3 מניות אנרגיה בינלאומיות לדיבידנדים וצמיחה

מניות בינלאומיות מספקות חברות נהדרות למשקיעים בארה"ב - כולל אלה שמחפשים דיבידנדים. מספר חברות בינלאומיות נסחרות בבורסות בארה"ב המאפשרות גישה אליהן דומה או זהה למניות בארה"ב. בנוסף, חברות בינלאומיות נסחרות לרוב בהנחות לעמיתיהן האמריקאיות, מה שאומר ערך טוב יותר, אבל במקרה של מניות דיבידנד, גם תשואות טובות יותר.

במאמר זה, נסקור שלוש מניות דיבידנד בינלאומיות בתחום האנרגיה שאנו אוהבים הן עבור התשואה הנוכחית והן עבור פוטנציאל הצמיחה של הדיבידנד. מניות אלו מתחת כולן נסחרות בבורסות אמריקאיות עם טיקרים הרשומים בארה"ב.

Equinor ממריץ תשואות

המניה הראשונה שלנו היא Equinor (EQNR), חברת אנרגיה שבסיסה בנורבגיה. החברה עוסקת בחיפושים, ייצור, הובלה, זיקוק ושיווק של מוצרי נפט ומוצרים שונים המבוססים על נפט, וכן צורות אנרגיה אחרות. היא פועלת בינלאומית באמצעות שישה מגזרים עסקיים המנהלים יחד את שרשרת האספקה ​​המלאה של מוצרים מבוססי נפט. בנוסף, היא סוחרת בסחורות נפט וגז, זכויות חשמל ופליטות, מוצרי אחסון ללכידת רוח ופחמן ועוד. לחברה יש יותר מ-5 מיליארד חביות של עתודות נפט מוכחות.

אקווינור, שנוסדה ב-1972, מייצרת כ-160 מיליארד דולר בהכנסות שנתיות, ונסחרת עם שווי שוק של 119 מיליארד דולר.

רווחי החברה היו תנודתיים מאוד במהלך השנים, וזה לא מפתיע, בהתחשב בכך שהיא מעורבת רבות בחיפושים ובהפקה, כמו גם בעלת מינוף לתנודות המחירים של נפט גולמי וגז טבעי. אכן, היו שלוש שנים ב-10 האחרונות, שבהן אקוונור רשמה רווחים שליליים, אבל מהצד השני, מהלכי העלייה היו ניכרים כדי לפצות על כך.

אולי אין דוגמה טובה יותר לכך משנת 2022, שבה החברה צפויה להניב רווחים של 7 דולר למניה, שהם כמעט פי שלושה ממה שהפיקה ב-2021. עליית מחירי הנפט והגז עזרה מאוד לאקווינור, אבל נציין שהתנודתיות הזו חלה גם על החיסרון. לפיכך, אנו מצפים כעת לשינוי ברווח שנתי למניה של -7% מבסיס הרווחים העצום (וכנראה לא בר-קיימא) לשנה זו. אקוונור כמעט בוודאות תראה רווחים נמוכים יותר כאשר מחירי הנפט יתנרמלו.

החברה שילמה דיבידנדים משתנים על סמך רווחים, כך שאין לה רצף של עליות לדבר עליה. אבל היא מציגה תשואה של 2.2% היום, והתשלום השנה הוא רק 11% מהרווחים. זה אומר שהדיבידנד צריך להיות בטוח כמעט בכל נסיבות לעתיד הנראה לעין.

לבסוף, אנו רואים את המניה במחיר טוב במיוחד, נסחרת רק לפי 5.3 מהרווחים של השנה, שהם פחות ממחצית מהשווי ההוגן הצפוי שלנו. הרוח הגבית הזו מהערכת שווי עולה אמורה יותר לקזז את הצמיחה השלילית ברווחים, ובסך הכל, אנו צופים בסביבות 12% תשואות שנתיות כוללות בשנים הבאות.

היכנס למשאבי טבע קנדיים 

המניה הבאה שלנו היא משאבי טבע קנדיים (CNQ), שהיא חברה דומה לאקווינור. Canadian Natural בודקת, מפתחת, מייצרת, משווקת ומוכרת נפט גולמי, גז טבעי ונוזלי גז טבעי. היא מציעה מגוון מוצרים מבוססי נפט, וכן מפעילה נכסי זיקוק ומערכות צינורות. לחברה יש מיליארדי חביות של עתודות נפט מוכחות, ויותר מ-20 טריליון רגל מעוקב של עתודות גז טבעי מוכחות פלוס סבירות.

