הדומיננטיות של Ethereum יורדת לאחר המיזוג

בתחילת ספטמבר, הדומיננטיות של Ethereum עלתה בחזרה עד מעל% 19, על פי נתוני CoinGecko. 

הנתונים היו בקנה אחד עם הנתונים שלפני שנה, אבל הרבה מעל לאמצע יוני, אז ירד ל-16%. 

בפרט, ההנחה הייתה שהעלייה מ-16% ל-19% במהלך יולי ואוגוסט נבעה מהצפי למיזוג, וכך היה כנראה. 

עם זאת, אנשים רבים היו משוכנעים שעלייה זו עשויה להימשך גם לאחר המיזוג, בעוד שהחל מה-13 בספטמבר, יומיים לפני המיזוג, היא החלה למעשה לרדת. 

כעת היא אפילו חזרה מתחת ל-17%, רמה שלא נראתה מאז סוף יולי. 

עם זאת, יש להבהיר בעניין זה. 

דומיננטיות בשוק הקריפטו, מרוץ בין ביטקוין לאתריום

תנודות הדומיננטיות בטווח הקצר אינן בעלות ערך רב, מכיוון שהן מושפעות מאוד בעיקר מספקולציות בשווקים הפיננסיים. 

כפי שקורה לעתים קרובות, הספקולציות היו שם לפני המיזוג, עם ה מחיר ETH עלייה מ-1,400 דולר בסוף אוגוסט לכמעט 1,800 דולר ב-11 בספטמבר. 

דווקא ב-11 בספטמבר, ארבעה ימים לפני המיזוג, התרחש גם השיא החודשי בדומיננטיות, אבל הצמיחה הזו שנמשכה כמה שבועות הייתה כנראה רק ספקולטיבית קשורה למיזוג הקרוב. 

כבר ב-13 בספטמבר המחיר ירד בחזרה מתחת ל- $ 1,600, בעוד שב-15, יום המיזוג, הוא גם ירד מתחת ל-1,500 דולר. בימים הבאים הוא גם ירד עד מתחת ל-1,300 דולר.

במילים אחרות, מה-28 באוגוסט עד ה-11 בספטמבר היא נרשמה רמה מעודדת של +26%, אך מה-11 בספטמבר ועד היום היא נרשמה -27%. הבעיה היא שמכיוון שהעלייה הקודמת נבעה מספקולציות לפני המיזוג, ברגע שהמיזוג הגיע, העלייה הזו התבררה כלא מהותית. 

העובדה היא שהעלייה בדומיננטיות מ-16% ל-19% לקראת המיזוג שכנעה רבים שלאת'ריום תהיה סיכוי להדביק את הביטקוין, לאחר המיזוג, בשל התחרותיות המוגברת. החזרת הדומיננטיות מתחת ל-17% תוך כמה ימים מעידה על כך שהציפיות הללו הוערכו יתר על המידה, גם אם בטווח הארוך דינמיקה כזו אינה סובלת מתנודות ספקולטיביות קצרות טווח. 

כלומר, למרות שלאחר המיזוג נרשמה ירידה משמעותית בדומיננטיות של Ethereum, בעוד שרבים, מצד שני, ציפו שהיא תעלה שוב, בטווח הארוך לא נגעו בפוטנציאל לכך. 

עם זאת, ככל הנראה ישנה אי הבנה בסיסית בנימוק של אלו שמשווים את שווי השוק של Ethereum לזה של ביטקוין. 

ההבדלים בין ניתוח הביטקוין והאת'ריום

באותו אופן שרשת Ethereum אינה, ואין לראות בה, מתחרה ישירה לרשת הביטקוין, ETH אינה, ואינה צריכה להיחשב, מתחרה ישירה ל-BTC. 

BTC הוא כעת נכס פיננסי המשמש בשווקים כמוצא למדיניות המוניטרית האגרסיבית של הבנקים המרכזיים, בעוד ETH דומה יותר ויותר לאג"ח. 

למעשה, עם הצגת הוכחת הימור, מי שמחזיק ב-ETH יכול לקבל ETH אחר כפרס עם תשואה שנתית ב-ETH שיכולה להיות בקנה אחד עם זו של אג"ח מסוימות. בטח, הערך האמיתי של ETH בשוק משתנה כל הזמן, כך שגם התשואות האמיתיות של ההחזקה ב-ETH משתנות כל הזמן, אבל בגדול, ההחזקה ב-ETH דומה להשקעה באג"ח. 

לכן, BTC ו-ETH אינן מתחרות ישירות הנאבקות על דומיננטיות בשווקי הקריפטו, אלא הן נכסים שונים, שאינם בתחרות ישירה זה עם זה, המציעים חלופות חדשניות למשקיעים ולספקולנטים. 

