איך סוחרי Ethereum שיחקו בפועל את המיזוג

התחזיות לפיהן מיזוג ה-Ethereum יהיה אירוע "קנה את השמועה, מכור את החדשות" התממשו במידה רבה בעקבות העדכון המצופה למטבע הקריפטו השני בגודלו לפי שווי שוק. 

לפחות, זו המסקנה שלאחר המיזוג של Glassnode, ספקית מודיעין שוק קריפטו חזה מראש המכירה בשוקי החוזים העתידיים והאופציות של Ethereum בחודש שעבר. החברה כינתה את שדרוג ה-Ethereum "אחד מהישגי ההנדסה המרשימים ביותר בתעשיית הבלוקצ'יין".

"זה די לא מפתיע שרווחים נלקחו במקום שבו היו רווחים זמינים", כתבה Glassnode ביום שני. לדווח על המיזוג. לקראת האירוע, ציינה Glassnode, ETH היה אחד הנכסים הבודדים ביותר עם ביצועים טובים בהתחשב באקלים המאקרו-כלכלי הדובי של השנה. 

עם זאת, נראה היה שהשוק צפה את המכירה. לקראת המיזוג, שיעורי מימון עבור Ethereum ירד לשפל של 1,200% בחישוב שנתי בקרב סוחרים המחפשים לשמור על פוזיציות השורט שלהם.

"שיעורי המימון חזרו לחלוטין לנייטרליים, מה שמרמז שחלק גדול מפרמיית הספקולציות לטווח הקצר התפוגג", הסבירה החברה.

בשוק החוזים העתידיים התמידי, שיעורי מימון הם תשלומים קבועים בין סוחרים המהווים ספקולציות לגבי המחיר העתידי לטווח קצר של Ethereum. התשלומים מבטיחים שמחיר החוזה התמידי עוקב מקרוב אחר מחיר נכס הבסיס. 

שיעור מימון חיובי פירושו שסוחרים המחזיקים בפוזיציות ארוכות משלמים לאלה עם פוזיציות שורט, ומצביע על כך שהשוק בדרך כלל שורי לגבי המחיר העתידי של הנכס. לעומת זאת, שיעור מימון שלילי אומר שהשורטים משלמים לונג, ושהשוק חושד שהמחיר של הקריפטו הבסיסי יורד. 

שיעורי המימון לקראת המיזוג היו אפילו נמוכים משיעור -998% שנצפה במרץ 2020 - החודש של מה שנקרא "יום חמישי השחור" ששרף לרגע את שוקי הקריפטו. 

סך הריבית הפתוחה העתידית - כמות ההתחייבויות העתידיות הקיימות סביב Ethereum - ירדה ב-15% לאחר המיזוג, מכ-8 מיליארד דולר ל-6.8 מיליארד דולר במונחים של דולר. עם זאת, לא ברור כמה מזה נובע מירידות במחיר של Ethereum, שמשפיעה על הערך הדולר של פוזיציות עתידיות הנקובות ב-ETH. 

כאשר מודדים ריבית פתוחה במונחי ETH, נראה כי הריבית הפתוחה בחוזים עתידיים נמצאת בשיא של כל הזמנים, ואף עלתה במהלך השבוע האחרון. לדברי Glassnode, זה מצביע על כך שסוחרים רבים עדיין שומרים על עמדות גידור הסיכון שלהם. 

בינתיים, הריבית לאופציות רכש, שעלתה על זו של ביטקוין לראשונה אי פעם באוגוסט, ירדה ב-600 מיליון דולר בעקבות המיזוג. שווי עמדת אופציות רכישה עומד כעת על 5.2 מיליארד דולר, וזה "עדיין גבוה בהרבה מהנורמות של 2021".

אופציית רכש היא ערובה זמנית לכך שסוחר יכול לקנות נכס נתון במחיר שנקבע מראש, אם הסוחר יבחר. אופציית מכר זהה, אבל למכירת נכס.