המשמעות של שדרוג ה-Ethereum שנחאי עבורך, ETH וה-SEC

תוך שבועיים בלבד, אם הכל יעבור כמתוכנן, שדרוג שנחאי המצופה של Ethereum יעלה לאוויר, יאפשר את הנסיגה של ETH מרשת הבלוקצ'יין ולהשלים למעשה את המעבר בן השנים שלו להוכחת הימור. 

מאז דצמבר 2020, כאשר Ethereum החל את המסע הזה אל א ההוכחה של המוקד מודל - שבו משתמשים מחזיקים מטבעות קריפטוגרפיים ברשת כדי לאמת עסקאות בשרשרת, ולאחר מכן מתוגמלים על השתתפות זו באמצעות מטבע קריפטוגרפי חדש שנוצר - משתתפי הרשת הפקידו מעל 32.95 $ מיליארד בשווי ETH עם הרשת. 

In סֶפּטֶמבֶּר, אירוע המיזוג של Ethereum שדרג בהצלחה את הרשת המרכזית של הרשת למנגנון קונצנזוס הוכחת הימור, ששינה לנצח את אופן עיבוד עסקאות Ethereum והקטין את טביעת הרגל הפחמנית של הרשת על ידי 99%, על פי נתונים מקרן Ethereum. 

אבל המיזוג לא העניק למשתתפים ברשת את היכולת למשוך את ה-ETH שהופקד או את התגמולים שנוצרו מההפקדות הללו. הכספים הללו נשארים כלואים ב-Ethereum; שנגחאי סוף סוף, לאחר למעלה משנתיים, תנגיש אותם.

ב-12 באפריל, בשעה 11:27 אחר הצהריים UTC, שנחאי תופעל. מה יהיה המשמעות של הרגע הסייסמי הזה בהיסטוריה של Ethereum עבור הרשת, עבור המשתתפים בה ועבור מערכת הקריפטו הרחבה יותר? 

כדאי ל-ETH לקבל את הכסף שלי

כעניין טכני, שנגחאי תהיה פחות מעורבת ממה שניתן היה לצפות. הרוב המכריע של המשתתפים ב-Ethereum, שהפקידו את ה-ETH שלהם ברשת באמצעות מתווכים כמו Lido ו-Coinbase, לא יצטרכו לעשות שום דבר על הקצה שלהם ברגע ששנגחאי תעלה לאוויר - מלבד לחכות. 

ה-ETH בהימור, והתגמולים שנוצרו על ידי הכספים הללו, יהיו זמינים למשיכה על ידי מתווכים בתאריכים משתנים לאחר היישום המוצלח של שנחאי. לידו, המתווך הגדול ביותר ב-ETH, לאחרונה הודיע כי יכולת כזו תוכנס כחודש לאחר השדרוג, לאחר שורה של ביקורות ובדיקות בטיחות. 

Coinbase, בינתיים, לא הציעה לוח זמנים מוצק להפעלת משיכות ETH בהימור, ואמרה שהתהליך עשוי להימשך עד מספר חודשים עבור חלק מהלקוחות. כל משתתפי רשת Ethereum המתמודדים באמצעות צדדים שלישיים צריכים לבדוק עם החברות הללו מתי הכספים שלהם יהיו זמינים. 

עבור המספר הקטן יותר של מאמתים עצמאיים שהצטרפו ישירות ל-Ethereum (המאגר הזה קטן יותר מכיוון ש-Ethereum מחייב מאמתים להפקיד לפחות 32 ETH, או קצת יותר מ-$58,000 בכתיבה, כדי להמר עם הרשת), העניינים יהיו רק מעט יותר ידיים -עַל. 

על המאמתים לספק תחילה א כתובת למשיכה לשליחה של כספים בהימור; בדרך כלל, רוב המאמתים כבר שלחו את הכתובת הזו במהלך תהליך ההפקדה. לאחר שנשלחה כתובת למשיכה ל-Ethereum, לא ניתן לשנות אותה. 

לאחר מכן, המאמתים יכולים לבחור במשיכה חלקית או מלאה. משיכה חלקית תשלח את כל הכספים והתגמולים שנוצרו מעבר לסכום ההפקדה המינימלי של 32 ETH לכתובת המשיכה של המאמת. אם אישורי המשיכה של מאמת הם מְעוּדכָּן, אז משיכות חלקיות יישלחו לכתובת המשיכה שלהם באופן אוטומטי. 

