20 רעיונות מעולים למניות לשנת 2023 ממנהלי קרנות עם ביצועים מובילים

2022 הייתה שנה איומה למניות. מדד S&P 500 איבד 20%, מדד הדאו ג'ונס ירד בכמעט 10% וה-Nasdaq Composite עתיר הטכנולוגיה צנח ביותר מ-30%. האשימו את האינפלציה המשתוללת, הפדרל ריזרב הניצי, המלחמה באוקראינה או מיתון עולמי הממשמש ובא.

בהתחשב בכך שהימים של רכישת ה-S&P 500 בלבד או קרן אינדקס רחבה אחרת כדי להשיג תשואות דו ספרתיות נראים במראה האחורית, מומחים מאמינים שזהו כעת מה שנקרא "שוק בוחר מניות".

עם זה, פורבס השתמש ב-Morningstar כדי לזהות מנהלי קרנות עם ביצועים מובילים שהיכו את מדדי הבנצ'מרק שלהם השנה או על בסיס לטווח ארוך יותר על פני תקופות של שלוש שנים, חמש שנים או עשר שנים. להלן רעיונות המניות הטובים ביותר שלהם לשנה הקרובה.

*מחירי המניות ותשואות הקרן הם החל מה-12/23/2022

צ'ארלס למונידס

ValueWorks Ltd. שותפים משוחדים: אסטרטגיה ארוכת טווח המוצאת פערים בין נכסי הבסיס של החברה לבין מחיר האבטחה.

החזרה לשנת 2022: 39.4%, תשואה שנתית ממוצעת ל-5 שנים: 23.9%

אנרגית אקורד (CHRD)

שווי שוק: 5.5 $ מיליארד

הכנסות ל-12 חודשים: 3.2 $ מיליארד

לימונידס אוהב את אקורד אנרג'י, שאותו הוא מכנה אידיאלי לתקופה מבולבלת בשווקים מכיוון שהוא "משחק הגנה עם ייצור מזומנים עצום" שנמכר ב"שווי אטרקטיבי במיוחד". החברה מחזיקה בכמעט מיליון דונם נטו של זכויות קידוח, שנוצרו ביולי לאחר המיזוג המוצלח של אואזיס ו-Winging Petroleum. שניהם הוציאו בעבר מיליארדי דולרים בבניית משאבים באגן הפרמיאן - כך שבמהלך המגיפה, מנהלי קרנות רבים כמו Lemonides קנו את החוב במצוקה בשתי החברות תמורת סנטים על הדולר. בעוד שלאקורד אנרג'י יש כיום שווי שוק של 5.6 מיליארד דולר, הן לאואזיס והן לוויטינג היו הערכות שווי גבוהות הרבה יותר מזה בשיא האחרון שלהן לפני חמש שנים, הוא מציין. "אז מחירי הנפט היו בערך 80 דולר לחבית, והיום הם בעצם סביב זה", אומר למונידס, ומציין ששני החברות שהתמזגו לאחרונה "מייצרים היום הרבה יותר נפט ממה שהיו אז". הוא גם אוהב את העובדה שאקורד אנרג'י היא "ידידותית מאוד לבעלי מניות", והחזירה לבעלי המניות את עיקר תזרים המזומנים החופשי של יותר ממיליארד דולר במהלך השנה וחצי האחרונות בצורת רכישה חוזרת של מניות או דיבידנדים: "זה מזומן. כסף בכיסם של בעלי המניות".

חכירה אווירית (AL)

שווי שוק: 4.1 $ מיליארד

הכנסות ל-12 חודשים: 2.3 $ מיליארד

Lemonides היא גם מעריצה של Air Lease, שרוכשת מטוסים מסחריים ומשכירה אותם ללקוחות חברות תעופה ברחבי העולם. "התעשייה עברה חוויה סוערת כמו שאפשר לדמיין עם המגיפה, אבל Air Lease בעצם הייתה בריאה כלכלית מהצד השני של זה", הוא אומר. "בעוד שכמה חברות תעופה נאבקו, נראה שהענף בשיקום בצורה חזקה בעולם". למרות שלחברה יש חובות מסויימים, עם נסיעות מתאוששות ומטוסים רבים בעלי יכולת, Air Lease מוכנה ליהנות מגמישות התמחור ומצי המטוסים העצום שלה. "אתם משלמים על הון בשווי שוק של 4 מיליארד דולר, אבל הם מחזיקים במטוסים בשווי של כ-30 מיליארד דולר שכנראה ממשיכים לעלות בערכם מדי שנה", אפילו בסביבות אינפלציוניות, מתאר למונידס. "המטוסים תמיד עלו בערכם במהלך הניסיון שלי בשנות ה-80 וה-90", הוא אומר. ברמות השווי הנוכחיות - עם ירידה של 17% ב-2022 מניות, "זה פשוט לא הגיוני לא לקנות".

