הדוח של CoinShares זורק אור על הרעיון שהניתוק של ברכה שחיה האתר (stETH) וה-Ether (ETH) של פיננסים דומים לקריסת stablecoin
CoinShares כתבה בדו"ח שלה ב-16 ביוני כי בהגדרה, מטבע סטבליק צריך לעקוב אחר ערך ההצמדה שלו עם מטבע פיאט ב-1:1, אך ל-stETH אין מגבלות להישאר באותה מתאם עם Ethereum. בנוסף, רשת Ethereum לא אפשרה משיכות בפלטפורמה מהימור מכיוון שלא נותרו הזדמנויות ארביטראז' שיכולות לשמור על שליטה על המחיר.
ביסודו של דבר, Staked Ether (stETH) עצמו הוא אסימון מבוסס רשת Ethereum המייצג ETH שמוצמד ל-Proof-of-stakes Beacon Chain של רשת Ethereum. במצבים אידיאליים, stETH נועד לשמור על קשר של 1:1 עם המחיר של ETH, אבל לפעמים הוא סוטה מדרכו כדי לשמור על ערך דומה.
בחודש שעבר עצמו, המטבע האלגוריתמי UST של רשת Terra איבד את ההצמדה שלו מהדולר האמריקאי; זה הביא לקריסה של כל המערכת האקולוגית של טרה, שגלי ההלם שלה התפשטו בכל רחבי שוק הקריפטו. במהלך אותו זמן, stETH החלה להיסחר בכ-2% פחות מערך ה-ETH בעוד היא ירדה אפילו מתחת ל-6%.
עם זאת, CoinShares טענה כי מקרה זה אינו דומה להתרסקות ה-UST stablecoin, שם היא איבדה את השוויון שלו עם נכס הבסיס. כמו stETH מועיל למשתמשים שלה כדי להרוויח תוך עמידה ב-ETH שלהם באמצעות טכניקת ההימור הנוזלי. ה-ETH המושקע מאבטח באופן רציף את הרשת בעקבות התוכנית בזמן שלמשתמשים יש נגישות לנכס נזיל שאמור להיות מושקע. לפי דוח CoinShares, מוצרים שסופקו על ידי ברכה שחיה פיננסים נקראים מוקדם מדי בהתחשב בחוסר יכולתם לבטל את ההימור, מה שהופך את התכונה של stETH ללא שלמה.
ברכה שחיה האוצר צבר מספיק כוח כדי שזה הפך במהרה לדאגה של Ethereum לקהילה כפלטפורמת ההימורים הנוזלית יש כשליש מסך האתר (stETH) בצורה נעולה בחוזה שלה. אנליסט המחקר מארק ארג'ון כתב שמכיוון שנכס הבסיס של ETH נעול ולהצגת משיכות, אין תאריך מתוכנן, כך שהשחקנים הבולטים בשוק כמו פלטפורמת הלוואות הקריפטו Celsius נאלצים למכור את אחזקותיהם בהתאמה כדי לעמוד בהתאוששות של stETH.
מקור: https://www.thecoinrepublic.com/2022/06/21/how-is-lidos-staked-eth-decoupling-different-from-collapse-in-stablecoin/