.
מה שהופך את המצב לגרוע יותר, מניות המוליכים למחצה, שפעם היו שיחת העיר, ספגו מכה מוחלטת כאשר מתחים גיאופוליטיים הוסיפו לסנטימנט הדובי. ממשל ביידן אותת לאחרונה שהוא יעשה מאמצים קיצוניים למנוע שבבי היי-טק מלהגיע לידי סין.
מגזר מוכה
במשך כמה שנים, מניות תעשיית הרכב נסחרות במכפילי שווי נמוכים היסטוריים או קרובים אליהם. זה מהווה בעיה אפילו עבור ספקית מובילה של טכנולוגיית ראייה ממוחשבת כמו Mobileye, שכן בסופו של דבר עיקר עסקיה מוכרים רכיבים עבור מערכות סיוע לנהג ליצרניות מכוניות מכהנות תחת לחץ של אנשים כמו טסלה.
אמנם זה נכון שפורשה הצליחה להוציא הנפקה של 10 מיליארד דולר, אבל היא נסחרת כיצרנית מוצרי מותגים יוקרתיים כמו פרארי, הודות למותג האייקוני שלה. היא גם מתהדרת ברשימת משקיעים הכוללת משפחה עשירה שמוכנה להשקיע מיליארדים כדי להבטיח וטו ומספר קרנות הון ריבוניות שהתייצבו לפני תקופת ההרשמה להנפקה.
כפי שאמר אנליסט הרכב של ג'פריס פיליפ הוצ'ויס הון עתק בזמנו, הורה פולקסווגן הקבוצה הייתה יכולה לסגור את ספר ההזמנות כבר ביום הראשון.
למרות זאת, בעוד שההנפקה של פורשה גייסה כל אגורה מהמזומנים לו קיוותה VW, היא לא הצליחה לעמוד בציפיות במרכיב מרכזי אחד שרלוונטי גם לאינטל ומובילאיי. הנהלת פולקסווגן האמינה כי על ידי יצירת מחיר שוק שקוף עבור חלקה של החברה בפורשה, היא תראה עד כמה לא מוערכת האם: במקום זאת, שווי השוק של פולקסווגן שקע מאז מתחת לחברה הבת הזעירה שלה בשליטה של 75%.
אינטל קיוותה גם היא שערך ההשקעה שלה במובילאיי יוערך טוב יותר ברגע שמניותיה יעלו לשוק. עם זאת, כאשר Mobileye מתחילה להיסחר היום, מניית אינטל הייתה אמורה להיפתח בירידות.
לבסוף, המשקיעים לא יאהבו את העובדה שהכנסות ההנפקה יעברו ברובן לאינטל. ביום שלישי, Mobileye אמר "כמות משמעותיתמתוך כ-800 מיליון דולר בתמורה נטו ישמשו לפירעון חובות לאינטל. משקיעים בדרך כלל רוצים לראות את הכסף מושקע מחדש בצמיחה נוספת.
סיפור זה הופיע במקור Fortune.com
עוד מ-Fortune:
ייתכן שיש לך מחלת קרוהן, דלקת מפרקים שגרונית או זאבת מכיוון שאביך שרד את המוות השחור
הנפילה המדהימה של הדיור בתרשים אחד: המחירים צנחו ב-51 מתוך 60 הערים הללו, ויש עוד הרבה לרדת
בואו לא נחזור על זה: 10 מילות הבאזז הארגוניות האלה הן השנואות ביותר באמריקה
מקור: https://finance.yahoo.com/news/3-reasons-why-intel-mobileye-124924512.html