ג'יימס דאבולוס

Kinetics Small-Cap Opportunities Fund:

פורטפוליו מרוכז של חברות צמיחה קטנות עד בינוניות.

החזרה לשנת 2022: 34.7%, תשואה שנתית ממוצעת ל-5 שנים: 21.9%

CACI INTERNATIONAL (CACI)

שווי שוק: 7.1 $ מיליארד

הכנסות ל-12 חודשים: 6.3 $ מיליארד

אחזקה ארוכת שנים בה הקרן מחזיקה יותר מ-10 שנים, דאבולוס מדגישה את חברת "טכנולוגיית ההגנה" CACI International, שלדעתו מכסה את "כל הנישות הנכונות הרלוונטיות לביטחון הלאומי". בניגוד ללוקהיד מרטין או נורת'רופ גרומן, המייצרות טילים ומטוסים, CACI מתמחה בתקשורת בשדה הקרב, בהצפנה ובאבטחת סייבר. "בהתחשב בצורת הלחימה המודרנית, באזורים אלה יש צמיחה חילונית גבוהה בהרבה מחברות הגנה ממוקדות במוצרי הון", אומר דאבולוס. "אבל השוק עדיין מתייחס אליו כאל קבלן ביטחוני מסורתי, עם הונו שזור מאוד בתקציבי הביטחון ובניציות של הממשל הנוכחי". למרות האטה בכלכלה עם שיעורי הריבית שנשארו גבוהים, רוב ההכנסות של CACI מגיעות מאיפשהו בתוך המערכת האקולוגית של משרד ההגנה, הוא מתאר, ומוסיף כי חוזים ממשלתיים הרבה פחות רגישים לאינפלציה או להאטה כלכלית. גם לאחר עלייה של 9% ב-2022, מניות החברה "נשארות זולות באופן מוחלט" - במיוחד בהשוואה לקבלני ביטחון מסורתיים יותר עם הוצאות הון כבדות.

Permian Basin Royalty Trust (PBT)

שווי שוק: 1.1 $ מיליארד

הכנסות ל-12 חודשים: $ 42 מיליון

מניות של Permian Basin Royalty Trust, שעלו השנה ב-116%, עשויות להיות מוכנות לעלייה נוספת ב-2023, לפי דאבולוס. הנאמנות עצמה היא תמלוג פסיבי ב-Waddel Ranch, שחוזה החכירה עליו נקנה על ידי חברה פרטית Blackbeard Operating לפני קצת יותר משנתיים. מפעיל החברות הקטנות עשה כמה צעדים מרגשים בשיפור בארות ישנות על ידי הזרקת נוזלים או פחמן דו חמצני - ולמרות שזולים יחסית לבאר, העלויות הללו הסתירו את הדיבידנד, והובילו למכירה קמעונאית במניה. עם זאת, ברגע שהוצאות ההון של Blackbeard יצטמצמו, "המניה יכולה בקלות לחלק דיבידנד של 3 עד 4 דולר למניה בשנה הבאה", צופה דאבולוס. "אתם לא מהמרים רק על הוצאות הון מתגלגלות ועל מחירי אנרגיה גבוהים יותר - בלאקבארד גם מגביר את הייצור בבארות הללו בצורה משמעותית", מה שגם ישתלם, הוא מתאר. הקרן יזמה פוזיציה באמצע 2020, תוך שהיא משתמשת בקריסת מחירי האנרגיה שהביאה המגפה כהזדמנות לרכוש מניות בזול. "אם תחתמו הנחה של מחירי נפט וגז גבוהים יותר בשנה הבאה, מה שלדעתנו עומד לקרות, הדיבידנד ישתנה באופן מהותי - במיוחד כשהבארות החדשות הללו יגיעו לרשת", מוסיף דאבולוס.

קימבל ברוקר

First Eagle Global Value Fund: פורטפוליו רחב של חברות צמיחה וערך בינוני עד גדול, עם גידור לתנודתיות.

החזרה לשנת 2022: -8% תשואה שנתית ממוצעת ל-10 שנים: 6.2%

HCA Healthcare (HCA)