Canadian Natural הוקמה ב-1973, מייצרת יותר מ-35 מיליארד דולר בהכנסות שנתיות, ונסחרת היום עם שווי שוק של 59 מיליארד דולר.

כמו Equinor, הרווחים של Canadian Natural היו די תנודתיים. לחברה היו שנתיים של רווחים שליליים בעשור האחרון, אך מהלכי עלייה ומטה היו ניכרים משנה לשנה. על המשקיעים לזכור את המינוף שלו למחירי הנפט והגז כאשר בוחנים תחזיות רווחים.

אנו רואים בסיס רווחים גבוה ללא קיימא לשנה זו של 8.50 דולר למניה מכיוון שמחירי הנפט והגז נותרו גבוהים במשך זמן רב. ככזה, אנו צופים תנועה של 15% ברווחים בשנים הבאות כדי לנרמל את רווחי החברה. אולם כאמור הדבר יהיה תלוי מאוד בכיוון העתידי של מחירי הנפט והגז.

תשואת הדיבידנד טובה למדי ועומדת על 3.8% היום, מה שהופך את קנדיאן נטורל למניית דיבידנד חזקה. לחברה יש היום רצף של עליות של שש שנים, ובהינתן שיחס התשלום הוא מתחת ל-30% השנה, אנו מצפים לעוד שנים של גידול דיבידנד קדימה.

מניות נסחרות בכמחצית מאומדן השווי ההוגן שלנו של פי 12 מהרווחים, אך עם חזוי צמיחת רווחים שלילית עצומה, אנו רואים תשואות כוללות צפויות בסביבות 2% בשנים הבאות.

השלמה עם שלומברגר

המלאי הסופי שלנו הוא שלומברגר (SLB), חברת טכנולוגיה הפועלת בתחום האנרגיה ברחבי העולם. החברה פועלת באמצעות ארבע חטיבות המציעות ביחד תוכנה, שירותי תשתית IT, שירותי ייעוץ, תכנון פיתוח שטח, עיבוד נתונים, מדידת לחץ וקצב זרימה ועוד מגוון תמיכה הנדסית וטכנית.

שלומברגר נוסדה ב-1926, מייצרת כ-27 מיליארד דולר בהכנסות שנתיות, ונסחרת היום עם שווי שוק של 49 מיליארד דולר.

שלומברגר גם הניבה רווחים תנודתיים בשנים עברו, במיוחד שלחברה יש מגוון רחב של לקוחות קידוחים. המשמעות היא שכאשר מחירי הנפט חלשים, ופעילות הקידוחים מואטת, כך גם שלומברגר. השנה, פעילות הקידוח מגיעה לשיאים ורווחי החברה משקפים זאת. אנו רואים צמיחה של 9% ברווחים למניה בשנים הבאות, מכיוון שלומברגר לא מתקרב לרווחי שיא, שכן ההתאוששות שלו מקוביד עדיין בעיצומו.

התשואה טובה יותר מהשוק ב-2.0%, ואנו רואים צמיחה מהירה מהרמות הנוכחיות בהינתן שהדיבידנד נחתך לאחרונה ונמצא בתהליך של בנייה מחדש. יחס התשלום הוא רק 37% לשנה זו, כך שאנו רואים את התשלום בטוח ברמות הנוכחיות ללא קריסה מאסיבית בפעילות הקידוח.

אנו רואים את המניה כבעלת שווי יתר היום, כאשר המניות נסחרות בכפי 18 מהרווח השנה, מול שווי הוגן של פי 14 מהרווח. אבל הרוח הנגדית הזו צריכה להיות יותר מתקזזת על ידי צמיחת רווחים חזקה ותשואה של 2%, לתשואה שנתית כוללת של כ-6% בעתיד.

אנחנו אוהבים את Equinor, Canadian Natural ושלומברגר בגלל השילוב שלהם בין תשואה נוכחית ופוטנציאל צמיחת דיבידנד, כל עוד המשקיעים יכולים לסבול את התנודתיות הטבעית של מניות הסחורות.