מעידה על כך העובדה שכאשר שווי השוק של אחד יורד בדרך כלל כך גם השני, ולהיפך. אם הם היו מתחרים, במקום זאת הייתה ציפייה שכל ירידה באחד עשויה להעדיף עלייה באחר. 

בימים אלה שלאחר המיזוג, גם BTC ירד, אם כי פחות מ-ETH. מאז 11 בספטמבר, BTC איבדה 14%, בעוד ETH איבדה 27%. 

העובדה שהירידה החדה בערך של ETH מאז 9/11 השפיעה איכשהו לא רק על שוק הקריפטו בכללותו, אלא ספציפית גם על BTC, מעידה על כך ששני נכסי הקריפטו העיקריים נעים בדרכים משלימות בשווקים, ולא בתחרות אחד עם השני. 

עם זאת, הדומיננטיות הגבוהה ביותר שהושגה אי פעם על ידי Ethereum הייתה מעל 30% ביוני 2017, אבל זו הייתה חריגה. זה היה גם הזמן שבו היא התקרבה ביותר לביטקוין, שכן הדומיננטיות של BTC ירדה ל-38%. עם זאת, יש לזכור שבנתונים אלה שחושבו על ידי CoinGecko למרבה הצער נספרים גם שווי השוק של מטבעות stablecoin, ובשנת 2017 אלו היו נמוכים בהרבה ממה שהם היום. 

היחס בין שווי השוק של BTC ל-ETH

עדיף להשתמש כמדד לניתוח היחס בין שווי השוק של BTC לזה של ETH, שעלה בימים האחרונים מעל 2.2. 

השפל של 2022 הושג ב-8 בספטמבר, כאשר יחס זה ירד לקצת יותר מ-1.8. ביוני, במהלך קריסת שוקי הקריפטו, הוא עלה, לעומת זאת, הרבה מעל 3.1. 

ביוני 2017, כאשר ETH התקרבה מתמיד ל-BTC, היא אפילו ירדה ל-1.2, הרמה הנמוכה ביותר אי פעם, שמעולם לא הגיעה שוב לאחר מכן. הרמה הגבוהה ביותר שנרשמה מאז עולה על 10 נקודות, ונרשמה בספטמבר 2019. 

לאור זאת, יש המשערים שאחרי המיזוג עלולה להיות מופעלת תופעה לטווח בינוני שיכולה להביא את שווי השוק של BTC הרבה יותר מפי שניים מזה של ETH, ואולי אפילו למעלה מפי שלושה. 

הנקודה היא שכעת, לאחר שהמיזוג התרחש, בטווח הבינוני ייתכן שאין סיבה שהמחיר של ETH יעלה. אם כן, ייתכן ש-BTC שולט בשוקי הקריפטו בחודשים הקרובים, מכרסם את הדומיננטיות מכולם. 

ראוי להזכיר כי תנודות המחירים של הביטקוין תלויות באירועי מאקרו הרבה יותר מאלו של מטבעות קריפטוגרפיים אחרים, אם כי אלו תלויות בתורן בשינויי המחירים של הביטקוין. 

המדיניות המוניטרית של ארה"ב

זה עשוי להיות שבוע מכריע ברמת המאקרו מכיוון שהפד יצטרך להודיע ​​איזו החלטה קיבל לגבי העלאת הריבית. להחלטה הזו כבר הייתה השפעה על השווקים הפיננסיים עוד בטרם הוכרזה, כי כשהאינפלציה ירדה פחות מהצפוי, השווקים הימרו על עלייה חדה גם הפעם. 

אמנם נראה מאוד לא סביר שהפד יבחר בעלייה מתונה, אך לא נשלל מראש שהעלייה עלולה לעלות עד 100 נקודות בסיס, במקום ה-75 הקלאסי כעת כפי שהיה בחודש שעבר.

העובדה שהמצב בשווקים נותר קריטי די ברורה לכולם, אך עדיין לא ברור אם הוא עלול להחמיר עוד יותר או לא. 

ייתכן שתרחיש אי הוודאות אפילו לא יתפוגג לאחר פרסום הנתונים, וכל עוד אי הוודאות ממשיכה לשלוט, לא סביר שיגרום לריבאונד כלפי מעלה. 

בסביבה כזו, קשה למחיר ה-ETH כרגע לזוז מעצמו, כך שלאחר הירידה שלאחר המיזוג הוא עשוי לעקוב שוב אחרי הביטקוין. עם זאת, זהו מצב שלא סביר שיימשך זמן רב במיוחד, ולכן בטווח הבינוני או הארוך במוקדם או במאוחר משהו אמור להשתנות.