שווי שוק: 67.8 $ מיליארד

הכנסות ל-12 חודשים: 59.8 $ מיליארד

ברוקר אוהב את HCA Healthcare - חברת בתי החולים הגדולה ביותר בארצות הברית, עם יותר מ-180 אתרי טיפול - כי היא "פיתחה נתח שוק גדול מספיק כדי שיוכלו להשתמש בקנה מידה כדי ליצור את המתקנים הטובים ביותר בסביבה". מפעילה למטרות רווח שהיא אחת הספקיות המובילות במדינה של שירותי בריאות, מניות HCA ירדו בכמעט 7% בשנת 2022. הקרן מחזיקה במניה מאז תחילת 2018, אז המניות צנחו לאחר אזהרת רווחים הקשורה לדחיסת שולי רווח. השורה העליונה של HCA נפגעה קשה במהלך המגיפה, הן על ידי חולי בית חולים שעיכבו ביקורים או ניתוחים אלקטיביים, כמו גם על ידי אינפלציית שכר לאחיות מבוקשות, אם כי שני החששות הללו נפתרו בהדרגה, מתאר ברוקר. בעוד המניה נאבקה כתוצאה מכך, הוא אומר ש-HCA תוכל בסופו של דבר להעביר את עליות המחירים לצרכנים, שלא לדבר על להמשיך לייצר "תזרימי מזומנים חזקים" כאשר ביקורי בית החולים ממשיכים לעלות. יתרה מכך, בניגוד לרוב בתי החולים – שאינם למטרות רווח – החברה מסוגלת להשקיע מחדש מזומנים משמעותיים כדי לשדרג מתקנים ובכך למשוך רופאים טובים יותר ולשפר את תוצאות המטופלים, מוסיף ברוקר.

Comcast (CMCSA)

שווי שוק: 153 $ מיליארד

הכנסות ל-12 חודשים: 121 $ מיליארד

עם אחזקות ותיקות וכיום מובילות הקרן, נראה שלקומקאסט יש הר של חובות - בערך 10 מיליארד דולר בסוף ספטמבר. "במציאות, החברה ניצלה את השנים הללו של תעריפים נמוכים כדי לנצל מימון זול למדי", עם פדיון ממוצע משוקלל ב-90 וקופון ממוצע משוקלל של כ-2037%, מתאר ברוקר. "אלה לא מדדי אשראי מפחידים במיוחד." הוא עדיין אוהב את קומקאסט, שמנייתה ירדה ב-3.5% השנה, בגלל הדיבידנד מתחת לרדאר, שצמח בעקביות בעשור האחרון וכעת מניב קצת יותר מ-32%. הוא מתאר את החברה כ"עסק עמיד, מנוהל בצורה נבונה" עם תזרים מזומנים חופשי מוצק, המתמקד בעיקר בכבלים בפס רחב אך גם עם אלמנטים של גיוון עם הזרמת תוכן ופארקי שעשועים. "לקומקאסט יש בעיה באיכות גבוהה - נתח השוק כל כך גבוה עד שקשה יותר להשיג את גידול המנויים, אבל במקביל התמחור יכול לשמש כמנוף פוטנציאלי, כך שזו באמת חרב פיפיות". זרז פוטנציאלי אחד שכדאי לצפות בו בשנים הקרובות: החזקה של כ-3% של קומקאסט בהולו, שיש לה אופציית מכר קרובה המאפשרת לחברה למכור לדיסני. "בהערכה הכוללת מינימלית של כ-33 מיליארד דולר עבור Hulu, זה יכול להוביל ל-Comcast בערך 27 מיליארד דולר", מציין ברוקר.

תומאס הובר

T. Rowe Price Dividend Growth Fund: תערובת של חברות גדולות עם דגש על מגדלי דיבידנדים.

החזרה לשנת 2022: -11.2% תשואה שנתית ממוצעת ל-10 שנים: 12.6%

בקטון דיקינסון (BDX
BDX
)

שווי שוק: 71.5 $ מיליארד

הכנסות ל-12 חודשים: 19.4 $ מיליארד

הובר אוהב את BD, שאותה הוא מכנה "חברת צמיחה הגנתית טובה" שיש לה נראות רווחית סבירה. הקרן מחזיקה במניה במשך מספר שנים, אך היא נאבקה עם מרווחים מאכזבים וריקול של ה-FDA במשאבת העירוי Alaris שלה בשנה שעברה. ובכל זאת, "הגרוע מכל נמצא מאחוריו", אומר הובר, שמציין שהחברה "הסתדרה" עם תזרים טוב של מוצרים חדשים, תוכנית בריאה לניהול עלויות, כמה עסקאות מיזוגים ורכישות קטנות ושיפור מרווח בהתמדה. ההשקה המחודשת של משאבת Alaris של BD היא עדיין כרטיס פראי וכנראה לא יקרה עד לפחות 2024, אבל זה עזר להגביר את הסנטימנט, הוא מתאר. "יש כסף טוב להרוויח בחברות כשהן משתפרות ויוצאות מתקופה בעייתית, בין אם זה גורם עצמי או מונע שוק", אומר הובר. יתרה מכך, בעוד שתשואת הדיבידנד של BD בסביבות 1.5% אינה ענקית בשום פנים ואופן, היא מעלה אותה בהתמדה לאורך זמן, וזה "סימן לעסק בריא שצומח בעקביות", הוא מוסיף. "כל זה חשוב בעולם שבו התעריפים עולים והצמיחה מואטת".