גורמים עצמאיים יכולים גם לבחור במשיכה מלאה, אשר מסירה את מלוא ההימור של המשתמש, כולל הפקדות מקוריות של 32 ETH, מ-Ethereum, מה שמסיים את השתתפותו של המאמת בתהליך אימות העסקה. כדי לסגת באופן מלא מתהליך ההימור של Ethereum, מאמת צריך לשלוח רק סינגל הודעת יציאה לרשת באמצעות מפתחות האימות ולקוח האימות שלהם. 

משיכות חלקיות ומלאות יטופלו לפי סדר קבלתן ברשת; בהתבסס על כמות התנועה הצפויה שתגיע מיד לאחר היישום של שנגחאי, התור הראשוני הזה יכול להימשך עד יומיים עד שלושה. 

מה תהיה המשמעות של שנחאי עבור המערכת האקולוגית של האת'ריום? 

בעוד ששנגחאי בהחלט תהיה אירוע בולט עבור משתתפים בודדים, והיא נושאת משמעות סמלית רבה כשיא ההפיכה של Ethereum לרשת הוכחה פונקציונלית של Ethereum, השדרוג לא ישנה באופן משמעותי את האופן שבו משתמשים מתקשרים עם Ethereum, וגם לא את הבסיס הכלכלה של הרשת עצמה. 

"רוב האנשים הצליחו למכור את ה-ETH כבר די הרבה זמן, מכיוון שרוב ה-ETH מוחזק דרך פלטפורמות עם אסימוני הימורים נוזליים, כמו Lido או Rocket Pool", ג'ייקוב קנטלה, ראש תחום המוצר ב-Ethereum layer-2 אדרת, אמר לי פענוח. "אז אני לא באמת חושב ש[שנחאי] מייצג שינוי משמעותי בכלכלה של האתריום."

אל האני הרוב המכריע של ETH בהימור עם Ethereum, עד לנקודה זו, הופקדה ברשת באמצעות מתווכים של צד שלישי, כולל בריכות הימור כמו Lido, Rocket Pool ו-Stakefish, כמו גם בורסות קריפטו מרכזיות כמו Coinbase, Kraken ו-Binance. זה נובע בעיקר מהעובדה, כפי שהוזכר לעיל, שמאמת אינדיבידואלי חייב להחזיק 32 ETH, או קצת יותר מ-$58,000 בעת הכתיבה, כדי להחזיק ישירות עם Ethereum. שירותי הימורים מתווכים מאפשרים בדרך כלל הפקדות ETH בכל סכום, בתמורה לדמי שירות קטנים. 

רבים מאותם מתווכים הנפיקו אסימונים המייצגים ETH בהימור ללקוחותיהם, כלומר חלק נכבד מההון המוחזק כביכול בפיקדון ההימור של Ethereum חוזה מסתובב בחופשיות ברחבי המערכת האקולוגית של הקריפטו במשך שנים. וכאשר המנגנונים הפנימיים של Ethereum הומרו במלואם להוכחת הימור מאז ספטמבר, הרשת נראית מוכנה להתחבט לאחר שנגחאי ללא הבדל ניכר.  

"שנחאי מאוד מרגש, אבל אני כן חושב שזה רק עוד צעד בהתקדמות קדימה", אמרה אליסון מנג'ירו, מנכ"לית Proof of Stake Alliance, קבוצת הסברה לרשתות בלוקצ'יין הוכחות מהימור כמו Ethereum. לפענח.

מה תהיה המשמעות של שנגחאי עבור אקלים הקריפטו הרחב יותר?

אבל בעוד שחשוב בתוך נראה שהאת'ריום ייראה כמעט ללא שינוי בעקבות שנגחאי, הנוף הפוליטי מעבר הגבולות הווירטואליים של הרשת עשויים להיות מושפעים הרבה יותר מהשדרוג. 

בשנה האחרונה, ובמיוחד מאז הקריסה המדהימה של בורסת הקריפטו FTX ב נוֹבֶמבֶּר, יש לרגולטורים אמריקאים נסדק כבדות על חברות קריפטו, לאחרונה אלו המציעות שירותי הימורים. בפברואר, ה-SEC פגע בבורסת הקריפטו הריכוזית Kraken עם א $ 30 מיליון קנס, בטענה ששירותי ההחזקה המתווכים של החברה היוו הנפקות לא חוקיות של ניירות ערך. 

