Ethereum אינו מבוזר ואינו דפלציוני

Ethereum מהווה את הבסיס לאקוסיסטם הפיננסי המבוזר ומסווג אוטומטית כרשת מבוזרת. על הנייר, Ethereum היא רשת מבוזרת ודמוקרטית המבוססת על מטבע דפלציוני.

במציאות, זה לא מבוזר ולא דפלציוני.

מתריס על דפלציה

בספטמבר 2021, ה-hard fork הלונדוני של Ethereum הציג את EIP-1559, שדרוג שישנה באופן דרסטי את אופן פעולת הרשת. השדרוג יאפשר לרשת לשרוף חלק מדמי הגז שמשלמים המשתמשים, ולצמצם לצמיתות את אספקת ה-ETH. ההיצע המצטמצם כל הזמן של ETH היה צפוי לעלות על התגמולים היומיים ששולמו לכורים, ולהפוך את ה-ETH למטבע דפלציוני.

עם זאת, קצב שריפת ה-ETH מעולם לא עלה על קצב הטבעת ה-ETH, כפי שמצוין בגרף למטה.

כמות הולכת ופוחתת של פעילות ב-Ethereum היא הגורם הגדול ביותר שמנע מקצב הצריבה לעקוף את קצב הנענע. כדי שה-Ethereum יהפוך למטבע דפלציוני, סכום ה-ETH שנשרף בעמלות הגז יצטרך לעקוף את כמות ה-ETH שנטבע כדי להיות מחולק כתגמולים בלוק.

בשנה האחרונה, א מְמוּצָע של 13,000 ETH חולק כתגמולי בלוק מדי יום. כדי לשרוף מעל 13,000 ETH בדמי גז, רשת Ethereum תעשה זאת צורך לראות מחיר גז בסיס ממוצע של כ-130 גוואי.

עם זאת, מאז תחילת השנה, מחיר הדלק הממוצע ב-Ethereum עלה רק לעתים רחוקות על 130 גוויי. על פי נתוני YCharts, מחוץ לשתי השיאים שנרשמו בחודש מאי, מחירי הגז נותרו מתחת ל-60 גוואי מאז אפריל. מתחילת יולי המחיר הממוצע נשאר מתחת ל-20 גוואי.

העלייה במחיר של Ethereum, שממשיך להתריס נגד מגמת השוק הכללית, עשויה להיות אחד הגורמים להפחתת הפעילות ברשת. עליית המחירים היא, בתורה, תוצאה ישירה של ספקולציות מוגברות סביב המיזוג הקרוב של Ethereum. כפי שסוקרה בעבר על ידי CryptoSlate, כמות הספקולציות המוגברת ניכרת בשוק הנגזרים, שם הריבית הפתוחה על חוזי אופציות של ETH עלתה על הריבית הפתוחה על BTC בפעם הראשונה אי פעם.

התנגדות לביזור

כשזה מגיע לביזור, Ethereum בצרות עוד יותר.

על פי נתוני Glassnode, למעלה מ-85% מהאספקה ​​של Ethereum מוחזקת על ידי ישויות עם 100 ETH או יותר. כ-30% מההיצע שלה נמצא בידי גופים עם יותר מ-100,000 ETH.

המעבר הקרוב של Ethereum לרשת הוכחת הימור (PoS) מעלה שאלות נוספות. מכיוון שרשת ה-PoS העתידית תדרוש ממאמתים להחזיק במינימום 32 ETH, היא למעשה הסירה שחקנים קטנים מאבטחת הרשת. ל-Beacon Chain של Ethereum יש כבר קבוצה של מאמתים שממחישים כיצד תיראה הרשת בעקבות המיזוג.

רוב המאמתים בשרשרת Beacon הם ישויות גדולות, החל מבורסות מבוססות ועד לספקי הימורים חדשים שנוסדו עם אחזקות ETH גדולות. חלק גדול מהמאמתים של Ethereum הם ישויות משפטיות הרשומות בארה"ב ובאיחוד האירופי, וככאלה, כפופים לתקנות של כל אזור.

קצת פחות מ-69% מהסכום הכולל המוצמד ל-Beacon Chain מופקד על ידי 11 ספקים בלבד. סך של 60% מהאספקה ​​המוטלת על ידי ארבעה ספקים, בעוד שספק יחיד - לידו - אחראי על 31% מההיצע.

בשוק שוורי לא עמוס, כמות הריכוזיות הזו נוטה להיעלם מעיניהם. עם זאת, שוק סוער המעורער עוד יותר מאי-ודאות מאקרו חושף את כל הפגמים הללו.

המחלוקת סביב ה אישור של Tornado Cash ושירותי פרטיות מבוזרים אחרים גרמו לרבים להאמין שממשלות יכולות ללחוץ על המאמתים של Ethereum להפוך סנקציות עצמם.