פיליפ מוריס אינטרנשיונל (ראש הממשלה)

שווי שוק: 156 $ מיליארד

הכנסות ל-12 חודשים: 31.7 $ מיליארד

אחזקה בקרן מאז 2008, פיליפ מוריס אינטרנשיונל היא "מניה שבה משלמים לך לחכות" הודות לתשואת דיבידנד של 5%, לפי הובר. הוא חושב שחברת הטבק "מוקמת יפה לקראת השנה הבאה;" בעוד פיליפ מוריס ספג מכה מהדולר האמריקני החזק מוקדם יותר ב-2022, המטבע נחלש מאז, מה שיכול להיות רוח נגדית גדולה, אומר הובר. הוא מעריץ גדול של המוצר העיקרי, ה-iQOS, מכשיר, שמשתמש בטכנולוגיית חום ולא צריבה כדי לצרוך טבק. בנוסף להיותה אלטרנטיבה בריאה יותר לסיגריות רגילות, לקטגוריית המוצרים בסיכון מופחת (RRP) יש מרווחים גבוהים יותר מאשר הליבה של עסקי הטבק המסורתיים. "פיליפ מוריס השקיע רבות - כ-9 מיליארד דולר בקטגוריה זו - וכעת הוא מקדים את המתחרים בהרבה", אומר הובר, ומוסיף כי החברה מתהדרת ב"יתרון עצום של מוביל ראשון". לאחרונה היא רכשה את Swedish Match, חברת טבק רב-לאומית קטנה יותר שנותנת לפיליפ מוריס קו הפצה עבור iQOS בארצות הברית. בעוד שההורה לשעבר אלטריה לא רוצה לעשות קניבליזציה של עסקי הטבק שלה בארץ, פיליפ מוריס שילם כמה מיליארדים כדי לשבור את ההסכם הקיים בין שתי החברות, וכעת סולל את הדרך להשקה בשווקים בארה"ב שיכולה להיות כבר ב-2023 או 2024 , מתאר הובר. "ללא ספק יש לכך השלכות חיוביות על החברה ועל המניה".

כריסטופר מרנגי

קרן Gabelli Value 25: תיק חברות המוכרות מתחת לשווי השוק הפרטי, עם 25 עמדות ליבה במניות.

החזרה לשנת 2022: -17.3% תשואה שנתית ממוצעת ל-10 שנים: 5.3%

Liberty Media Series C Liberty Braves Stock (BATRK)

שווי שוק: 1.7 $ מיליארד

הכנסות ל-12 חודשים: $ 637 מיליון

Marangi מדגיש את מניית הגשש הזו, עלייה של 12% השנה, המחזיקה בקבוצת הבייסבול אטלנטה ברייבס, כמו גם בזכויות פיתוח הנדל"ן סביב המגרש שלה. "בקניית המניה בשוק היום, אתה קונה הון בברייבס לפי שווי של כ-1.5 מיליארד דולר", הוא מתאר ומוסיף, "הניו יורק מטס נמכרו ב-2.4 מיליארד דולר במהלך קוביד - והברייבס מייצרים הרבה יותר הכנסות. ” למרות שיש חובות של כ-400 מיליון דולר על הזיכיון, Marangi חושב שאם יימכר, ה-Braves יכולים לגייס שווי של קרוב ל-3 מיליארד דולר. זיכיונות ספורט נוטים להיסחר ככפיל של הכנסות, אך "לא חלה האטה בתיאבון של הציבור לבידור חי לאחר המגפה", הוא מציין. זרז אחד שכדאי לצפות בו: חברת האם ליברטי מדיה, המחזיקה גם בפורמולה XNUMX, הודיעה בנובמבר שהיא תהפוך את ה-Braves לנכס נפרד. "ברגע שזה יקרה, סביר להניח שהצוות יכול להימכר לקונה פרטי", מתאר מרנגי. "זכיונות ספורט באופן כללי היו חנויות מצוינות של ערך, בין אם בסביבה אינפלציונית או דפלציונית."

רשת כלים (DISH)