מתחרים של קראקן כמו Coinbase ניצל את ההזדמנות להבהיר ששירותי ההימור שלהם לא קבעו את שיעורי התשואה על פיקדונות בהימור בתוך הבית, כפי שעשו זאת של Kraken, ולכן אין לראות בהם תוצרי תשואה. בשבוע שעבר, בלי קשר, ה-SEC הנפיקה את Coinbase עם א הודעת וולס, בטענה לשירותי ההימורים של אותה חברה גם מהווים ניירות ערך לא רשומים. הודעה כזו מצביעה על כך שסביר להניח שתתבצע פעולת אכיפה בצורה של תביעה מה-SEC.

ייתכן שהיישום של שנחאי לבדו לא ישנה מיד את החשבון של המלחמה ההולכת וגוברת של ה-SEC עם מתווכים מושכים. אבל זה יכול להציב מטרה אחרת, הרבה יותר גדולה הקשורה להימור, על הכוונת של הסוכנות הפדרלית: Ethereum עצמו. 

אל האני יום מאוד המיזוג העביר בהצלחה את את'ריום להוכחת החזקה בספטמבר, יו"ר ה-SEC, גארי גנסלר, לפי Wall Street Journal, אמר לכתבים כי הוכחה לרשתות הימור יכול להיחשב להצעת ניירות ערך בשל מנגנוני התגמול שלהן, חוץ מקריאת Ethereum בשמו. מאז אותו תאריך, גנסלר בנה לאט אבל בטוח את התיק כך ETH הוא כנראה אבטחה, בעיקר על ידי הצעה ש"רק ביטקוין" הוא סחורה.

ייתכן שה-SEC — שיש לו מוגדר ארוך "חוזי השקעה", סוג של נייר ערך, כהשקעות שבוצעו מתוך "ציפייה לרווחים שייגזרו ממאמצים של אחרים" - עשויים להשתמש ביישום שנגחאי כראיה להגשמת הסדר ניירות ערך בין בעלי עניין ב-ETH לבין הליבה צוות Ethereum שיישם את השדרוג. 

"אנשים לא יקבלו את ה[את'ריום] שהם הרוויחו כפרסי הימור, אלא אם השדרוג של שנחאי יצליח", אמר מייקל סליג, עורך דין המתמחה ברגולציה קריפטו, שעבד בעבר עבור ה-CFTC. פענוח. "מי מתאם את זה? ל-SEC עשויה להיות רשימה של אנשים. זה המאמצים החיוניים שמבצעים החבר'ה האלה כדי שזה יקרה".

בעוד שסליג מאמין בתוקף שמהלך כזה מצד ה-SEC יהווה פרשנות שגויה של דיני ניירות ערך, במיוחד לאור הביזור של צוות הפיתוח הליבה של Ethereum, הוא חושש שזה עשוי להיות דרך קדימה לצנזור רשת Ethereum כולה. 

"מה יש להם להגיד? "תראה, אלו חוזי השקעה, והנה הוכחה לכך שיש ניהול או מאמצים שנעשים על ידי אנשים מסוימים", אמר זליג. 

טיעון כזה לא יתבצע ככל הנראה עד שיתאפשר משיכות ב-Ethereum, והחוזה התיאורטי בין Ethereum למשתמשיה יתקיים. האם שנגחאי צריך לשדרג להיכשל- תרחיש לא סביר בהתחשב ב חָרִיצוּת ו לעקוב אחר ממפתחי הליבה של Ethereum - ל-SEC יהיה מקרה טוב עוד יותר, שיטען בשם המוני גורמים ממורמרים שהרשת לא הצליחה למלא את סוף עסקת ההשקעות שלה.

נותר לראות אם התיאבון של ה-SEC לרגולציית קריפטו עשוי היה לגדול עד כדי ניסיון להעלים את אחד מעמודי התווך של כל מערכת האקולוגית של הבלוקצ'יין. אבל בעוד ש-12 באפריל - תאריך היישום של שנחאי - יישאר אבן דרך סמלית בעיקרה בתעשיית הקריפטו, לסמליות יכולות להיות השלכות הרבה יותר מוחשיות בתחום הפוליטיקה.