שווי שוק: 7.3 $ מיליארד

הכנסות ל-12 חודשים: 17.1 $ מיליארד

למרות ירידה של כמעט 58% במניות Dish Network בשנת 2022, למרנגי תקוות גדולות בספקית הטלוויזיה בלוויין והשירותים האלחוטיים בשנה הבאה, לאחר שהחזיקה במניות במשך עשרות שנים. "שירותי תקשורת היו הסקטור עם הביצועים הגרועים ביותר ב-S&P 500 מסיבות רבות - חילוניות ומחזוריות כאחד", הוא מתאר. "בכל זאת, יש היום כמות עצומה של ערך נכסים במניה". הוא מכנה את עסקי הווידאו הלוויינים המסורתיים של החברה "קוביית קרח נמסה", שכן היא ספגה מכה מחיתוך חוטים, אם כי היא עדיין מייצרת כמויות גדולות של תזרים מזומנים חופשי. Marangi מתרגש במיוחד מעסקי הרשתות האלחוטיות של החברה: Dish הוציאה עשרות מיליארדים כדי לרכוש רישיונות ספקטרום ברחבי המדינה בזמן שהיא בונה רשת 5G. "השוק מתמחר רק חלק קטן מהערך של הרישיונות האלה", הוא טוען, עם פוטנציאל עליות גדול להתאוששות הרווחים כשהחברה בסופו של דבר מרוויחה מההשקעה שלה. "הרשת החדשה הזו לא תיעצר על ידי מנויי דור 4 שצריכים לעבור לדור 5", אומר Marangi, ומוסיף, "דיש יכולה להיות אגרסיבית גם בתמחור" מכיוון שהיא מתחרה עם ספקים מכהנים. תחום נוסף שכדאי לצפות בו הוא מיזוג פוטנציאלי עם DirecTV, שעשוי "להאריך את החיים ותזרים המזומנים" של עסקי הווידאו המסורתיים של שתי החברות, הוא צופה.

אריק שונשטיין

Jensen Quality Growth Fund: פורטפוליו של 30 חברות צמיחה גדולות.

2022 חזרה: -17.4%, תשואה שנתית ממוצעת ל-10 שנים: 13.1%

TJX (TJX)

שווי שוק: 90 $ מיליארד

הכנסות ל-12 חודשים: 49.3 $ מיליארד

תאגיד חנויות כלבו במחיר נמוך של 10 שנים, TJX מפעיל מותגים כמו TJ Maxx, Marshalls ו-HomeGoods, עם כמעט 4,700 חנויות בתשע מדינות ושלוש יבשות. שונשטיין רואה פוטנציאל למניה בשנה הבאה, ומכנה אותה "עמידה יחסית, עם מאפיינים הגנתיים ומתאם חזק להוצאות הצרכנים" שיכול לעזור לעסק שלה לעמוד בכלכלה המאטה בשנת 2023. "ככל שלאנשים יש פחות כסף לבזבז, הצרכנים יהיו מתחשב יותר באיך שהם מוציאים - ו-TJX ממלא תפקיד חשוב מנקודת מבט זו", הוא מתאר. נקודת מכירה גדולה של TJX היא העסקאות הנהדרות שלה, ובזכות המחירים הנמוכים ביחס לעמיתים, זה עוזר להניע את נאמנות הלקוחות, לפי Schoenstein. בתוך סביבה שבה צרכנים מתמודדים עם שכר דירה גבוה יותר, משכנתאות ועלויות בעלות על בתים, TJX עומדת להפיק תועלת מ"אפקט הסחר-דאון" ו"תיאוריית המציאה" הבאים לאחר שצרכנים מצמצמים את ההוצאות. המניה השיגה ביצועים טובים יותר מהשוק בשנת 2022 - שלא לדבר על קמעונאים רבים אחרים - ועלתה כמעט 3%.

קבוצת UnitedHealth (UNH)

שווי שוק: 491.3 $ מיליארד

הכנסות ל-12 חודשים: 313.1 $ מיליארד

עוד אחת מהבחירות המובילות של שונשטיין היא UnitedHealth Group הממוקמת במינסוטה, חברת הבריאות והביטוח המנוהלת הגדולה במדינה, המשרתת כ-149 מיליון אנשים. בסביבה כלכלית מואטת, יונייטדHealth היא לא רק משחק הגנה - עם עלייה של מניות בכ-3.5% השנה, אלא גם "חברת צמיחה במקביל", הוא מתאר, ומכנה זאת "הזדמנות ארוכת טווח, גם אם כזו ש הניב עבורנו כמה תשואות יפות בשנה מאתגרת אחרת". כעת הוא חמישיית המחזיקה בקרן, ושונשטיין מעריץ את המודל העסקי הגמיש של החברה ואת היכולת לייצר תזרים מזומנים משמעותי - עם צמיחה יציבה ברווחים כדי להגביל את התנודתיות במניה, הוא טוען. "זה משהו שיהיה הרבה יותר רלוונטי ב-2023, בהשוואה לעבר שבו המומנטום היה משחק היום". UnitedHealth התמודדה עם תקופות מפותלות בעבר, הוא מציין, שלא לדבר על החברה גדלה, והעניקה לה את היכולת להגדיל או להקטין בהתאם לרקע הכלכלי. בעוד שהמניה רגישה לחדשות על רגולציה ממשלתית פוטנציאלית בתחום הבריאות, "נראה שהאיום המסוים הזה דעך במקצת", עם הפוך על הפוך ככל שיותר אנשים מקבלים גישה לתוכניות ביטוח ו-Medicaid ברחבי הארץ, לפי Schoenstein.

קנת' קורט

קרן אריאל: קרן ערך דגל, המתמקדת בעיקר בחברות קטנות עד בינוניות.

החזרה לשנת 2022: -19.9% תשואה שנתית ממוצעת ל-10 שנים: 10.1%

קרוז רויאל קריביאן (RCL)

שווי שוק: 12.5 $ מיליארד

הכנסות ל-12 חודשים: 7.2 $ מיליארד

קרן אריאל מחזיקה במניות של Royal Caribbean Cruises, השחקנית מספר שתיים בתעשיית קווי השייט, במשך כ-15 שנים. כמו מפעילי השייט הגדולים האחרים, רויאל קריביאן נאבקה כאשר נעילות מגיפה פגעו ביעילות בתעשייה עם ציי רכב תחת הזמנות מורחבות ללא הפלגה. ובכל זאת, החברה "לא מובנת לעתים קרובות במונחים של יציבות המודל העסקי", טוען Kuhrt ומוסיף, "לא ניתן לסגור הרבה חברות למשך שנה וחצי ואז לשרוד ולשגשג בצד השני של זה". השווקים ממשיכים להתייחס לטווח קצר מאוד על תעשיית השייט באופן כללי, כאשר משקיעים חוששים מכותרות הקשורות לכל דבר, החל ממחירי אנרגיה ועד לגיאופוליטיקה, הוא מתאר. "אנחנו מופתעים שהשוק לא נותן לרויאל קריביאן יותר קרדיט על הנחיות הרווחים האחרונות והעלייה העסקית שלהם". למרות צניחה של 37% במניה השנה, Kuhrt מצביע על "אפסייד משמעותי" קדימה, במיוחד כשההנהלה שואפת לכוח רווח דו-ספרתי עד 2025. הוא גם מדגיש כי על בסיס דומה, תמחור השייט נמצא כעת מעל טרום-מגיפה רמות, בעוד שגם שיעורי התפוסה התאוששו באופן משמעותי. "חלק גדול מהסיפור הוא שימור לקוחות", הוא אומר. "תעשיית קווי השייט מחוברת ומבינה את בסיס הלקוחות שלה טוב יותר ממה שראינו אי פעם".

זברה טכנולוגיות (ZBRA)

שווי שוק: 12.6 $ מיליארד

הכנסות ל-12 חודשים: 5.7 $ מיליארד

מובילת שוק זו בתחום מודיעין נכסים ארגוניים, המתמקדת בטכנולוגיית סריקת בר-קוד ומעקב אחר מלאי, נסחרת ב"הנחה משמעותית על הערך הפנימי הבסיסי שלה", אומר Kuhrt. הלקוחות הגדולים של זברה טכנולוגיות כוללים את אמזון, טארגט ועוד רבים אחרים המשתרעים על מגוון רחב של מגזרים כולל קמעונאות, ייצור, בריאות ותחבורה. בעוד שהמניה עמדה על 600 דולר למניה רק ​​לפני שנה אחת, היא סבלה מתזוזה גדולה - כעת ירדה ל-250 דולר ועברה דחיסה מרובה בגלל קשריה למגזר הטכנולוגיה. ובכל זאת, המשקיעים מזלזלים בכוח הרווח הבסיסי של העסק, מתאר Kuhrt: "לפני עשרות שנים, המודל העסקי נסב רק על סריקת ברקוד; כעת, המורכבות של נכסי הלוגיסטיקה והמעקב הולכת וגוברת". הוא אופטימי במיוחד לגבי כמה מהטכנולוגיות החדשות יותר של זברה, כמו זיהוי תדר רדיו (RFID), המשתמש בשדות אלקטרומגנטיים כדי לעקוב ולזהות עצמים שונים במעבר. בכמעט 10 השנים שבהן הקרן מחזיקה במניות זברה, החברה "המשיכה להסתגל ולצמוח" והיא תמשיך לעשות זאת, למרות חששותיה של וול סטריט מהאטה כלכלית, טוען קוהרט.

איימי ג'אנג

אלג'ר Mid-Cap Focus Fund: פורטפוליו ממוקד של כ-50 חברות בינוניות.

החזרה לשנת 2022: -36% תשואה שנתית ממוצעת מאז הקמתה (2019): 9.1%

חיבורי פסולת (WCN)

שווי שוק: 34.3 $ מיליארד

הכנסות ל-12 חודשים: 7 $ מיליארד

ג'אנג מחבבת את חברת איסוף, סילוק ומחזור פסולת המבוססת על וודלנדס, טקסס, שהיא מכנה "עסק הגנתי שיהיה עמיד בסביבה כלכלית מואטת". Waste Connections, שמניותיה ירדו ב-1% בלבד בשנת 2022, משרתת מיליוני לקוחות ברחבי ארצות הברית וקנדה - תוך התמקדות בשווקים בלעדיים ומשניים המסייעים להבטיח "צמיחה מתמשכת בהכנסות". ג'אנג מציין כי בעסק שפחות מתמקד בגידול נפחים ומודאג יותר בתמחור, ל-Waste Connections יש רקורד חזק של מרווחים ותזרים מזומנים מובילים בתעשייה. ניהול פסולת הוא עסק יציב והגנתי שבדרך כלל מצליח במהלך מיתון, מציין ג'אנג. הודות לכוח התמחור של החברה ו"אסטרטגיית בחירת השוק המעולה", היא חושבת ש-Wste Connections תהיה "עמידה אפילו יותר מעמיתיה" לקראת השנה הבאה. ג'אנג מצפה שהרווחים ישתפרו ב-2023 ככל שהאינפלציה תתפוגג, תוך שהיא מדגישה שהחברה יכולה "להמשיך להיות גלגל תנופה של מיזוגים ורכישות" אם תמשיך לבצע רכישות חכמות כדי להגדיל את נתח השוק.

אינסולט (PODD)

שווי שוק: 20.7 $ מיליארד

הכנסות ל-12 חודשים: 1.2 $ מיליארד

ג'אנג מתלהב גם מ"תרכובת לטווח ארוך" Insulet, חברת מכשור רפואי המתמקדת בטיפול בחולי סוכרת באמצעות משאבת האינסולין האומניפוד הנלבשת על הגוף שלה. אחת מ-10 הפוזיציות המובילות של הקרן, המניות עלו השנה בכמעט 10%, כשהן עולות על עמיתים בתחום המדטק. מעבר ל-Omnipod ו- Omnipod Dash הקלאסייםלזנק
מערכות ניהול אינסולין, המכירות של Insulet קיבלו תנופה עצומה השנה הודות למכשיר החדש ביותר של החברה, מערכת האספקה ​​האוטומטית Omnipod 5, שקיבלה אישור FDA בתחילת 2022 עם השקה מלאה בארה"ב בסוף הקיץ. ג'אנג מכנה אותו "מוצר חדש ומהפכני", מכיוון שהוא מערכת העברת האינסולין האוטומטית הראשונה בשוק. "עם חולי סוכרת רבים שעדיין משתמשים במשאבות מבוססות צינור או במתן זריקות, לאומניפוד יש יתרון ברור לשתי החלופות", היא אומרת ומוסיפה, "הוא צובר נתח שוק משמעותי ויש לו פוטנציאל עצום לחדירה לשוק." "הנראות והחיזוי הגבוהה של ההכנסות" של אינסולט, במיוחד עם אימוץ נוסף של ה-Omnipod 5 בשנה הבאה, הופכת זאת ל"מנייה עמידה במיתון" ש"מושכת במיוחד בהאטה כלכלית".

ננסי זבנברגן

קרן הצמיחה של זבנברגן: בעיקר חברות צרכנות וטכנולוגיה בעלות עסק גדול.

החזרה לשנת 2022: -52% תשואה שנתית ממוצעת ל-5 שנים: 7%

DoubleVerify (DV)

שווי שוק: 3.6 $ מיליארד

הכנסות ל-12 חודשים: $ 424 מיליון

Zevenbergen אוהב את DoubleVerify, חברת תוכנה קטנה המתמקדת במתן אימות ובטיחות לפרסום מותג דיגיטלי. הטכנולוגיה של DoubleVerify עוזרת למותגים ולבעלי אתרים עם יכולת צפייה, על ידי זיהוי הונאה ועל ידי הגנה על בטיחות המותג. הקרן של זבנברגן החזיקה במניה מאז ההנפקה שלה באפריל 2021, אך למרות היותה רווחית עם צמיחה בשורה העליונה, המניות ירדו ב-30% השנה וכעת נסחרות מתחת למחיר הנפקת המניה הראשוני שלהן של 27 דולר. "DoubleVerify ראתה תיקון משמעותי בשוק השנה, אבל בתוך זה יש הזדמנות גדולה", אומר זבנברגן. למרות שההוצאות הכוללות על מודעות עשויות לרדת במהלך האטה כלכלית, השווקים גם "מודאגים מאוד לגבי בטיחות המותג בפרסום", היא מוסיפה. "הוצאה על מודעות מסוג זה צריכה למנוע את החשש ממיתון". זברנברגן גם רואה הזדמנויות נוספות כאשר מצטרפים חדשים מעבר לפלטפורמות המדיה החברתית, כמו נטפליקס, נכנסים לפרסום דיגיטלי. "הסיכון להונאה או מיקום לקוי של תוכן הופך את הביטוח של DoubleVerify לחשוב מאוד... מפרסמים ירצו לשמור על בטיחות המותג."

Bill.com Holding (BILL)

שווי שוק: 11 $ מיליארד

הכנסות ל-12 חודשים: $ 753.5 מיליון

עוד אחת מבחירות המניות של זבנברגן לשנת 2023 היא תוכנת פינטק מבוססת ענן של 11 מיליארד דולר (שווי שוק), שמסייעת לעסקים קטנים עם חשבונות לתשלום וחייבים. Bill.com עוזר להחליק את התשלומים במשרדים האחוריים ויכול להועיל כשהם מעבירים כסף בסביבה של תעריף עולה. לאחר צניחה של 54% במחיר המניה השנה בגלל רוחות מאקרו כלכליות, החברה בהובלת המייסדים יכולה להציג "הזדמנות מדהימה" בהערכת שווי אטרקטיבית הודות לצמיחה הגבוהה והרווחיות שלה, מתאר זבנברגן ומוסיף, "כל השליליות יש תומחרה למניה". החברה ממוקמת היטב בהשוואה לעמיתיה: "היכולת לבצע דיגיטציה או להחליף תוכנה בעבודה - משאב מצומצם בימינו - תהיה הוצאה שתרצה להוציא", היא אומרת. "התחרות מצד סטארט-אפים בתחום הפינטק צפויה גם להישחק מעט כי הכסף כבר לא בחינם". בעוד שנפח התשלומים של Bill.com ירד מעט בגלל סביבה כלכלית מאתגרת יותר, זה קוזז על ידי כוח תמחור ומומנטום של לקוחות חדשים.

קירסטי גיבסון

Baillie Gifford US Equity Growth Fund: פורטפוליו מרוכז של חברות צמיחה.

החזרה לשנת 2022: -53.5% תשואה שנתית ממוצעת ל-5 שנים: 7.2%

דולינגו (DUOL)

שווי שוק: 2.9 $ מיליארד

הכנסות ל-12 חודשים: $ 338.7 מיליון

אחת התוספות האחרונות של הקרן - מההנפקה ביולי 2021 של החברה - היא חברת הטכנולוגיה החינוך Duolingo, הידועה באפליקציה שלה המלמדת שפות. מניות החברה ירדו השנה בכ-30%, ובעוד שדולינגו נפלה קורבן למכירה הקולקטיבית במניות צמיחה, "לא כל חברות הצמיחה דומות", מתאר גיבסון. חברת edtech הראתה מגמות מבטיחות - דיווחה על חמישה רבעונים רצופים של צמיחת משתמשים מואצת, כשההכנסות ברבעון האחרון עלו בכ-50% משנה לשנה. האפליקציה, שמתהדרת בכ-15 מיליון משתמשים יומיים, מציעה קורסי שפה בחינם לחלוטין סוג של משימות שנפתחות ברצף - עם שיעורים שונים שהם דינמיים ונבנים בצורה אדפטיבית לכל לומד. "אחד החלקים הקשים ביותר בלימוד שפה חדשה הוא שמירה על מוטיבציה להמשיך ללמוד - במיוחד אם אתה לא גר באותה מדינה", היא מוסיפה. "דולינגו נקטה בגישת gamification כדי להתגבר על זה." מכיוון שהאפליקציה חופשית לשימוש, החברה הצליחה לצמוח באופן אורגני עם הוצאות שיווק נמוכות יחסית, מה שמאפשר יותר כסף לפיתוח מוצר. גיבסון צופה כי יהיה קשה למתחרים פוטנציאליים להיכנס ולשבש את "המוצר הנהדר" של דולינגו, שלא לדבר על כך שלחברה יש מקום לצמיחה בצורה של מוצרים חדשים ומנויים בתשלום המאפשרים למשתמשים לעקוף פרסומות.

Shopify (חנות)

שווי שוק: 43.6 $ מיליארד

הכנסות ל-12 חודשים: 5.2 $ מיליארד

האחזקה החמישית בגודלה בקרן הצמיחה במניות בארה"ב של ביילי גיפורד היא ענקית המסחר האלקטרוני הקנדית Shopify, שמניותיה צנחו ביותר מ-70% בשנת 2022. "החברה מחפשת להיות מערכת העצבים המרכזית שמניעה מיליוני עסקים ברחבי עולם", מתאר גיבסון. בעוד שהמניה של Shopify הייתה "יקיר מאוד מגיפה", היא ראתה מאז ירידת מחירים משמעותית מכיוון שחברות שלוקחות הפסדים לצמיחה עתידית נמשכו מטה על ידי סנטימנט השוק, היא מוסיפה, ומתארת ​​את העסק כ"לא רווחי לפי שיקול דעת" בכך. היא בוחרת להשקיע בתחומים חדשים לטווח הארוך על חשבון מרווחים קצרי טווח. גיבסון גם אוהבת את מה שהיא מתארת ​​כשינויים מרגשים כמו שהחברה עוברת לשווקים ארגוניים והשיקה את Shopify Audiences, כלי פרימיום שעוזר לעסקים למצוא לקוחות חדשים באמצעות פרסום דיגיטלי ממוקד בפלטפורמות שונות כמו פייסבוק או גוגל. "אנחנו מאמינים שנמשיך לראות את היכולת של Shopify להסתגל ולהיות עמיד בסביבה הנוכחית הזו", היא מסכמת.